最近，讀到一篇文章，《2015年拿到A輪融資的846家企業(yè)，現(xiàn)在快倒閉完了》。內(nèi)容觸目驚心，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)沒有經(jīng)受住現(xiàn)實和時間的考研，融資沒多久就陷入了困境。現(xiàn)在大家都在談論寒冬，的確，從去年下半年開始，無論是資本市場還是創(chuàng)業(yè)領域都在進入寒冬。

國際會計師事務所畢馬威發(fā)布的2015年第四季度全球VC風險投資報告顯示，2015年第四季度，中國的風投金額降至72億美元，同比上季度下降29%。畢馬威同時預測，全球范圍內(nèi)風投下降，這意味著投資者思路轉為保守態(tài)度，且這種趨勢將在2016年第一季度延續(xù)。

在資本寒冬下，股權眾籌顯得比較特別，從去年開始股權眾籌“此處風景獨好”。2015年3月，京東金融推出股權眾籌平臺京東東家。隨后，螞蟻金服、36氪、360等相繼推出股權眾籌平臺。近日，清科研究中心發(fā)布的報告顯示，截止2015年底，中國已有141家股權眾籌平臺，累計成功眾籌項目達2338個，累計成功眾籌金額近百億元人民幣，其中2015年成功眾籌金額43.74億元人民幣，占全部眾籌金額近一半。

然而，看似風光的股權眾籌平臺其實蘊含著非常大的風險。由于股權眾籌投資的多是早期企業(yè)，失敗的風險極高，創(chuàng)業(yè)九死一生。眾多平臺涉足股權眾籌領域，甚至有很多傳統(tǒng)企業(yè)也推出所謂的股權眾籌平臺，一時間讓股權眾籌魚龍混雜。我想說的是，由于股市低迷，二級市場不好，所催生出的股權投資交易受寵的確是一個大背景，但并非所有的股權眾籌平臺都能逆市飄紅。對于投資人和創(chuàng)業(yè)者來說，都應該擦亮眼睛，謹慎選擇。那么，一個好的股權眾籌平臺應該滿足哪些特質呢？

第一，一個負責任的平臺，是讓信息變得對稱、透明

說實話，我在股市低迷的時候曾經(jīng)為理財所苦惱，有朋友推薦股權眾籌的投資方式，初期我比較興奮，覺得這真的是一個創(chuàng)舉，可以讓普通人也可以成為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股東，分享創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長。但仔細研究后，我傻眼了，作為一個普通投資人，真的很難全面準確了解創(chuàng)業(yè)企業(yè)。尤其從去年開始陸續(xù)曝光的所謂一畝田、游俠汽車、云視鏈等等創(chuàng)業(yè)神話，更是讓我等普通人為難。

這時候，選擇一個公開透明、規(guī)范合規(guī)的股權眾籌平臺就非常重要。以京東東家為例，其最近上線的東家2.0版本可謂是塑造了公開、透明、高效、規(guī)范的股權眾籌平臺新標準。例如，其線上路演系統(tǒng)支持即時聊天、在線問答、發(fā)起投票、路演回顧等功能，大大提高了路演的公開透明度。又如，京東東家的投后進度展示功能，可以即時獲取投后進度，有效消除投資者投資后的疑慮，也切中了投后管理這個股權眾籌的痛點。這樣的股權眾籌平臺才能真正實現(xiàn)投融資雙方的信息對稱，提高類似我們這樣普通投資人的審核效率。

第二，防止創(chuàng)業(yè)騙局的最好辦法，是不讓他們進來

一個股權眾籌平臺是否負責任，首先要看這個平臺是否最大程度保護用戶利益。這是因為用戶尤其是普通散戶投資人將錢投到風險這么高的創(chuàng)業(yè)企業(yè)身上，保護他們的利益是最首要的。這時候就有兩種選擇，一種是為了快速擴大規(guī)模，盡可能讓可投資的項目足夠多，另一種則是嚴把審核關，以品質為要義。我認為，好的股權眾籌平臺是后者，而非前者。

以京東東家為例，在最近舉行的一周年慶典上，披露了這一年的成績：89個創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)成功融資，總募集金額超11億元人民幣，募集成功率是92%，23個項目正籌備登錄新三板。可是誰知道，這些成功融到資的企業(yè)在進入東家之前需要經(jīng)歷重重的險阻。京東東家負責人孫肇昭透露，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在募集資金前，首先要經(jīng)過項目海選，海選通過后將由東家評審委員會對項目進行把關，評審委員會不僅評審項目，還要評審領投機構，同時領投機構也要對項目進行評審，通過以上篩選后，還要通過東家專業(yè)風控團隊的篩選。只有經(jīng)過以上步驟，項目才能在京東東家平臺上線。

據(jù)了解，不足2%的項目才能經(jīng)歷這重重挑選、登陸平臺，真可謂是精挑細選。看到這里，我是出了一身冷汗，這么多股權眾籌平臺，并不是每一個都有如此嚴苛的審核。那么就意味著，你如果不幸進入了一個不負責任的股權眾籌平臺，自己又沒有一雙慧眼，結局將是多么可怕！

第三，退出方式再創(chuàng)新

好的股權眾籌平臺還必須持續(xù)不斷的創(chuàng)新，而且這個創(chuàng)新是真正為用戶考慮的創(chuàng)新。說到這里，不得不提發(fā)展一周年的京東東家，很多創(chuàng)新都是股權眾籌領域的第一。例如，為了解決早期投資市場本身的價格不透明、不太市場化有效定價的情況，東家推出了領投和跟投的模式，能夠讓平臺的投資人利用到領投方本身的一個專業(yè)判斷力；為了解決中小型餐飲和服務企業(yè)等本身在融資和引流上碰到的問題，東家推出了“消費版“融資模式等。

尤其是在退出模式上，更是讓我非常印象深刻。在京東東家一周年慶典上，海爾小帥影院宣布獲得由微峰資本領投的B輪投資，這不是重點，重點是首輪眾籌投資者獲得了雙向的選擇：你可以選擇繼續(xù)持有全部股權，跟隨企業(yè)成長，也可以拿回本金但將增值收益作為股權繼續(xù)持有。結果，在69位跟投人中，有32位投資人選擇前者，37人選擇后者。九個月時間里，投資人持有期回報率超過300%，收益相當可觀。這是一個非常大的創(chuàng)新，結合投資人的需求給予多種選擇，既兼顧了收益又照顧到了安全，可謂是開創(chuàng)了股權眾籌的新退出模式。同時據(jù)了解，東家創(chuàng)投板項目星推網(wǎng)絡已成功登陸新三板；消費板“老炮兒”工體演唱會項目也成功退出，該項目折合包含實物回報后的總年化收益率在100%左右。

第四，重模式還是輕模式？

京東東家在短短的一年時間里取得這么大的成功，我覺得最根本的一點是其重模式。說到這里，不得不說說京東的基因，在其看家本領電商上，京東與阿里相比，一個是重模式，深度介入到供應鏈環(huán)節(jié)中；一個是輕模式，只是一個虛擬電商。京東的重模式基因同樣繼承在股權眾籌平臺上，相比很多股權眾籌平臺只做投融資的中介，東家做的非常重，做的是一個完整的眾創(chuàng)生態(tài)圈，目前覆蓋京東資源、投資、服務對接、培訓等四大體系，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供一站式的服務。

以海爾小帥影院為例，它不僅僅通過東家融到了資金，更因此獲得了京東生態(tài)體系的支持。例如，通過對接京東產(chǎn)品眾籌以及京東商城等資源，小帥的產(chǎn)品能夠在產(chǎn)品試水階段快速聚攏粉絲，構建了用戶社群。長期以來，在互聯(lián)網(wǎng)界關于輕模式和重模式的爭論一直不斷，輕模式的確可以輕裝上陣、快速擴大規(guī)模，但重模式才是更扎實的，因為你介入的環(huán)節(jié)越多，給投融資雙方提供的價值越多，前行的步伐才更穩(wěn)重而踏實。

在投資界，散戶和機構之間一直有著不可逾越的鴻溝，但一周年后的京東東家讓我相信，借助股權眾籌平臺的透明高效的運作和專業(yè)化的一站式服務，散戶機構化并非夢想。當股市依然低迷，資本仍在寒冬的情況下，股權眾籌平臺既為普通散戶投資人提供了一種投資方式，又為渴望的創(chuàng)業(yè)企業(yè)輸送了資金，真的是雙贏之舉。只有同時兼顧投融資雙方的利益，具備公平透明、規(guī)范合規(guī)的運作，對項目層層嚴格審核，持續(xù)不斷的創(chuàng)新，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供一站式的生態(tài)體系這四重特質，才是一個好的、負責任的股權眾籌平臺。