從“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的提出，到“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計(jì)劃的發(fā)布，再到八部委印發(fā)《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》，明確要“大力發(fā)展應(yīng)收賬款融資”、“推動更多供應(yīng)鏈加入應(yīng)收賬款質(zhì)押融資服務(wù)平臺”，在政策暖風(fēng)的不斷提振下，供應(yīng)鏈金融發(fā)展獲得了充足的政策支持。這同樣促使各路產(chǎn)業(yè)資本和金融資本摩拳擦掌，躍躍欲試地投入到供應(yīng)鏈金融的大潮中。

作為推動中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎，供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融等業(yè)態(tài)正在煥發(fā)出新的活力。可以看到，通過發(fā)展供應(yīng)鏈金融助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不僅可以為解決中小企業(yè)融資難開拓新的渠道，同時由于核心企業(yè)的隱性背書，也很大程度上降低了銀行向中小企業(yè)放款的風(fēng)險(xiǎn)，在操作中解決了多方“痛點(diǎn)”。而隨著供應(yīng)鏈上占據(jù)優(yōu)勢的不同類型核心企業(yè)發(fā)力供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，正推動金融更有效地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國供應(yīng)鏈金融也將邁上新臺階。

另一方面，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，傳統(tǒng)零售業(yè)進(jìn)行跨界融合發(fā)展面臨新機(jī)遇與新挑戰(zhàn)。隨著國務(wù)院辦公廳《關(guān)于深入實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+流通”行動計(jì)劃的意見》的落實(shí)推進(jìn)，推動流通革命、發(fā)展新經(jīng)濟(jì)的重要舉措接連出臺。傳統(tǒng)零售行業(yè)只有主動轉(zhuǎn)型，徹底轉(zhuǎn)變過去發(fā)展經(jīng)濟(jì)的思維方式和模式，利用現(xiàn)代流通技術(shù)，打通從生產(chǎn)到消費(fèi)的各種障礙進(jìn)行跨界融合，才能抓住機(jī)遇，贏得新生。

在業(yè)界看來，傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的一條有效路徑在于供應(yīng)鏈金融，在于互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)+金融，如何在自身原有的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上，把自己的上下游，把自己的供應(yīng)鏈做好優(yōu)化組合，然后把它放到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上去，然后再用流量和黏性去導(dǎo)入金融，這可能是今天傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在金融化的過程中，在互聯(lián)網(wǎng)化過程中，必須要思考的問題，或者也是一個無法繞過的問題。

供應(yīng)鏈金融火熱

一般認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融就是利用供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的信息優(yōu)勢、資金優(yōu)勢和樞紐地位，將單個企業(yè)的不可控風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楣��?yīng)鏈企業(yè)整體的可控風(fēng)險(xiǎn)，為上下游中小企業(yè)等相關(guān)參與方提供融資解決方案。

核心企業(yè)不僅自身實(shí)力比較強(qiáng)，而且它在與上下游中小企業(yè)的長期經(jīng)營活動中，積累了包括各方資金流水情況、合同履行誠信情況等寶貴的數(shù)據(jù)信息，可以有效評估融資對象的還款意愿和還款能力。這使得核心企業(yè)可以為上下游中小企業(yè)提供有力的融資擔(dān)保。面向企業(yè)的傳統(tǒng)融資模式多以不動產(chǎn)為抵押對標(biāo)，而供應(yīng)鏈金融可以讓中小企業(yè)憑借形式多樣的資產(chǎn)做抵押來獲得融資。

可以看到，供應(yīng)鏈金融一方面能夠?qū)①Y金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難和供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш獾膯栴};另一方面，將信用融入上下游企業(yè)的購銷行為，可以促進(jìn)中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，提升供應(yīng)鏈的競爭能力。

從效果看，供應(yīng)鏈金融在解決融資難，提高上下游產(chǎn)業(yè)鏈條中的融資安全性，加快資金循環(huán)，提高資金效率等方面有較明顯優(yōu)勢，而在“互聯(lián)網(wǎng)+”理念下，供應(yīng)鏈金融不止是線下到線上的延伸，還是一種突破性的轉(zhuǎn)變，能為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級注入更多活力，并支持企業(yè)通過供應(yīng)鏈協(xié)同、互聯(lián)網(wǎng)化、商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)增長方式轉(zhuǎn)換和發(fā)展升級。

每一個企業(yè)都不是孤立的，它一定是某個供應(yīng)鏈上的一環(huán)，它基于經(jīng)營的資金需求背后一定對應(yīng)一個真實(shí)的交易場景，一個真實(shí)的交易行為。與傳統(tǒng)銀行授信模式相比，供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)更具有包容性。供應(yīng)鏈金融不再局限于中小企業(yè)個體硬件的評判，更多以核心企業(yè)為中心，基于整個產(chǎn)業(yè)鏈的角度對供應(yīng)鏈參與成員進(jìn)行整體的資信評估，進(jìn)而放寬了對中小企業(yè)融資的準(zhǔn)入門檻。

供應(yīng)鏈上占據(jù)優(yōu)勢的核心企業(yè)，將成為本輪互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新后半階段的重要參與力量。如果說供應(yīng)鏈金融以前還主要是銀行的“游戲”，那么隨著融資規(guī)模的不斷增大以及需求模式的不斷創(chuàng)新，越來越多的產(chǎn)業(yè)巨頭將加入到供應(yīng)鏈金融玩家的行列，從而催生出全新的供應(yīng)鏈金融模式。

應(yīng)該說，互聯(lián)網(wǎng)金融是一種通過互聯(lián)網(wǎng)化的方式讓資金供需雙方實(shí)現(xiàn)高效對接，本質(zhì)是一種風(fēng)險(xiǎn)控制手段和技術(shù)。互聯(lián)網(wǎng)金融來自信息網(wǎng)絡(luò)，供應(yīng)鏈金融扎根線下實(shí)體運(yùn)營，二者一旦結(jié)合，會讓互聯(lián)網(wǎng)的資金找到實(shí)體產(chǎn)業(yè)的出口而且風(fēng)險(xiǎn)可控，同時也可以讓供應(yīng)鏈金融尋找傳統(tǒng)銀行以外的資金渠道。這既是互聯(lián)網(wǎng)金融繼續(xù)發(fā)展的要求，也是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的必然。

從產(chǎn)業(yè)來到金融去

當(dāng)前，除了傳統(tǒng)銀行外，供應(yīng)鏈金融的主要玩家主要集中在電商平臺、物流企業(yè)、技術(shù)服務(wù)商、P2P平臺、行業(yè)核心企業(yè)等方面。不同的玩家依據(jù)自身在資產(chǎn)端、資金端抑或打通資產(chǎn)端和資金端的資源整合能力，依據(jù)自身的行業(yè)、產(chǎn)業(yè)特征在不同的供應(yīng)鏈金融場景獲得競爭優(yōu)勢。

比如電商企業(yè)主導(dǎo)的模式，像大家熟知的阿里、京東、蘇寧等，利用平臺上交易流水與記錄，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評測，確認(rèn)信用額度進(jìn)而發(fā)放貸款，除了賺取生態(tài)圈上下游供應(yīng)商的金融利潤，也保證了生態(tài)圈健康發(fā)展。在這一模式中，電商是整個交易的核心，依靠多年積累起來的一套大數(shù)據(jù)驅(qū)動的供應(yīng)鏈體系，這讓其發(fā)展供應(yīng)鏈金融成了一件水到渠成、順勢而為的事情。

再比如物流企業(yè)主導(dǎo)模式，在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式中，物流企業(yè)是參與者也是非常重要的第三方，在“互聯(lián)網(wǎng)+”時代，物流企業(yè)憑其在行業(yè)常年來上下游的深厚關(guān)系，轉(zhuǎn)身從事電商進(jìn)而延伸至供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。典型的有順豐快遞和德邦物流等。物流、信息流、資金流的“三流合一”是物流企業(yè)發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。

抽象來看，金融的核心在于資金、業(yè)務(wù)、風(fēng)控和實(shí)現(xiàn)模式。供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新在于對金融業(yè)務(wù)模式的重構(gòu)，供應(yīng)鏈金融、互聯(lián)網(wǎng)金融則是利用了大數(shù)據(jù)在業(yè)務(wù)模式和風(fēng)控上實(shí)現(xiàn)了金融的重構(gòu)，除此之外，供應(yīng)鏈金融的特別之處還在于其根深蒂固的產(chǎn)業(yè)根基，而這一點(diǎn)顯得尤為重要。

供應(yīng)鏈金融根植于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的時代，得益于互聯(lián)網(wǎng)金融的催化。基本面上，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩以及盈利能力下降的壓力下，核心企業(yè)憑借自身優(yōu)勢，完全可以嫁接金融業(yè)務(wù);而互聯(lián)網(wǎng)金融的爆發(fā)增長為供應(yīng)鏈金融的火熱提供了重要契機(jī)，特別是互聯(lián)網(wǎng)平臺在篩選和匯集同等特征用戶群、利益相關(guān)企業(yè)群方面的優(yōu)勢被集聚放大，并為供應(yīng)鏈金融提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

與傳統(tǒng)金融相比較，供應(yīng)鏈金融在行業(yè)宏觀把控、企業(yè)信用信息以及平臺數(shù)據(jù)上都更具優(yōu)勢。金融企業(yè)的核心仍然是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，核心企業(yè)將風(fēng)險(xiǎn)識別的優(yōu)勢逐步轉(zhuǎn)化為金融業(yè)務(wù)利潤。作為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體，核心企業(yè)也將獲得相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)收益;此外，基于自身對行業(yè)以及上下游企業(yè)的信息優(yōu)勢，核心企業(yè)將進(jìn)一步獲得風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力提升的收益，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整體資源優(yōu)化配置。

此外，供應(yīng)鏈金融本質(zhì)上是O2O模式的演化。不同于一般線下體驗(yàn)、線上提交需求的O2O模式，產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈金融的O2O模式中線下因素更為核心。線下產(chǎn)業(yè)因素是供應(yīng)鏈金融的根基所在，掌握了核心渠道或具備核心品牌的企業(yè)轉(zhuǎn)型供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)最具優(yōu)勢，其核心位置被其他企業(yè)代替的可能性較低。線上平臺最大的作用在于供給、需求信息匹配效率的提升，以及對運(yùn)作效率的提升。

因此，供應(yīng)鏈金融具有產(chǎn)業(yè)和金融兩個屬性。產(chǎn)業(yè)視角下，金融業(yè)務(wù)僅作為主業(yè)的補(bǔ)充，其存在目的仍在于強(qiáng)化主業(yè)，對金融業(yè)務(wù)的體量沒有過多期望;金融視角下，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)定位于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的標(biāo)桿方向，且以金融的思維謀求業(yè)務(wù)推進(jìn)。

當(dāng)然，對于傳統(tǒng)零售行業(yè)的核心企業(yè)而言，長期積攢的客戶資源、客戶信息、交易數(shù)據(jù)，以及較為成熟的信息技術(shù)管理體系，也為其更好地為上下游客戶提供金融服務(wù)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，這不僅體現(xiàn)在切入到供應(yīng)鏈金融方面，也表現(xiàn)在消費(fèi)金融領(lǐng)域的拓展上。

傳統(tǒng)零售商的供應(yīng)鏈金融優(yōu)勢

歐盟發(fā)布的一份報(bào)告指出，即使是在金融體系發(fā)展相對成熟的歐盟國家，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的空間也十分巨大，2012-2016年的復(fù)合增速在30%-40%之間，同時報(bào)告指出最能衍生出供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的行業(yè)分別是：零售、制造、快消品、汽車等行業(yè)。顯然，對于開展供應(yīng)鏈金融的收益而言，高周轉(zhuǎn)行業(yè)如零售、快消等受益將十分明顯。

此外，無論國內(nèi)還是國外，在零售業(yè)巨頭中，金融業(yè)務(wù)收入均已占據(jù)相當(dāng)比重，成為零售企業(yè)重要的業(yè)務(wù)構(gòu)成。比如沃爾瑪，其全球凈利潤45%是來自現(xiàn)金流再投資的收益，真正每個店面賣貨的凈利潤是55%。海外零售巨頭往往熱衷于金融業(yè)務(wù)，一個很重要的原因在于金融業(yè)務(wù)在穩(wěn)定供應(yīng)鏈體系、保持銷售規(guī)模增長、提升用戶體驗(yàn)等方面發(fā)揮著重要作用。

當(dāng)然，也并不是所有有熱情的企業(yè)就能分得供應(yīng)鏈金融的一杯羹，特別是對于傳統(tǒng)零售企業(yè)而言，發(fā)現(xiàn)和挖掘自身在發(fā)展供應(yīng)鏈金融方面的優(yōu)勢顯得尤為重要。

作為供應(yīng)鏈金融發(fā)展的基石，中小企業(yè)的征信需要高效、完善的動態(tài)數(shù)據(jù)管理模型，對海量、碎片化的大數(shù)據(jù)進(jìn)行挖掘、整合、關(guān)聯(lián)、清洗，剔出虛假信息，獲得有效、準(zhǔn)確的信息。數(shù)據(jù)成為了供應(yīng)鏈金融發(fā)展的要素之一。當(dāng)然，在積累足夠的客戶信息之后，如果不能夠很好的對客戶信息進(jìn)行分類整理并分析也是無法有效的開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)。

對于傳統(tǒng)零售企業(yè)而言，如何綜合利用電商數(shù)據(jù)、物流數(shù)據(jù)、倉儲數(shù)據(jù)等搭建供應(yīng)鏈金融體系，挖掘并不斷掌握客戶交易信息、了解客戶交易習(xí)慣、對于資金的需求程度等內(nèi)容，通過新型大數(shù)據(jù)風(fēng)控以及流程優(yōu)化等方法，設(shè)計(jì)出適合的融資工具并提供恰當(dāng)?shù)木C合性金融服務(wù)，是形成信息優(yōu)勢關(guān)鍵。傳統(tǒng)零售企業(yè)如果能夠用好原有的龐大客戶基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，也將極大降低介入供應(yīng)鏈金融后企業(yè)的獲客成本。

另外，作為風(fēng)控的主要數(shù)據(jù)，通常主要來自于已經(jīng)數(shù)據(jù)化的信息，比如供應(yīng)商訂單和已發(fā)貨物。對于供應(yīng)鏈上的中小微企業(yè)，其主要的資產(chǎn)可能是存貨和應(yīng)收賬款，因此傳統(tǒng)的就是存貨質(zhì)押和應(yīng)收賬款質(zhì)押，在供應(yīng)鏈金融中，融資客戶的違約成本可能在于其在整個供應(yīng)鏈條中業(yè)務(wù)機(jī)會的喪失，具體問題要具體分析。因此，供應(yīng)鏈一定程度上通過核心企業(yè)的方式能夠保證還款的能力，規(guī)避不想還款的意愿。

傳統(tǒng)零售企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，主要是給予上下游企業(yè)資金支持，但是給予支持的這部分資金如果完全由企業(yè)自身承擔(dān)，這對于企業(yè)來說必定是一個不小的挑戰(zhàn)，這在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大的時候更為顯著。因此，如何自身不承擔(dān)全部的資金，而是將資金來源端擴(kuò)展到了商業(yè)銀行、小額貸款公司等，也是成功的關(guān)鍵。這樣雖然自身賺取的只是利息差，但是卻能夠保證供應(yīng)鏈金融的長足發(fā)展。

從目前眾多涉足金融業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)巨頭，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)流程一旦梳理清晰，在發(fā)展初期都呈爆發(fā)態(tài)勢。而從產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的角度來看，在“生產(chǎn)-流通-銷售-服務(wù)”的一兩個環(huán)節(jié)會產(chǎn)生進(jìn)入壁壘較高的核心企業(yè)，他們擁有核心技術(shù)、強(qiáng)勢品牌或核心渠道，眾多中小企業(yè)圍繞著這個核心企業(yè)開展業(yè)務(wù)，商流、物流、信息流的焦點(diǎn)均匯集在這個核心企業(yè)。核心企業(yè)由于議價(jià)能力較強(qiáng)，對上下游有著較強(qiáng)的占款能力，這也成為核心企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)鏈變相融資的一種手段。這一特征在傳統(tǒng)零售行業(yè)較為明顯，即往往自身業(yè)務(wù)突出，并掌控該領(lǐng)域供應(yīng)鏈。

當(dāng)然，傳統(tǒng)零售行業(yè)核心公司進(jìn)入供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的難度肯定要要大于電商平臺類公司。受制于行業(yè)自身發(fā)展空間以及資金流集中后會在核心公司層面放大本行業(yè)的周期性風(fēng)險(xiǎn)等因素，在布局供應(yīng)鏈金融需要充分梳理并不斷優(yōu)化自身供應(yīng)鏈，嚴(yán)格把控風(fēng)險(xiǎn)。