2013年1至3季度實現營收220.97億，同比增長4.44%，較上半年增速（3.78%）進一步提升，其中3季度營收同比增長6.19%，預計隨著4季度新項目的推出營收增速會進一步加快。3季度毛利率達18.14%，同比、環比分別提升1.64、1.94個百分點，創近3年來的高點，將1至3季度毛利率拉升至16.04%，同比提升1.57個百分點，延續了毛利率持續提升的趨勢，反映了公司在招商體系改造和信息處理優化上的努力。1至3季度期間費用率同比提升1.20個百分點至11.98%，反映了門店培育過程中費用增加的現象，但3季度期間費用同比增長19.05%，已過增速最高點（2季度同比增長21.57%），4季度增速有望進一步放緩。在毛利率大幅提升的拉動下，3季度凈利潤同比增長12.39%，將1至3季度凈利提升至6.10億，同比增長14.44%。延續持續改善的趨勢。
經營展望：毛利率將持續提升，大股東定增彰顯對未來發展信心
公司4季度營收增速在新開門店拉動下預計仍將持續恢復，毛利率與行業水平仍然差距較大，預計將在運營效率的改善下提升。大股東重慶商社和二股東新天域湖景的限售股將于12月30日解禁，但下半年大股東重慶商社的定增計劃仍彰顯大股東都公司未來發展的強烈信心。
盈利預測與投資評級
公司作為重慶地區百貨、超市龍頭，利用地緣優勢優先布局市內新興網點，毛利率提升空間仍然明顯，未來業績提升空間較大。我們維持2013-2015年EPS預測為2.24、2.76、3.22元，維持買入評級，合理價值34元，對應2013年15XPE。
