預期上半年增長8%；表現持續堅挺利福國際將于7月29日公布中期業績。我們預期經常性純利增長8%至9.79億港元，其中收入增長9%，利潤率輕微改善，然而受大市拖累，公司財務資產 (主要包括未上市的債務證券)期內的回報疲弱，導致期內的投資收入下降，部份抵銷收入增長。崇光銅鑼灣店繼續是公司的主要盈利推動力，預期同店銷售增長為6%，經營利潤率穩步上揚。其他影響盈利的因素包括：(1) 由于蘇州店的客戶量大幅提升，終轉虧為盈，預期同店銷售增長為20%；及 (2) 北人集團的盈利取得低至中雙位數增長，然而上海久光店因同店銷售持續疲弱 (預期增長持平)，盈利輕微下滑，抵銷部份增長。由于崇光銅鑼灣店的盈利質素佳(由于對租金免疫，我們認為在目前銷售環境轉弱的情況下表現將更為突出)，加上公司中國市場的前景穩定，以及資產強勁，我們繼續視利福國際為百貨店行業理想的防守股。維持“買入”評級及20.5港元的目標價 (相當于16.1倍的FY13E市盈率，較同業具有10%的溢價)。

不容易啊，恭喜恭喜

可喜可賀

恭喜恭喜！

哎，沒文化真可怕

不容易

的確不容易啊

上半年零售（不包括餐飲4Y多），去年全年零售7Y不到一點點，總體銷售9Y+