扛住二三季度的至暗時刻，蘇寧易購正在穩住其基本盤面。

在10月29日蘇寧易購披露的2021年前三季度業績報告中，公司前三季度營收達到1155.74億元。雖然財務數據上公司仍處于“三十年發展歷程中最艱難的時期”，但從其生產經營數據看，蘇寧易購正在“回血”中。

經歷了大震蕩之后，蘇寧易購的生產經營活動并沒有深陷泥沼，反倒是逐漸在恢復生機。三季度，蘇寧易購零售云商品銷售規模環比增長33.38%，成為最大亮點。而公司最為核心的電器3C業務商品銷售規模在9月出現明顯回升，環比8月增長30%。

經營指標的轉暖意味著現金流將趨于穩定，這不僅是未來蘇寧易購穩定推進各項業務的基礎，也是其重建信心的開始。公司也明確表示力爭年底前實現月度EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）轉正。

事實上，正如蘇寧易購官方表述的那樣，六月份以來持續的流動性危機，導致的一系列連鎖反應是公司發展史上從未經受過的沖擊。

放在當下并不有利的大環境中，多少有些出乎外界預料的是，蘇寧易購能夠如此迅速的穩住陣腳，從紓困流動性危機到全力“復產自救”的過程僅僅三五月余。這無疑使市場各方、公眾投資者以及合作伙伴對于蘇寧易購重拾信心，起到了相當關鍵的作用。

那么在過去的這幾個月時間里，蘇寧易購是怎樣一波操作扛住了這場足以使之傾覆的危機？

拯救流動性

企業衰亡的原因可能有很多種，但死于流動性危機則是絕大數敗案的一個共性。

不要以為發生流動性危機的都是經營不善的企業，事實上，有很多資產質量和經營狀況良好，甚至盈利能力不錯的企業，往往因為沒有做好市場風險預測和賬面資金的合理安排，遭遇意外沖擊而“猝死”的。

時間回撥到今年6月，導致蘇寧易購此番大震蕩的核心原因，很重要的一條就是流動性風險帶來的沖擊。

“持續的流動性嚴重不足，使得公司核心電器3C業務的庫存商品規模創歷史最低值，銷售規模急劇下滑，帶來了經營業績的大幅度虧損……”從這一小段蘇寧易購官方對經營活動描述中形容詞使用，我們也不難想見公司處境有多兇險。

7月，蘇寧易購宣布引入戰投，完成董事改選，確立三大戰略路徑。這些動作不僅為蘇寧易購帶來持續經營的資金，也與產業投資人及品牌商在用戶、技術、服務、供應鏈、倉儲物流等方面深化合作。

而新董事會的第一步舉措，依然是解決流動性風險的問題。

8月，蘇寧易購與金融機構的合作有序恢復，聯合授信委員會成立，新增百億授信，保障蘇寧易購平穩的金融環境。至此，遭受流動性沖擊損傷的蘇寧易購終于裝上厚厚的“護甲”可以繼續上陣“聚焦零售”。

當然，流動性的緩解，并不意味著危機的解除，蘇寧易購還必須從方方面面盤活持續經營的資本。

推進業務和組織調整，加快虧損門店的調整及門店降租轉租招商等工作……蘇寧易購一系列的降本增效，精細化管理的舉措，從財務數據的結果上顯效就是：三季度費用環比二季度下降10.63%，較去年同期下降26.73%。

另外，蘇寧易購三季度銷售毛利率也小幅回升至11.18%。似乎也預示著其經營性活動造血能力的回轉。

能造血就是有希望

拯救流動性是扶大廈之將傾，恢復生產經營才是為了活下去，重新回到發展的軌道上。無論是政府、產業投資人、管理層和員工，還是二級市場的股民乃至消費者，所希望的是蘇寧易購能置于死地而后生，活下去并發展的更好。

若論蘇寧易購的資產質量和行業發展影響，毫無疑問，這仍是一家資質和家底都非常好的企業。其構筑的線上線下融合的數字化服務網絡，以及具有全場景服務及營銷能力，精準觸達各場景用戶，提供有效的品牌推廣溢價及商品轉化的能力，都是其內生性造血，持續經營發展的關鍵抓手。

從三季報中，除了公司最為核心的電器3C業務商品銷售規模開始明顯回升外，我們依然能發現一些亮點，比如前三季度新開蘇寧易購零售云加盟店2085家，三季度零售云商品銷售規模GMV環比增長33.38%。

遍布全國的零售云成為蘇寧易購穩住生產經營、持續推進業務開展的最有力印證，一點也不驚奇。實際上，這塊十年前蘇寧易購埋下的種子，如今正在成為其“聚焦零售”戰略的核心載體。

除了新開加盟店外，8月份零售云又宣布力拓家居、快修兩個新賽道。在三季度財報中，9月末數據顯示，蘇寧易購零售云已開設78家快修店、拓展547家家居業態店面，進一步加大零售云加盟店的覆蓋廣度和深度。

按照此前計劃，僅在快修賽道，依托零售云的標準化運營和數字化解決方案進行規模化拓展，蘇寧易購以后要在2023年達到3000家快修店的目標。

無論如何，這樣的計劃也顯示出蘇寧易購管理層不僅著眼即期如何恢復公司造血能力，對于遠期發展也有著清晰的規劃。

生存法則：增長為先

眼下，正是年度最重要的消費季，蘇寧易購也在抓住每一次能為業績增長的機會。

今年的雙十一，蘇寧易購將依托線上平臺、線下超1萬家實體店，雙線落地“LIVE100直播”、“互動城”、超級品牌日、新品日、BIG DAY等5000場活動，強調“數字+實體”推動消費季的增長。

10月20日，蘇寧易購啟動“雙11全民嘉年華”首輪預售，聚焦“家消費”升級，上線20場原產地直播、50場品牌直播、100場門店直播，構筑覆蓋雙線、城鄉的雙11“全場景直播金字塔”。

預售12小時，蘇寧易購高端套系家電加購量增長91%，智能產品預售訂單增長79%，綠色節能類家電預售額增長89.7%。預售當天，零售云渠道海爾、創維、松下、小天鵝等品牌實現倍增，漲幅分別達95%、185%、132%和245%。

此外，蘇寧易購在縣鎮超10000家零售云門店也將開展小鎮老板雙11直播活動，同步推出“超級省錢攻略”，聯合美的、海爾、格力、海信、芝華仕、喜臨門、箭牌、四季沐歌等主流家電家裝品牌，加碼電商大促活動。

時代的機會仍在，國家統計局數字顯示，前三季度社會消費品零售總額同比增長16.4%，市場銷售保持增長，升級類和基本生活類商品銷售增長較快。

“易購眼前的機遇，要靠大家齊心協力去爭取。蘇寧易購要有決心、信心和自我革新的勇氣，此時的易購人最需要團結和擔當。”正如蘇寧易購新一屆董事會黃明端所言，14億人口的消費需求仍然是蘇寧易購未來最大的發展機會。

一系列操作，讓我們看到蘇寧易購在荊棘中迅速找到方向，梳理方案，迅速執行，并取得階段性效果。更重要的是，“做好零售服務商、做強供應鏈和做優經營質量”的三大戰略，也讓大家看到了企穩的希望。

筆者后記

一個企業能夠值得尊重，不僅是因為他能捕捉到時代賦予的機會，更是因為他能經受得住浮沉。多給蘇寧易購一些時間吧，他已經展現出來了信心、決心與自我變革的勇氣。