京東上市唯一的好處就是，劉強東不能隨便亂吹牛逼了，有一堆公開數據在那放著呢，所以這一年來電商世界還算消停，我們也就正兒八經地拿出各方的數據來真正對比一次，看看誰在踏實做事、誰在吹牛逼。
　　

目前國內整個電商領域的跑馬圈地已經完成，各家均有自己的優勢需要發揚、缺陷需要彌補。就整體供應鏈而言，蘇寧、京東和國美在家電、3C領域最具有可比性。早些年蘇寧和國美打得天翻地覆，現在加了個京東變成“三國殺”。

京東上市唯一的好處就是，劉強東不能隨便亂吹牛逼了，有一堆公開數據在那放著呢，所以這一年來電商世界還算消停，我們也就正兒八經地拿出各方的數據來真正對比一次，看看誰在踏實做事、誰在吹牛逼。

毛利率對比：國美＞蘇寧＞京東

京東：開放平臺業務爆發式增長，2011年至2014年，京東毛利率進入快速上升通道，未來隨著開放平臺業務、互聯網金融業務、精準廣告業務、O2O業務、云服務業務、大數據業務、物流服務占比不斷提升，京東的毛利率穩步提升是大概率事件。

蘇寧：2013-2014年線上線下融合，2014年2季度毛利率為2009-2014年的最低點，在融合通暢之后，蘇寧云商毛利率有望保持平穩，未來隨著開放平臺業務、物流業務、金融業務的發展，毛利率將逐步提升。

國美：2012年行業景氣度低+國美內部調整，2012年2季度，國美毛利率為歷史最低點；2013年開始，國美逐步增大差異化商品占比，保持毛利增長動力。

費用率對比：蘇寧＞京東≈國美

京東：2014年1季度，京東費用率攀升，主要是由于劉強東股權激勵費用所致，調整之后，京東2014年1季度費用率為10%左右；2013年，京東通過大幅壓縮訂單履行成本，導致經營費用率逐步下降，2014年隨著物流費用回升，營銷費用投入加大，京東整體費用率逐步上升。

蘇寧：持續加大品牌宣傳、營銷推廣等方面的投入，加強人員薪酬激勵，公司費用率（銷售費用+管理費用）大幅提升，作為后來傳統電商行業追趕者，以及互聯網零售的先行者，未來蘇寧費用率仍將在高位運行。

國美：2013年國美加大集團內費用管控，尤其在租金及人員薪酬方面，2013年費用率水平相比2012年顯著下降；2014年各項費用率基本與2013年持平；但未來隨著公司加大對電商的投入，國美在品牌營銷及人員薪酬方面將有大幅提高，整體費用率（管理費用+銷售費用）將在未來有一定的而提升。

投資現金流：蘇寧＞京東＞國美

蘇寧云商資本性支出領先于京東及國美，主要是物流和蘇寧云店的支出很大，阿里巴巴和蘇寧結盟后，蘇寧獲得了140億的現金，未來會繼續加大投資的力度。

國美自2009年公司動蕩之后，管理層采取收縮戰略，資本性支出低位平穩運行。京東上市前，資本性支出增長較慢，這與公司上市前經營壓力較大有關，上市之后，公司的現金儲備充足，公司在固定資產方面的投入大幅增長。

應付賬款周轉天數：國美＞蘇寧≈京東

從趨勢來看，在渠道商競爭不斷加劇的背景下，上游供應商的轉化成本降低，各類渠道商均加大對上游供應商的回款速度，以提升自身吸引了，2010-2013年蘇寧云商應付賬款周轉天數與京東基本一致，2014年蘇寧云商應付賬款周轉天數縮短，反應出蘇寧云商提高對供應商的打款速度；國美電器該數據相對蘇寧以及京東而言較高；京東商城該數據維持在40天左右，2012-2014年周轉天數逐步下降。

物流倉儲能力：蘇寧>京東>國美

京東、國美、蘇寧未來均將物流從成本中心轉向利潤中心，但蘇寧的物流資源儲備最為豐富，目前整個蘇寧物流資源仍處于低效利用階段。阿里對蘇寧283億的投資中，有近100億是投訴到物流建設中，未來蘇寧的物流肯定是整個互聯網零售最豐富的，京東和國美基本上難以追上。

資產厚度：蘇寧＞京東≈國美

京東：上市之前一共經歷五輪融資，融資額約112億元，投入到物流固定資產中的金額約占20%，大部分依靠倉儲租賃，重資產護城河不深。

蘇寧：蘇寧固定資產加在建工程達到154億元，扣除自有門店以及蘇寧總部的固定資產價值，蘇寧在物流方面的累計投入接近百億。

國美：近三年來，上市公司方面在資產投入方面較為保守。

金融領域布局：蘇寧＞京東＞國美

京東、蘇寧、國美均在消費金融、供應鏈金融、互聯網理財方面有所布局。最新的是蘇寧取得了消費金融的牌照，而京東花唄沒有牌照。蘇寧銀行2013年就申請了，各項條符合，在等審批，而京東根本沒有申請民營銀行的資格。

支付工具：蘇寧擁有易付寶；京東擁有網銀在線；國美缺乏自有支付工具，電商平臺支付清算的流量、數據均通過第三方，這對于國美打造自身生態圈極其不利。

眾籌、保險方面：京東領先蘇寧；但在保險領域，蘇寧保險的品種優于京東；國美暫無涉及；

民營銀行方面：蘇寧正在開展當中，在政策支持下，有望加速推進；京東財務條件不符合民營銀行申辦規則；國美尚無動向。　　
　　（作者：李宇欣）