導語：去年底，當蘇寧宣布要在2018年新開5000家門店的時候，相信大多數人都認為這是在講故事。畢竟2017年新開門店數量僅僅為716家，年末門店總數為3799家。半年后，蘇寧交出了智慧零售大開發戰略的期中成績單，再次令眾人驚嘆。因為他們發現，蘇寧居然是玩真的。

文| 趙騏、李成東

來源| 東哥解讀電商（ID：dgjdds）

7月30日，蘇寧易購發布了2018年上半年業績快報。報告期內，蘇寧易購實現營業收入1107.86億元，同比增長32.29%；歸屬于上市公司股東凈利潤59.97億元，較上年同期增長1957.38%。2018年1-6月，蘇寧易購實現商品銷售規模1513.19億元（含稅），同比增長44.63%。線上平臺合計實現商品交易規模883.22億元，同比增幅76.51%。其中自營商品銷售規模643.53億元，增長53.4%；開放平臺商品交易規模248.69億元，同比上升186.71%。

國家統計局顯示，今年上半年社會消費品零售總額 18 萬億元，同比增長 9.4%，增速低于上年同期 1 個百分點，二季度增速進一步放緩。此外，商務部數據，上半年網購同比增速為22.5%，相較2017全年的28%有明顯下滑。

盈利59.97億，這個不是最關鍵的，因為主要靠**阿里巴巴股份實現。實際經營利潤為3.96億，關鍵在于大環境并不理想，但蘇寧的增長卻在逆勢加速。去年同期，蘇寧營收增速為21.9%，商品交易規模的增速為22.26%，均低于今年。之所以可以出現遠超行業的增速，主要是因為蘇寧的增長同時來自于實體門店和網絡銷售，而非單一依賴線上或者線下。

►線下：商品交易規模630億元，同比增長15.4%

今年上半年，蘇寧易購線下門店完成商品交易規模630億元，去年同期為546億元，增幅15.4%。而蘇寧線下的增長源于門店數量的快速擴張。

截至6月30日蘇寧易購合計擁有各類自營店面4813家，比2017年末新增814家。其中蘇寧小店732家，蘇寧易購零售云加盟店765家。不僅如此，東哥資本了解到，零售云第1000家門店已經在7月30日上午9點于北京漷縣鎮開業。

線下門店的擴張依賴于兩大資源。一個是門店物業，另一個則是商品的供應鏈能力。

今年以來，蘇寧和多家地產商展開合作，以租、建、并、購、聯的方式獲取門店物業，截至到報告期末，蘇寧自營店面積538.2萬平方米。

1月，蘇寧95億入股萬達商業，雙方計劃在2015年物業租賃合作的基礎上，進一步開展在商業物業開發及運營、金融服務、會員數據等業務領域的合作；4月，蘇寧與碧桂園開展戰略合作，預計年內將有600家蘇寧小店、蘇寧直營店等智慧零售業態店入駐碧桂園物業；5月，蘇寧和金科集團簽署戰略合作協議，雙方將在蘇寧小店、蘇寧易購直營店等200多個項目開展合作；6月，全資子公司蘇寧商管與恒大地產共同設立深圳市恒寧商業發展有限公司，用于以蘇寧易購線上線下融合運營所需之蘇寧易購廣場的開發和運營。

在供應鏈建設方面，蘇寧通過新品首發、買斷包銷、差異化單品等方式，提升銷售規模及商品毛利率水平。7月28日，蘇寧小店宣布將與各大供應商組建鮮食聯盟，開放鮮食供應鏈的同時，建立原料到生產到加工的閉環，最終實現成本控制，引領行業市場。

此外，業績快報顯示，蘇寧在上半年新投入使用4個物流區域配送中心，1個自動化揀選中心項目。截至報告期末，公司已在8個城市投入運營，8個自動化揀選中心、35個城市投入運營，38個區域配送中心。截至2018年6月末，蘇寧物流及天天快遞擁有倉儲及相關配套合計面積735萬平方米，擁有快遞網點達到23416個，物流網絡覆蓋全國352個地級城市、2910個區縣城市。形成了涵蓋中心倉、平行倉、城市倉到門店倉、服務站、快遞點等在內的完整倉儲配送體系。

►智慧零售：“位置”依然重要

再來看蘇寧上半年的電商業務發展。2018上半年，蘇寧易購線上交易規模達到883.22億元，同比增幅76.51%。自營商品銷售規模643.53億元，增長53.4%；開放平臺商品交易規模248.69億元，同比上升186.71%。

不僅交易規模增長迅猛，而且利潤率也有顯著改善。以貓寧店為例，其2017年和2018年1-5月的營收分別為143.29億元和136.29億元，凈利潤-1.7億元、-0.5億元。虧損明顯收窄。即便不考慮**阿里股票所獲得的收益，蘇寧在上半年的凈利潤也達到了3.96億元，同比增幅35.85%，遙遙領先競爭對手。原因就在于線上業務凈利潤的改善。

一直以來，電商都是以燒錢虧損換規模，像蘇寧這樣在營收快速上漲的同時利潤率反而明顯改善的案例并不多。我們認為會出現這一現象的關鍵因素就在于蘇寧強大的線下布局。

實體店的位置很重要，這是許多人都知道的事情。但購物平臺同樣受到“位置”的影響，這可能是多數人不了解的現象，畢竟大多數人心目中都覺得互聯網打破了地理限制。實則不然，我們線上的行為幾乎都受到了線下環境的影響。

美國有個叫Diapers的母嬰平臺，人們發現了一個很有意思的現象，嬰兒較少的地區的用戶反而會更加熱衷于在該平臺上購物。原因在于由于當地嬰兒數量少，實體店（比如超市）很少**母嬰產品，導致那里的人不得不通過網購滿足需要。

這是一個典型的線下環境影響線上行為的例子。其實在國內也有類似的情況，比如京東在北京地區更具優勢、一號店在上海的市場份額更高、南京則是蘇寧的主場。會造成這一現象的因素很多，除了購物需求以外，還包括了社交、娛樂、個人偏好等。但它們都透露了同一個道理，伴隨著線上和線下的融合，“位置”依然重要。區別在于，在傳統零售中，門店的位置是一切；而在智慧零售里，消費者的位置是一切。

不久之前，蘇寧提出了新的理念。智慧零售未來將不再受時間、地點和角色限制，服務將無處不在，任何人、任何時間、任何地點都能完成需求交易。以星象圖來形容的話，消費者為太陽，而圍繞太陽，蘇寧易購根據距離消費者的遠近，打造多顆行星，意指蘇寧始終圍繞消費者不停轉。

具體來說，蘇寧易購主站平臺將是距離消費者最近的行星。隨后，蘇寧小Biu智能音箱作為入口，鏈接用戶10米范圍的智能家居設備，形成10米內的服務圈。在距離消費者大概500米的地方，如寫字樓內部、酒店內部、大型Shopping Mall內部等，蘇寧利用重力感應、人臉識別、機器人技術布局了無人貨架、智能貨架、巡游機器人。而在距用戶3公里的半徑內，蘇寧極物店、蘇寧小店、蘇寧易購縣鎮店等將為消費者提供個性化的服務。最后，在3公里以外的地方，蘇寧生活廣場、蘇寧云店、蘇寧影城等為消費者帶來極致的娛樂體驗。

在這個理念中，我們可以看到除了蘇寧易購主站平臺以外，其他布局均是基于線下。因此，蘇寧其實就是通過改變消費者在線下的環境，進而影響其在線上的活動。據了解，“千里傳音”、“店+”、“金礦”等數據營銷產品成功挖掘了消費者需求，實現精準營銷，提高了轉化率。這一切在財報上的最終體現正是線上、線下實現營收、利潤率雙突破。

►下半年：門店擴張將加速 業績有望創新高

網絡提供給每一個人一樣的商品、服務以及價格，所以從這個角度來說，互聯網的確是扁平的。但從我們使用網絡的角度而言，并非如此。因為我們每個人在現實中所處的位置并不一樣。這也是為什么同一款產品，在不同地區的線上、線下銷量比率會有明顯差距。

傳統電商對用戶的數據積累僅限于年齡、性別、學歷等，但其實用戶所處的地理位置依舊非常重要，因為這是影響他們線上行為的重要因素。就目前看來，門店無疑是改變消費者線下環境最好的渠道（也可能是唯一的渠道），而這正是蘇寧的優勢所在。

進入2018年后，蘇寧易購開店速度明顯提升。已經在7月底達到1200家的蘇寧小店將在下半年以日均30家的速度在全國范圍內擴張，其中北京、上海、南京和成都將成為重點方向。零售云加盟店也將繼續下沉三、四線城市。隨著門店的擴張，各地消費者的線下環境將被蘇寧影響，進而改變他們在線上的購物、娛樂行為。而蘇寧“線上+線”下雙輪驅動的模式也有望持續沖高業績。