正當卜蜂蓮花 （00121，HK）同物美商業（01025，HK）的整合案為業界熱議時，卜蜂蓮花的一則公告讓形勢發生逆轉。

昨日（12月16日），《每日經濟新聞》記者獲悉，卜蜂集團旗下中國購物中心營運商卜蜂蓮花公告稱，其向物美商業出售北京、上海等業務之計劃中止。按照卜蜂蓮花的意思，盡管其已同物美進行了多方磋商，但最終雙方于10月訂立的框架協議仍舊以失效告終。同日，物美商業亦發布了相應公告。

對于合作告吹的原因，雙方未給出具體回應。業界猜測，合作告吹的主要原因很有可能在于卜蜂蓮花的內部反對意見過大。

合作協議突然告吹/

昨日早間，卜蜂蓮花公告稱，就今年10月15日與物美商業所訂立的框架協議已經失效，且將不會延長。

同日，物美商業也公告指出：本公司于最后完成日期前并無與卜蜂蓮花訂立最終文件，亦沒有延后最后完成日期。“本公司希望強調在上述事宜中已考慮了股東的最佳利益。”

對于協議取消的原因，卜蜂蓮花并未給出具體原因，僅表示其已與物美商業進行了廣泛磋商，但仍無法就約定建議交易的若干主要條款取得充分進展。因此，建議認購事項及建議收購事項將不會繼續進行。

事情回到今年10月中旬，當時卜蜂蓮花宣布同物美商業訂立框架協議，通過相互持股整合雙方在中國內地的超市業務。雙方董事會共同宣布，建議由物美商業收購卜蜂蓮花的BVI實體的業務，作價23.45億港元。該實體于2013年6月30日持有卜蜂蓮花位于北京、上海等地的36家超市店鋪（廣東省及湖南省除外）。同時，物美商業與卜蜂蓮花還將進行少數股權置換，建議由物美商業以5.48億港元認購卜蜂蓮花約9.99%股權，由卜蜂蓮花以28.93億港元的價格認購物美約13.77%的股權。

當時在業界看來，雙方的合作并非簡單的收購，通過股份互持，各自將能夠在較強的區域進一步發展。但現在看來，這一美好的憧憬已落空。

物美方面亦沒有補充說明更多的原因，其向《每日經濟新聞》記者表示，物美對于收購這塊的發展將還是一如既往，但從其發展的角度來說，不會僅借助并購作為加快擴張布局的一個途徑，更多的還是依賴自己開店，其中包括進入新的區域以及在原有區域做強。

對于訂立的協議失效，卜蜂蓮花方面亦未給出評論，僅表示后續會有相應公告出來。

主因或在卜蜂蓮花/

事實上，在同物美商業間的收購事項出來后，卜蜂蓮花內部此前的反響并不是很好。有分析人士之前就指出，因為物美和卜蜂蓮花的文化差異非常大，整合難題對物美來說是一個非常大的挑戰。

由于擔心門店被收購后出現降職降薪甚至裁員等情況，有卜蜂蓮花員工圍堵高層討要說法，后續更是發展到北京8家店一度未能正常營業，且出現問題的門店并不只是北京地區。一位卜蜂蓮花上海區員工向《每日經濟新聞》記者透露，亦有卜蜂蓮花上海公司員工圍堵住了人事部高層領導，要求就物美收購后員工安置問題做解答。

當時就有人士指出，突然出現的停業或許將阻礙物美與卜蜂蓮花的整合計劃進程。在門店關閉事件發生后，卜蜂蓮花方面還進行了CEO的更換，原正大集團副總裁、本土高管李聞海，被任命為資深副董事長兼CEO。

有消息稱，在調整高管背后，卜蜂蓮花董事長謝吉人已決定與員工共進退，放棄出售門店的計劃。《東方早報》報道稱，這一決定是在董事長及幾位高層參與的內部會議上作出的。

有卜蜂蓮花內部員工對《每日經濟新聞》記者表示，在10月22日的相關會議上，公司領導有表示與物美不再合作了，讓員工先工作。

但對于當時的傳聞，物美商業方面則表示，香港有嚴格的上市公司披露規則，與卜蜂蓮花的合作依然會繼續。按照框架協議，卜蜂蓮花將成為物美的第二大股東。

中投顧問零售行業研究員杜巖宏認為，從外部上看，物美自宣布與卜蜂蓮花合作以來，就出現了諸多不利事項，包括門店暫停營業、員工抗議、供應商不滿等，這或是使得雙方談判破裂的重要原因。

廣東省流通業商會執行會長黃文杰也告訴《每日經濟新聞》記者，雙方合作告吹的主要原因很有可能在于卜蜂蓮花。卜蜂蓮花在北方經營得并不好，之前通過出售門店可以獲得一部分資金，然后借此把百佳收歸旗下，進一步增強其在南方的實力從而成為龍頭，但可惜的是，最終收購百佳也成為空談。

尚存再售可能性/

對于卜蜂蓮花來說，放棄出售門店也意味著其要采取措施轉變目前一些區域經營并不理想的局面。

一位業界人士表示，卜蜂蓮花雖然開店并不少，但是之前區域劃分太過明顯。“大盤子來看，還沒有真正形成本質上的全國連鎖規模優勢。”他表示，在現任CEO李聞海的帶領下，如果卜蜂蓮花重新整合各個區域的門店，用南方效益較好的地區來負責做全國性的統籌，把南方成功經驗運用到北方區，同一整個體系，則可以發揮其應有的規模優勢。

一位接近卜蜂蓮花的人士告訴《每日經濟新聞》記者，最近整個集團在農作物上游產業上亦有一些動作，而這些產品也是需要下游的終端去承接的，終端掌握在自己手上，對于其上下游業務的相互連貫以及效益最大化都會起到作用。

就在近日，卜峰蓮花高調表示，從2013年9月至2014年，其將迎來新店開業的高峰期，僅廣東省內將至少新增8家門店。在業界看來，這一舉動同放棄出售后的百佳十分相像。

在經歷了此次出售未果事件后，卜蜂蓮花后續是否會有類似舉動亦為市場猜測。

杜巖宏表示，“至于后續卜蜂蓮花是否會持續尋求合作伙伴，或取決于其除廣東、湖南地區之外的門店經營狀況，畢竟華北、華東等地區門店的持續虧損已經給卜蜂蓮花形成較大壓力。”

黃文杰也認為不排除未來繼續出售的可能性。“即使未來還想出售，把效益做上去，發揮渠道規模優勢，出售的價格會更高。”

事實上，同卜蜂蓮花的協議失效也給物美商業帶來了相應影響。“此次與卜蜂蓮花之間合作的中止將直接影響其快速進行全國擴張的布局，短期內其仍將深耕華北地區。”杜巖宏指出。

卜蜂蓮花在華大事記

◎1995年，正大集團聯手沃爾瑪，將泰國易初蓮花引入中國◎1997年，第一家門店“易初蓮花”在上海開業◎2003年，并購萬客隆35%股份，計劃三年內開100家店◎2007年，重啟百店計劃◎2008年，由“易初蓮花”更名為“卜蜂蓮花”◎2013年3月，將6個區域總部縮減為4個◎2013年10月，一度宣布除廣東、湖南之外的36家門店將被物美收購
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