11月21日，擁有秒拍、小咖秀、一直播三款應用的一下科技宣布完成5億美元E輪融資，投資方包括新浪微博、上海廣播電視臺、上海文化廣播影視集團有限公司(簡稱“SMG”)旗下產業投資基金、光控-分眾新產業投資基金、微影時代、鳳凰投資、尚珹資本、樂逗、Axiom Asia等。這是一下科技融資史上單輪融資金額最高的一次，也是國內移動視頻(短視頻、直播等)行業的單輪融資金額最高紀錄。這似乎給風頭正熱的移動視頻行業打了一劑興奮劑，也給這資本寒冬帶來了些許暖意，但事實上，移動視頻行業資本端已經投好了票，一邊是挽歌，一邊是贊歌，趨利的資本憑啥來判斷對錯，誰又能持續獲得的資本的青睞，用贊歌譜寫商業神話?

沒有資本庇護，短視頻、直播平臺正面臨生死劫

移動視頻正上演著一場生死大戰。

生：少數資本繼續垂青

除了一下科技的5億美金E輪融資，最近發生的還有11月15日，蘇寧旗下的聚力傳媒(PPTV)取得游視網絡分拆之后的直播公司100%股權和電競公司25%股權，其中龍珠直播估值9億元。

根據年初集奧聚合提供的《GEO大數據：春節視頻APP洞察報告》數據，在短視頻行業，在“短視頻APP使用UV占比”中，秒拍、快手、美拍位列前三，分別占比40.5%、25.8%、22.3%。

盡管還有各種排名，但在資本端也能看出端倪。

如一下科技去年宣布完成由新浪微博領投，紅杉資本、韓國YG娛樂等知名投資機構跟投的2億美元D輪融資。那次融資后，一下科技估值超過10億美元，正式躋身獨角獸俱樂部。

同樣，美拍的母公司美圖也在2年內融資超4.4億美元，C輪融資后，美圖估值達20億美元。近日美圖公司赴港交所IPO已通過上市聆訊，美圖或將于12月初在香港IPO，下周即開始公開路演。

而另一家快手，也在2015年1月26日，得到晨興與紅杉對其進行的數千萬美元B輪投資。

此外還有阿里參投的陌陌、騰訊參投的映客、360入股的花椒、斗魚、熊貓等直播平臺在資本的眷顧下，繼續燒錢。

死：大多數倒在風口

但更多的中小平臺已經被資本拋棄，處在被淘汰的邊緣。

一份針對116家直播平臺的統計報告顯示，這些平臺90%還處于A輪及A輪之前，處于天使輪融資的約占30%……

那些融不到資的中小直播平臺只能打色情的擦邊球來爭搶用戶刷存在感，且多數在無證的狀態下“裸奔”，而隨著政策監管正在收緊入場資格，直播平臺的支出壓力越來越大(我在虎嗅發表的《直播進入商業化下半場，它們離盈利有多遠?》已經詳細闡述)，等待他們的，要么終止提供直播服務，要么盡早申請資質或“賣身”給其他平臺。

但這樣他們單獨拿到投資的機會只會更加渺茫。

行業已有預言：如無意外，300多家直播平臺在2017年將會倒下200家以上。

事實上，愛鬧直播、網聚直播、美瓜直播、貓耳直播等小平臺已被踢出局，更多如分貝這樣的中小平臺也在做最后掙扎。

這番情形，就如當年的團購大戰，鼎盛時超過1000家，最后只剩下美團、糯米等。

又像之前的P2P行業，上演著25天97家倒閉的慘劇。

風頭剛過的O2O更是一個范例，如今只剩下長長的死亡名單。

就連美國，也感受到了移動視頻行業的變天，今年10月，直播平臺的鼻祖Meerkat在美國宣告下架，短視頻平臺Vine也將被關停。如今的美國直播市場，已是YouTube、Facebook、Twitter三分天下，其他公司想要入局，幾無可能。

風口，成為了過去，洗牌，正好開始。

而這個過程中，資本作為最重要的篩選器，把絕大多數中小平臺拒之門外，任其溺水身亡，最后留下幾個“爆款”獨舞。

是挽歌還是贊歌，資本追逐的到底是啥?

如果把移動視頻行業看做是一場競賽，資本不僅是觀眾，更是裁判，是掌柜。資本的“YES”和“NO”，直接決定著排名座次并影響最后冠亞軍決賽。如果把用戶流量爭奪看做是選手們在積分，那大鱷入股則是在復賽;內容升級則是進入了淘汰賽，而商業變現就是最后的決勝賽。剛好直接決定資本投票的正是這些，這本質上也是移動視頻聚焦資源向經濟價值的轉化過程。

一、資本資源和流量資源

資本首先看重的是平臺有沒有基礎。

資本資源和流量資源決定著平臺們的底層建筑，流量決定著用戶寬度，資本又決定著流量的持續性。那些即有錢又有流量的平臺，自然筑高了競爭壁壘，資本將會繼續傾斜，誰也不會把賭注押在毫無積累一窮二白甚至有點投機取巧的新生平臺上。

拿一下科技來說，如果沒有前面的4輪融資，沒有進入獨角獸行列，一直播不會像現在這樣成為國內最主流的直播平臺之一，秒拍、小咖秀也不會成為行內排名靠前的短視頻播放平臺和草根UGC平臺。而如今，秒拍、小咖秀、一直播分別滿足用戶觀看、創作和及時溝通的需求(秒拍的核心點在于方便拍攝和分享，解決看的需求，小咖秀在應用場景上做了調整，通過模板化的方式把短視頻從觀看的時代，直接推進到了創作;一直播，讓實時互動的在線視頻模式變成了溝通)，構建起移動視頻領域獨樹一幟的產品生態，是資本幫助一下科技的夢想照向現實。

如果一下科技的產品沒有新浪微博完全打通，享受不到2.82億月活的新浪微博社交和媒體中最優質的流量來源。這E輪5億美元的融資即便有，也可能大打折扣，或比預期來得晚，正因為微博的流量加持和一下科技之前的資本積累，讓資本看到希望，又進一步促進了一下科技的高速發展。到今天為止，共有超過3000個明星使用秒拍和小咖秀，創造了近千億次的視頻播放。有超過1000個明星使用過一直播，成為擁有明星資源、內容創作者最多的直播平臺，這個結果是資本與一下科技相互促成的。

美拍也是，若沒有美圖系11億用戶的流量加持(根據App Annie的統計，以下載量計算，美圖產品已經覆蓋11億臺移動設備。另外截至2016年6月，美圖公司應用的月活躍用戶數約為4.46億人)，盈利正接受考驗的美圖上市恐怕也是夢想多于現實。

快手同樣，如果沒有3億用戶的流量資源，話題性也會遜色很多。

即便是其他，如販賣荷爾蒙經濟的陌陌、依托電商成熟供應鏈和海量用戶基礎的淘寶直播、聚美直播等等，他們不無是有錢有資源，并且原有用戶進入到移動視頻(如直播)上過渡自然。

二、內容價值和平臺聚合價值

這是資本第二在意的。直白點，就是資本會看誰能聚合好的內容和內容創作者。

當移動視頻用戶越發趨于年輕化、個性化、場景化，優質內容和平臺集聚(即粉絲經濟效應)也就越發占據主導;移動視頻平臺上的明星、網紅、主播、自帶流量的PGC等也就越發值錢。

這本質上是因為信息爆炸后，只有優質內容才能持續獲得用戶注意力，平臺依靠有專業知識、專業能力的人做信息篩選，這背后販賣的是信任感。

目前直播平臺主要以秀場和電競為主，其中主播大多依靠靚麗外形來吸引點擊，但這并不能為平臺常態，千篇一律的網紅臉也會引起用戶審美疲勞。泛娛樂直播平臺如美拍、花椒等，則大多依靠邀約明星來引流。

對比來看，一下科技的產品則是明星、垂直行業KOL并重，并孵化網紅。目前入駐秒拍的明星及大V超過3000人，如賈乃亮、古力娜扎、李云迪、趙麗穎、張馨予等，所有明星粉絲累計達到20億;而秒拍上入駐的媒體、自媒體、PGC創作者也超過10000家，包括央視新聞、人民日報、新華社、人民網等國內主流媒體。此外秒拍頻道的分類上也給足了網絡紅人發展空間，含有專設的女神、牛人這一類網紅垂直頻道。發布會上，一下科技宣布從融資中拿出10億人民幣來做短視頻領域的投資布局、用戶分成和內容引進，全力扶持中國的移動視頻創作者們!其實，早在去年一下科技已經聯手微博撥出1億美金，創建一支專注移動視頻與娛樂方向的投資基金;啟動“秒拍創作者平臺”，上線“秒拍惠”功能等，讓短視頻創作者更垂直化、知識化、圈層化發展，還推出“校園紅人季”培養網紅后備力量、聯手中青旅推出“旅游視頻聯盟”孵化垂直行業KOL，舉辦“V影響力峰會”等，甚至還與國最大的娛樂公司YG達成全方位戰略合作。這一系列連續動作都在為一下科技凝聚優質內容和內容創作者蓄力。

其他平臺也在積極發力，正是這些頭部資源所形成的內容生產效應和平臺集聚效應給足了資本信心，使得資本狠下賭注并窮追不舍。

三、經濟變現價值

當然，資本最看重的還是他們的經濟變現價值。這主要包括：

1、宅男經濟，或者說荷爾蒙經濟。盡管多數人不好意思承認，但宅男經濟從來都是百試不爽。對于短視頻、直播，宅男經濟最直接的體現就是打賞，尤其是秀場直播與電競直播。只是從收入層面來說，這只是小眾經濟，且主要消費者并不穩定。

2、粉絲經濟。這區別于簡單粗暴的宅男經濟，一個具有粉絲經濟的明星或網紅一定具備 “人格魅力體、內容創造體、信任連接體”三種屬性，“直播+明星/網紅+電商”是粉絲經濟最直接的體現，其中變現過程并又分為三類經濟形態。

A、臉變現,即顏值資本化，比如在今年的雙十一中，在一直播等助力下，張大奕與雪梨兩位電商網紅突破單日銷量過億。

B、腦變現，即智力資本化，網紅papi醬一條廣告賣到2200萬，靠的還是其導演系研究生的專業功底。一直播上的聯合利華與“奇葩說”選手，肖驍、顏如晶等組成“污力天團”，合力推薦“奧妙”洗衣液，消費者埋單的多數原因還是“奇葩說”選手們的“巧舌如簧”。

C、情懷變現，即價值觀資本化，這主要表現在明星群體的電商直播嘗試，柳巖通過直播1小時賣出2萬件棗加核桃;Angelababy直播賣口紅，一小時成交2萬支。他們更多的是是一種理念、生活方式的倡導，明星背后是價值觀導向。

3、產業經濟。這或是平臺變現的最高形式，通過連接B端、C端以及主播三方，形成閉環。

前有“美的”與一直播合作，1小時，美的京東當天的空調全部賣完，2個小時，銷售額已經超出去年“雙11”兩倍以上;后有歐麗薇蘭、分眾聯手一直播，邀請沙溢胡可、陸毅鮑蕾兩對明星夫婦直播做菜，直接幫歐麗薇蘭把橄欖油放進粉絲們的購物清單，開啟了“直播+明星+微博+品牌+電商+分眾”的模式。左有華為手機合作虎牙直播開啟7X24小時不間斷“火鍋直播”，看手機在火鍋的高溫、高濕的情況下能不能正常地運轉、能不能通電話、能不能直播、能不能經受各種折磨，從而展現出手機產品特性;右有途牛牽手花椒，試水“直播+旅游”。

此外一直播還在大膽嘗試“直播+慈善”、“直播+奧運”、“直播+時尚”等，甚至要推出“付費直播”(據透露一直播財經類付費直播即將上線，瞄準直播內容的專業型)。

這種種“直播+明星+垂直領域+品牌+多渠道”的融合，也是讓資本最為垂涎的故事。

資本從來都不傻，反而是最先嗅到行業紅利的，一個移動視頻的成功首先是資本認可的成功，“工具+流量+內容+媒體+粉絲經濟+商業閉環”構成資本垂青的全部。

未來，誰才可能一直擁有資本的贊歌

既然資本選擇移動視頻是因為盯著那些，那誰才能持續獲得資本的“寵幸”。響鈴認為，短視頻、直播進入到商業化下半場后，至少這兩類平臺在資本面前有更大話語權。

第一類：用產品矩陣構建生態鏈

搜狗王小川曾經提出“三級火箭”的理念，組成了搭載搜狗輸入法、瀏覽器、搜狗搜索的火箭，最后一飛沖天;360的崛起更是產品矩陣的佳話，資本只為價值埋單，產品矩陣形成的生態鏈故事的確更有價值。

在移動領域，目前有產品矩陣樣子出現了生態鏈雛形的主要是美圖和一下科技。

前者形成了從主打工具到社區型產品再到智能硬件的產品矩陣，比如：

社交類平臺，典型的是美拍，集短視頻、直播一體。

主打美顏修圖工具，如美圖秀秀，美顏相機，潮自拍、美妝相機等。

智能硬件，如美圖手機和美圖智能相機。

美圖用產品矩陣將觸角伸向各個相關的場景，圍繞美建立起了生態。

后者則通過秒拍短視頻、一直播、小咖秀三款產品與新浪微博數據完全打通，形成了“工具+流量+內容+媒體+粉絲經濟+商業閉環”的直播視頻生態鏈。這是一艘從短視頻制作、互動到傳播的“三級火箭”，也是一個完整的泛娛樂生態鏈，擅長娛樂營銷的一下科技讓秒拍、小咖秀、一直播成為明星藝人們釋放天性、分享生活、與粉絲互動的首選平臺，再加上一下影業的發力(首部網劇《實習俠》今年10月已經上映，目前點擊量已經超過5000萬。)以及SGM、微影資本等在泛娛樂領域頗有經驗的投資機構的助力，幾乎完成了移動視頻服務的閉環。

當然，快手在中低端用戶群體中建立的影響力以及斗魚、石榴直播、映客、樂視體育等他們在游戲、秀場、泛娛樂、體育等垂直領域的深耕也未必沒有機會。

第二類：擁有持續商業變現能力

已經賺到錢，并能持續賺錢的平臺資本自然喜歡。

11月8日，陌陌發布第三季度財報，數據顯示，陌陌第三季度總凈營收較去年同期大幅增長204%，其中直播貢獻營收1.086億美元，占總收入的70.7%。另外自從陌陌開展直播業務，月活用戶數穩步增加，連續兩個季度增長超過230萬人。某種程度上，是直播救活了，而陌陌的投資人自然歡笑。

另一家則是曾經被網民多次唱衰后的新浪微博，微博與一下科技深度合作后也迎來了自己的“第二春”，并創造了新的歷史。今年5月，一直播上線，與微博數據百分百互通，一直播就是新浪直播，為新浪注射了一劑強心針，微博股價持續上揚，市值達到113億美元，一度超越了社交媒體始祖twitter(112億美元)。

而人人網的第二季度財報總凈營收同比增長38.5%。其中增長也是因為旗下我秀直播和人人直播的收入，直播讓人人網這一老牌社交網站煥發活力，資本自然看在眼里。

總之，成功不是復制而是創造，就在移動視頻領域的競爭面臨大平臺收割的時候，資本也早已調整好步調。盡管這里面充滿變數，但資本追逐和頌揚的永遠是那些一切準備就緒能創造故事的平臺，而其他的只會留下一聲挽歌。

曾響鈴，作家，資深評論人,

[移動互聯網+ 新常態下的商業機會]作者，

[網紅經濟學]作者之一，《商界》等多家雜志撰稿人。

微信號：xiangling0815

重點關注SaaS/智能硬件/互聯網金融/O2O/新媒體運營等