廣百收購新大新 轉型跨區域百貨瓶頸待解
http://www.buxiu-gang.cn.cn/web/Article_News.aspx?ArticleId=126213 距離并購重組審核委員會審核有條件通過三個月后，廣百股份終于從中國證監會手中獲得了向廣百集團發行股份購買新大新股份的一紙證監許可。
昨天廣百股份發布公告宣布，最終確定將以每股20.72元的價格向大股東廣百集團定向增發888.33萬股，以收購廣百集團持有的新大新公司99％股權，交易總價為1.84億元。 從2006年9月，廣百股份宣布擬收購新大新公司作為上市募投項目之一，到如今全資收購塵埃落定，廣百歷時3年零3個月。廣發證券零售業資深研究員歐亞菲認為，收購完成后，按照同一控制人企業合并報表，廣百股份將增厚公司權益。而廣東零售業分析人士認為，在今年連串異地擴張的背景下，收購新大新除了為廣百未來跨區域拓展實行多百貨業態、多品牌戰略提供先機，同時也將挑戰廣百的整合能力。 徹底解決同業競爭 此前，新大新為引入投資者，曾于2008年4月以156.25萬元將1％股權轉讓廣百股份。2009年1月，廣州國資委將新大新99%股權及權益無償劃撥給廣百股份母公司廣百集團。雖然廣百集團將新大新公司的經營權托管給廣百股份，但雙方實質上仍構成同業競爭。 廣百公告披露，收購完成后，新大新將成為廣百的全資子公司。新大新百貨目前有5家門店。據廣東正中珠江會計師事務所審計，截至2009年6月底，該公司凈資產為1.64億元。2008年和2009年上半年，新大新實現歸屬于股東凈利潤分別達1766.49萬元和1140.99萬元。廣發證券分析人士預計，收購完成后廣百股份2009年上半年凈利潤將增長14.19％。 “新大新在廣州番禺、越秀區、荔灣等地的網點，是廣百的空白，有了新大新之后，廣百在廣州市的布局更加完整。加上新大新每年近9億的銷售額，無論在供應商還是物業方面，廣百作為廣州市百貨業龍頭的優勢都將更加明顯。”廣百股份董事總經理黃永志表示。 多品牌、業態運營契機降臨 去年，廣百股份對外擴張、開拓網點進入歷史高峰，年內簽約新店總數達到6家。新增經營面積超過15萬平方米，接近廣百目前經營面積的一半。而隨著廣百茂名、深圳分店近日開業，廣百股份的分店總數將達到20家。 但“相對于超市擴張的可復制性，百貨業在中國連鎖的難度很大”，原日本八佰伴集團一位高層向記者表示，百貨公司的供應商采取區域經銷商模式，即成都百貨公司招成都經銷商，深圳百貨招深圳經銷商。為此，同一品牌不同區域的百貨公司可能在招商方面存在很大差異。由于上述原因，類似百盛、王府井、太平洋等可駕馭跨區域分散布點的百貨不多。廣百現在跨區域發展，正急需突破上述瓶頸。 “雖然統一標準化百貨較難實現，但跨區域百貨可對百貨業態進行更進一步細分。”不愿透露姓名的廣東零售業人士表示，比如綜合百貨、生活百貨、時尚百貨、主題百貨，然后根據城市、選址不同，配置不同定位的百貨業態。此時收購新大新給了廣百細分百貨一個契機。但值得注意的是，直至目前，新大新仍堅持綜合百貨路線，其市場重新定位的趨勢尚不明顯。未來廣百股份能否多品牌、多業態拓展，還需要考驗其對資源的整合能力。
（南方都市報 記者 田愛麗） 相關報道：廣百股份1.84億收購新大新 同業競爭問題緩解 失而復得，廣百股份（002187.SZ）收購新大新最終塵埃落定。新年伊始，廣百股份宣稱為解決關聯交易，以1.84億元的總價向母公司收購廣百集團所持有的新大新公司99％股權。 而此項重組實系廣百股份發行新股上市時，就已經列入未來資產重組計劃，也一直為投資者心系盼望之舉。 東北證券分析師羅曠怡認為，“收購新大新后，廣百百貨消除了新大新百貨同業競爭問題，由廣百進行統一管理，在招商方面資源共享，在促銷方面形成規模效應，進一步優化廣百內部管理結構，同時新大新的利潤水平還將有較大的提升空間。” 雙品牌戰略 廣百股份此次在2009年3月份的收購方案基礎上，調整為以每股20.72元的價格向大股東廣百集團定向增發888.33萬股，換取廣百集團持有新大新的99%股權。 新大新公司的前身為廣州市中山五路百貨商店，成立于1967年，在廣州，該百貨店堪稱與廣百百貨齊名的老字號百貨公司。 1996年5月，廣州市組建廣百集團，將新大新公司和廣百百貨等多家企業產權劃歸新組建的廣百集團，但直到2003年，廣百集團對新大新的重組未能板上釘釘。后廣州市把新大新公司的產權從廣百集團劃出，收歸廣州市政府持有。 2007年6月，廣百股份上市迫在眉睫，經廣州市國資委同意，新大新公司注冊資本從270萬元調增為2782.2萬元，準備重組。2008年4月，新大新公司通過增資擴股引入新股東廣百股份，改制為有限責任公司，注冊資本由2782.2萬元調增為3000萬元，股東變更為廣州市國資委（持股99%）和廣百股份（持股1%）。 隨后在今年初，廣州市國資委將其所持有的新大新公司99%股權及權益無償劃撥給廣百集團，新大新公司由廣百股份托管。 新大新公司現有5間門店，總經營面積近6萬平方米。截至今年上半年，該公司的資產總額為3.1億元，負債總額不到1.5億元。 據廣百股份總裁黃永志介紹，新大新公司一直以來實施“一店一策”的發展戰略，各門店結合各自商圈和區域市場特點，進行個性化、專業化經營。未來，廣百股份將同時保留廣百和新大新兩個品牌，“其中前者致力于核心商圈百貨店的開發，后者則將作為公司社區店的主要品牌”。 位于北京路步行街的新大新北京路店是廣州原址經營百貨歷史最悠久的百貨店，新大新其余四家分別在東山廣場、荔灣商廈、番禺易發、佛山三水。其中，東山廣場店側重中高檔穿戴類商品及超市、日用家居品；荔灣商廈店采用綜合配套功能的社區百貨店模式；番禺易發店按地區商業中心的方向發展；佛山三水店以經營中檔商品為主，兼營部分高檔商品。 上述四家具有鮮明特色的精品百貨，憑借其特色經營，新大新公司近三年的銷售收入持續平穩增長，2006年度、2007年度、2008年度分別實現主營業務收入6.92億元、6.95億元、7.38億元。2008年和2009年上半年實現歸屬于股東凈利潤分別達1766.49萬元和1140.99萬元。 緩解利潤壓力 “且不說五家新大新店面給廣百股份帶來規模，從財務上，其現金流和凈利潤就相當可觀，尤其重要的是，在一定程度上減緩廣百股份的利潤增長壓力。” 羅曠怡認為。 今年上半年，廣百股份收入增長12.15%，但公司凈利潤下滑12.5%，低于當時市場普遍預期約7%。 廣百股份半年報稱，導致公司凈利潤下滑的主要原因是上半年公司費用壓力較大，拖累公司業績增長，而該公司費用的增長主要來自于促銷費用和宣傳費用的增加。 今年以來，廣百股份新增6家門店，在廣州外市場的分店年底集中開業，目前廣百百貨店面達到20家。其中，新開店面大多數在廣州外市場。黃永志還曾強調，未來幾年，廣百股份將持續以至少2-3家新分店的速度擴張。 羅曠怡認為，廣百股份在2009年行業低迷的環境下加速擴張，一方面是前期擴張較慢的集中釋放，另一方面也反映出了公司做大規模、做長連鎖鏈條的決心和逆勢擴張的戰略眼光。而新店擴張在短期內通常難以迅速盈利，對廣百股份凈利潤貢獻不大，反而隨著廣州商業市場競爭越來越激烈，加上廣百股份大規模進軍新市場，該公司未來幾年的宣傳費用和促銷費用還將持續攀升。 “維持企業利潤的最佳方式就是規模化經營，這樣宣傳費用和促銷費用可通過多店平均攤薄，提高整體銷售業績，從而增大利潤率。收購新大新公司后，廣百股份不僅可以徹底解決同業競爭問題，且在廣州市場上擁有超過10家店面的規模，對招商和銷售環節的成本分攤相當有益。”羅曠怡分析說。 廣百股份公開聲稱預測，收購前，雖然新大新店面托管于廣百百貨旗下經營，但是在股權和財務上與上市公司獨立，收購新大新完成后，將為廣百股份的凈利潤帶來14.19％的增長。
（21世紀經濟報道 王志靈） | 
