多家上市公司業績下滑或虧損，并沒有阻擋太平鳥登陸資本市場的決心。11月14日，寧波太平鳥時尚服飾股份有限公司(簡稱“太平鳥”)在證監會官網預披露了IPO招股書，其希望成為繼雅戈爾、報喜鳥、森馬服飾和步森股份之后，浙江另一家服裝業上市公司。

　　行業不景氣的這幾年，在報告期內，與太平鳥營收和凈利潤一同上漲的，還有存貨，截至2014年6月底，太平鳥存貨賬面價值為8.2億元，占同期流動資產的比例為44.98%。太平鳥提醒稱，“公司存在存貨跌價風險”。

　　此外，該公司產品還被曝出質量問題，今年7月，北京工商局公布的服裝質量檢測結果顯示，太平鳥旗下一款女裝纖維含量不合格。

　　一線城市表現不理想

　　太平鳥“是一家以零售為導向的多品牌時尚服飾公司”，主要向消費者提供中等價位(價格主要在500-2500元之間)時尚的服飾，產品覆蓋男女裝和童裝三個領域。

　　招股書顯示，2013年，太平鳥在中國中檔休閑服飾市場總體排名位列第七，市場占有率為3.1%。

　　2013年，太平鳥實現營業收入38.3億元，凈利潤為2.1億元。2014年上半年，太平鳥營收和凈利潤分別為19.1億元和1.3億元。

　　截至2014年6月末，太平鳥在全國擁有3173家門店，主要集中在浙江、江蘇、安徽、山東等省份，上述四省的門店占其總門店的46.4%。

　　在一線城市，太平鳥表現得并不理想。

　　招股書顯示，北京太平鳥目前處于虧損狀態。2013年和2014年上半年分別虧損了924萬元和179萬元。

　　11月27日中午，新京報記者走訪位于西單北京君太百貨五層的太平鳥女裝店發現，該店內目前以冬款毛衫和大衣為主，價格主要在500-2000元之間。

　　一名工作人員介紹，該店于一年前進駐商場，月均銷售額在70萬-80萬，店面的租金30萬元/月左右。

　　11月27日中午12點至下午兩點間，該店共賣出一件大衣和兩件毛衫，流水約5000元左右。

　　當日傍晚，記者走訪了位于中關村的新中關購物中心三層的太平鳥男裝直營店。

　　該店約240平米，包括店長在內，共有6名工作人員，店內有男士毛衫、大衣、西褲及皮鞋等，價格在1000至2500元之間。

　　17點到19點，中關村太平鳥男裝直營店僅產生一筆交易，約1000元。

　　店內一名女工作人員表示，該店月銷售額度約1萬－2萬元。其拒絕透露租金金額。

　　招股書顯示，截至2014年6月底，太平鳥在北京共有21家店，并在北京設有全資子公司——北京太平鳥服飾有限公司(簡稱“北京太平鳥”)。太平鳥未公示北京店鋪的具體位置。

　　和北京太平鳥一樣，上海太平鳥也處于虧損之中。

　　上海太平鳥2013年虧損425萬元，2014年上半年虧損261萬元。

　　存貨周轉率低于同行

　　在風險提示中，太平鳥就存貨問題著重做了警示。

　　報告期內，太平鳥的存貨處于上升的趨勢。2011年至2014年上半年，太平鳥的存貨賬面余額分別為7.3億元、8.6億元、10億元、9.9億元。

　　2014年上半年，計提了存貨跌價準備后，其存貨賬面價值達到8.2億元，占流動資產比例為44.98%。

　　從存貨構成看，庫存商品占比高，2014年上半年，庫存商品為9.1億元，占存貨總額的91.9%。

　　太平鳥在回復新京報記者的郵件中稱：截至2014年6月30日，庫存商品中未過季或過季一年以內的占總金額的73.68%。

　　太平鳥也提醒，雖然結合實際銷售情況，謹慎計提存貨跌價準備，但是，在以后經營年度中，因市場環境發生變化，競爭加劇等原因導致存貨變現困難，有可能出現存貨減值超過上述計提的金額，“公司存在存貨跌價風險”。

　　招股書顯示，2014年上半年，太平鳥的存貨周轉率為1.01，同行業的平均水平為2.13，是太平鳥的一倍。

　　在存貨周轉不暢之時，公司的速動比率(代表企業以速動資產償還流動負債的綜合能力)也較低。2011年至2014年上半年分別是0.99、0.72、0.74、0.75。此外，公司資產負債表上的應付賬款金額也很龐大，2011年至2014年上半年分別為：4.4億元、5.4億元、7億元、5.9億元。公司或正利用供應商的錢擴張。

　　但今年上半年，其經營活動現金流量凈額也由正轉負，截至今年6月末為-838萬元。上市融資成了新的稻草。

　　產品質量多次被曝不合格

　　此外，太平鳥還需面臨產品質量上的質疑。

　　今年7月，北京市工商局公布了一批服裝質量抽檢結果，其中，太平鳥由于旗下產品纖維含量不合格而榜上有名。

　　該檢測結果顯示，太平鳥旗下的一款蕾絲連衣裙，有兩個型號的纖維含量不合格。

　　這并非太平鳥首次出現不合格產品。

　　招股書顯示，2012年12月，太平鳥旗下的赫奇服飾馬甲纖維含量不符合要求，被寧波市質監局判定“構成了生產以不合格產品冒充合格產品的違法行為”，被責令停止生產涉案產品，并處罰款6.2萬元，沒收違法所得2.6萬元。

　　2011年8月，太平鳥旗下女裝公司因銷售無生產許可證眼鏡，遭到湖南省永州市質量技術監督局的處罰，被責令改正，并處罰款5萬元。

　　對于纖維含量不合格，太平鳥僅回應記者稱，“已采取各種相關措施加以防范”。

　　■ 延展

　　服裝企業跨界收購忙

　　百圓褲業跨界收購了電商環球易購，九牧王則參股券商財通證券

　　對于服裝業而言，這不是一個好時代，行業的寒冬還未過去。

　　今年第三季度，A股21家服裝上市公司中，14家凈利潤同期出現下滑，占比超六成，甚至有5家出現虧損。

　　這場自2012年開始的服裝業寒潮，也一定程度上影響了服裝企業的上市進程。2013年，尋求上市的拉夏貝爾、云蝠服飾等多家服裝企業折戟IPO。

　　在此背景下，太平鳥于去年5月份公示環保核查，尋求上市時，就不被十分看好。

　　在行業不景氣的情況下，服裝企業展開自救，或尋求重組，或跨界其他領域。

　　六成服裝企業凈利下滑

　　2014年前三季度，A股上市公司中，有超過一半的企業凈利潤較2013年同期出現下滑。

　　據新京報記者統計，登陸A股的21家服裝企業，有14家在三季度凈利潤出現下滑。

　　下滑最嚴重的是步森股份，三季度約虧損631萬元，比去年同期下降387.1%。

　　緊隨其后的是同樣處于虧損狀態的希努爾，三季度虧損約1462萬元，較去年同期下滑了360.32%，希努爾是上市服裝企業中，三季度虧損最嚴重的。

　　在虧損企業中，朗姿股份是2011年上市以來，首次出現季度性虧損。財報顯示，今年三季度朗姿股份營業收入為2.7億元，較去年同期下滑了16.14%；凈利潤虧損了約912萬元，較上年同期下滑了11.6%。

　　今年1月24日剛上市的貴人鳥，三季度業績也出現“變臉”，當季營收為13.4億元，較上年同期下滑20.83%；實現凈利潤1.9億元，較去年同期下滑了23.06%。

　　貴人鳥自上市以來，業績持續下滑，且下滑趨勢不斷擴大：2014年上半年，貴人鳥營收和凈利潤較去年同期分別下滑19.04%和5.77%。

　　2014年前三季度，貴人鳥營收和凈利潤都低于去年同期。成為業績“變臉”的次新股之一。

　　凱撒股份雖然三季度凈利潤較去年同期上升了83.1%，不過其當季仍然約虧損123萬元。2014年前三季度，凱撒股份凈利潤較去年同期下滑了67.85%，形勢依舊不容樂觀。

　　終端疲軟拖累業績

　　“宏觀經濟尚未好轉”、“終端銷售不振”，被多家上市服企公告為業績下滑的原因。

　　希努爾在2014年半年報中稱，業績下滑的主要原因是受宏觀經濟影響，終端消費持續不景氣，以及公司為幫助加盟商緩解庫存壓力，重整渠道貨品，導致公司加盟店銷售比預計減少。

　　希努爾還表示，公司新增加的營銷網絡終端培育期延長，導致公司直營銷售收入不達預期。

　　年度首虧的步森股份在三季報中，將業績下滑歸結于：公司所處整體市場形勢依然嚴峻，服裝終端市場疲軟，客戶訂單減少，銷售規模下降。

　　首次出現凈利潤與營收雙下滑的朗姿股份也同樣將業績下滑的原因歸結于國內經濟形勢尚未好轉，影響了銷售終端。

　　除了宏觀經濟的原因，卡奴迪路在2014年半年報中稱，“新老業務費用增加，但新的業績增長點未充分釋放”拖累了公司業績。

　　雖然凱撒股份認為我國宏觀經濟穩中向好，但凱撒股份半年報表示，“服裝行業消費環境的繼續疲軟”，以及持續上漲的終端店鋪租金、員工薪酬福利在內的用工成本的剛性上升，服裝類商品零售行業低迷，加上電子商務的沖擊、渠道變革加劇，企業利潤空間在不斷壓縮。

　　華融證券在11月26日發布的紡織服裝行業周報中認為，行業的主要風險因素為“內需市場恢復緩慢，以及較高的原料成本和持續增高的人力成本對企業在國際市場上的競爭力造成沖擊”。

　　平安證券在研報中認為，“2014年上半年服裝消費基本延續了2013年的疲軟態勢。進入2014年后，百家重點大型零售企業服裝零售額同比增速處于歷史低點，預示著2014年下半年服裝銷售仍難言樂觀。”

　　或跨界收購或重組自救

　　為了扭轉頹勢，在行業低谷中存活下來，各服裝企業通過各種方式展開自救。

　　預計全年將現虧損的步森股份將扭虧的方式寄托于重組上。

　　步森股份前三季度虧損3960萬元，并在三季報中預測全年可能虧損超過5000萬元。

　　今年8月，步森股份發布公告，計劃實行資產重組，擬作價41.7億元收購康華農業。康華農業實現借殼上市，步森股份變更主營業務為種植業。

　　不過，11月27日，步森股份發布公告稱，由于與借殼方股東存在分歧，決定終止重組。

　　重組失敗后，預計2014年步森股份將出現上市后首度虧損。

　　除了資產重組，跨界收購也成為企業扭虧的選擇。

　　今年10月30日，百圓褲業以10.32億元的價格，收購了跨境電商環球易購100%的股權。

　　百圓褲業前三季度凈利潤下滑51.8%，2013年凈利潤同期下滑40%。

　　百圓褲業希望通過收購環球易購，從傳統企業向互聯網企業轉型；并希望通過環球易購帶來的互聯網平臺，以及國外年輕消費群體，緩解高庫存壓力、突破消費終端購買力持續低迷的瓶頸。

　　除了百圓褲業，多家服裝企業組建電商團隊。

　　11月27日，卡奴迪路在《投資者關系活動記錄表》中稱，公司正在組建電商團隊，招聘廣告已在各大招聘網站發出。

分析師認為，向電商領域投資，短期內公司業績將承受壓力。

　　美邦股份的投資更受矚目，擬投資5.25億元，設立民營銀行，持股比例為15%。

　　九牧王則跨界參股券商，11月17日晚間，九牧王發布公告稱，全資子公司西藏工布江達縣九盛投資有限責任公司擬以自有資金，以2.98元/股的價格(最終價格待浙江省財政廳核準)認購財通證券6800萬股，合計出資約2.026億元，占財通證券完成增資擴股后總股本的約2%。

　　信達證券分析師鐘惠表示：“從內因而言，主業經營困難，窮則思變，服裝企業也在謀求新的出路，或選擇并購或者是牽手電商。而服裝行業大部分企業屬于民營機制，在轉型升級過程中決策更為靈活。”

　　至于這些措施是否能夠幫助服裝企業走出虧損，還需要時間來檢驗。
　　（新京報 記者 朱星 郭永芳）