4月23日，藍思科技發布了2022年度報告。財報顯示，藍思科技全年實現營業收入466.99億元，同比增長3.16%；扣非歸母凈利潤19.35億元，同比增長56.60%。

作為上市以來第二個“五年計劃”的戰略協同深化年，2022年是藍思科技蓄勢蝶變的一年。全年來看，藍思科技消費電子業務繼續穩打穩扎，布局的新能源汽車、智能穿戴新領域也釋放積極的信號。

透過財報，我們抓住了四個關鍵詞：精益管理、垂直整合、研發創新以及智能制造。這些關鍵詞揭示了藍思科技的發展邏輯和戰略思考。

精益管理+垂直整合，提升核心競爭力

2022年，受到全球宏觀經濟波動等多方面因素影響，以智能手機為代表的消費電子需求受到了較強的沖擊。IDC數據顯示，2022年全球智能手機的出貨量為12.3億臺，同比下降超過9%。

在這一背景下，藍思科技實現營收、凈利雙增長，離不開其長期恪守戰略定力，淬煉“永續經營能力”。

首先，藍思科技采取了一系列創收、降本、增效等措施，優化精益管理。得益于此，藍思2022年末資產負債率43.35%，實現“四連降”，抗風險能力不斷上升；全年管理費用、財務費用同比減少31.83%、52.09%，扣非歸母凈利潤實現超50%的高增長。

此外，通過觀察藍思科技的存貨、存貨周轉率、存貨周轉天數等數據來看，特別是2022年公司存貨周轉率不僅逐季度上漲，漲幅還比較大，從一季度的1.33上升至年底四季度的5.89，說明公司消費電子產品的存貨周轉變快，庫存風險降低，進而可看出產品的供需關系向供給端調整，也對毛利產生積極影響。

主要經營指標持續向好的背后，是管理效益的改善正在化為內生動力，推動藍思科技實現高質量發展。以泰州園區為例，在消費電子市場逆風中，藍思精密（泰州）有限公司經營狀態不斷改善，目前營收已大幅改善。報告期內，泰州藍思營收144.98億元，凈利潤達到9.76億元（以上為合并抵消后數據）。

對此，藍思科技表示，今年泰州園區增加了多個項目和客戶，產品品類也進一步豐富，并且專門新成立了一個FA中心、 研發中心，投入了刀具、夾具、治具和模具的工廠，以及自動化的投入，目前新老項目交付狀況較好。

藍思精密（泰州）

值得一提的是，內生性盈利能力持續改善的同時，藍思科技抓住了折疊屏手機這一新增長機遇。

近年來，折疊屏手機市場呈現出逆勢高速增長的態勢。根據Counterpoint Research 預測，2022年全球折疊屏智能手機銷量將達到1600萬部，同比增長73%；到2023年，折疊屏手機將增長到2600萬臺。

早在2020年，藍思科技就表示，折疊屏是手機未來發展方向之一。藍思在折疊屏智能手機UTG玻璃等領域已有深厚的技術儲備，已與客戶建立了深度合作，提供包括且不限于外觀防護3D玻璃、UTG玻璃、CPI薄膜以及金屬組件等一站式產品解決方案和服務。

外觀設計新穎、屏幕尺寸更大的折疊屏手機，正在為藍思科技消費電子業務注入新的增長動力。

最后，藍思科技還在推動產業鏈垂直整合，持續提升多領域核心組件市場競爭力。

近年來，藍思科技積極布局原輔材料、專用設備、智能制造等上下游產業，培育或投資了藍思智能、藍思集成、東莞藍思、藍思新材、泰州藍思、越南藍思、豪恩聲學、鑫晶盛電子等多家具有良好成長潛力與核心競爭力的子公司或業務模塊。

同時，通過垂直整合，藍思科技產品覆蓋了智能手機、平板電腦、筆記本電腦、智能穿戴設備、智能汽車、智能家居等品類，產能規模優勢十分明顯。

綜合全年來看，短期的挑戰不改藍思科技中長期健康發展的良好態勢。通過精益管理+垂直整合，藍思核心競爭力不斷提升。同時，藍思加快布局智能可穿戴設備、新能源汽車、光伏新能源、整機組裝等新賽道，有望創造更多業績增量。

新能源汽車+智能穿戴，重塑增長模型

尋找下一代互聯網入口，已成為消費電子行業的新命題。

為此，越來越多消費電子公司開始布局新能源汽車、智能穿戴設備等創新領域。華泰證券認為，這些行業景氣度高，市場需求旺盛，或能成為消費電子公司新的業績增長點。

作為消費電子領域龍頭，藍思科技也正在以研發創新為動力，實現新戰略發展領域的布局落地，逐漸拓寬自身發展空間。2022年報顯示，藍思科技研發費用為21.05億元，在目前已公布年報的40家消費電子企業中排名第3位。

一來，藍思科技重點發力新能源汽車領域，抓住汽車產業鏈潛在機遇。

2023年，隨著新能源汽車產銷量連續增長、市場占有率不斷提升，產業由政策驅動向市場驅動轉變，產業鏈供應商之間的競爭加劇，“硬實力”突出的廠商有望脫穎而出。

作為消費電子領域龍頭，藍思科技擁有2000余件各類專利授權，有著充足的技術沉淀以領跑這一新賽道。據了解，藍思科技目前已在特斯拉、寶馬、奔馳、保時捷、大眾、理想、蔚來、比亞迪等多家客戶供應鏈中打入多個產品，包括中控屏、儀表盤組件、B 柱組件等，并將會持續拓展更多新產品，2022年藍思科技汽車客戶群進一步增加至三十多家。

后移動時代，汽車行業正在從制造屬性過渡到消費屬性與科技屬性，成為互聯網未來重要的入口之一，藍思已經站在了這一風口上。

二來，藍思科技前瞻布局AR/VR等智能穿戴設備市場，正步入戰略收獲期。

藍思科技是業內最早開始對光學、結構件及功能件模組開展研發、創新的企業之一。自5年前，藍思科技就開啟了AR/VR產品領域技術、產品等方面的研發和拓展，目前與幾大頭部的客戶均有合作。

如今，藍思科技在智能穿戴設備領域的投入正在轉化為公司新的增長動力。據IDC預測，2023年中全球VR/AR產品出貨量有望達到1010萬臺，同比增長約14%，2023年至2026年，該市場平均年復合增長率將達到約32%。

值得一提的是，2023年，智能穿戴設備市場還將迎來一劑新的催化劑：蘋果首款MR設備進入市場的腳步臨近，據彭博報道，蘋果正在為即將推出的MR頭顯開發大量**和服務。

為了抓住市場機遇，藍思科技斥資54億元加碼智能穿戴和觸控功能面板建設項目，項目將支持智能穿戴業務成為藍思科技未來重要的業務增長點。

總之，跑步進入新能源汽車、智能穿戴這兩大“長坡厚雪”的賽道，藍思科技已經踏在這兩個重大領域技術變革的起點上，準備以“智能制造”跑出加速度。

以“智造”加速產業升級，“高價值+低估值”凸顯成長性

加快智能化、數字化發展，是制造業轉型升級的必然要求。

智能制造作為“中國制造2025”的發展重點，能有效提升制造業的生產力水平，同時對于形成制造業競爭優勢，實現制造強國具有重要戰略意義。

因此，藍思科技注重智能制造技術的研發，成立智能制造研究院，組建了2000余人的數字化轉型團隊，軟硬件結合地將“藍思制造”推向“藍思智造”。

從2016年起，藍思科技開始自主研發生產工業機器人和智能制造裝備，對傳統生產線進行智能化改造，旗下子公司藍思智能、藍思集成在工業機器人（硬件）、工業互聯網（**）方面的持續突破。

同時，基于自主研發的工業互聯網平臺“藍思云”，藍思科技將生產制造與工業互聯網、大數據、人工智能等信息技術進行深度融合，進一步提升制造效率與產品質量。

“數據和場景深度融合提升業務效率”，一個典型的案例就是藍思科技顯示元器件智能制造示范工廠。

據了解，該工廠通過搭建藍思科技工業互聯網平臺并集成ERP、MES、PLM、QMS等信息化系統，圍繞“產品數字化設計與**、離散型工藝數字化設計、車間智能排產”等核心應用場景，打破了各環節的信息阻斷，達到交貨周期縮短、產能提高、良率提升、庫存積壓減少、生產成本降低等效果。

藍思科技智能制造示范工廠

不難看出，通過構建數字化與透明化的智能制造新體系，藍思科技已邁向智能化高速發展，成功打造出行業工業4.0的新范本。因此，藍思科技也受到多項獎項的認可。比如，今年2月，國家標準化管理委員會、工信部公布國家智能制造標準應用試點名單，藍思科技成功入選。

展望未來，在“智能制造”的助力下，藍思科技將加速產業升級，成長空間更加廣闊。

消費電子與新能源汽車均為典型的高價值消費賽道，具備“長坡厚雪”的特質，而藍思科技打造了從消費電子到汽車電子的全方位智能制造平臺，向著新的高峰攀登。

與此同時，藍思科技優化精益管理、抓住消費電子新機遇，已經迎來盈利拐點。2022年第二、三季度，藍思科技的凈利潤分別為1.07億元、10.64億元，盈利情況加速恢復，盈利拐點在三季度已基本確立，第四季度更是創下了歷史同期最高盈利水平，全年營業收入、凈利潤雙增長。而這一利好尚未被市場消化，此時的藍思科技正處于價值洼地。

可以預見，隨著消費電子終端景氣度回升，人工智能在汽車、元宇宙等領域的應用加速，藍思科技“高價值+低估值”的優勢更加突出，廣闊天地可以大有作為。

本文來源：松果財經