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預熱良久，比亞迪“漢”終于在7月12日線上發布了，這款預售價在22萬-28萬元的新車被寄予厚望。比亞迪“漢”被比亞迪董事長王傳福認為是其旗下電動汽車邁向“智能化”的關鍵性產品，新車的發售，吸引了大量的外界目光，更將連月以來比亞迪上漲的市值推向新高。

前有特斯拉市值暴漲，后有比亞迪市值高漲，引起了外界廣泛的爭論。有人認為比亞迪汽車被高估，也有人認為比亞迪被低估，意見難以統一。

一方面，比亞迪在電池、半導體、整車制造、汽車芯片等多領域均有自己的優勢，其實力不容小覷；另一方面，在中高端電動汽車領域，比亞迪面臨特斯拉、蔚來等一批造車新勢力的直接圍剿，新發售的比亞迪“漢”能否改變其“低端電動車”的品牌印象，真正成為一款在中高端領域的暢銷車，仍待觀察。

但可以肯定的是，比亞迪持續高漲的市值背后，存在太多影響因素，而比亞迪要想繼續領跑電動車領域，必須要下“硬功夫”。

連創新高的市值

早在7月10日，比亞迪的市值就一舉突破2253億元，超越上汽的2212億元，成為A股市值最高的汽車公司；新車發布后，到7月13日股價漲停至97.9元，市值達到2671億元，再次創下新高。

那么，推動比亞迪市值高漲的因素到底是什么？究竟是什么推動了比亞迪市值的高漲？從目前的情形來看，主要在于兩個方面的因素。

第一，從全世界范圍來看，近期科技股均出現了不同程度的高漲，比亞迪被視作科技股，自然受到影響。

美國前五大科技股蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌、Facebook均出現了不同程度的上漲，其中蘋果、亞馬遜、微軟市值突破萬億，前兩名的市值更是達到了1.6萬億美金，再創新高；國內的阿里、騰訊、京東、拼多多、美團等也聞風而動，市值飆升。

從全球范圍來看，新能源汽車股也備受追捧。月初特斯拉市值一舉飆升到2800億美元；與此同時，同在美股上市的蔚來，市值也一舉飆升到了172億美元；作為國內新能源汽車界“老前輩”的比亞迪，自然受到資本市場的青睞。

第二，比亞迪受到追捧，也與其在新能源汽車領域廣泛的布局分不開。從比亞迪的業務來看，它目前涵蓋的業務領域已經涉及到手機電子、汽車半導體、動力電池和整車四大領域。其中手機電子業務歸屬于比亞迪電子（00285.HK）旗下，目前市值已經飆升到了529億元，比亞迪持股65.76%股權，對應估值347億元。

同時，比亞迪半導體從母公司拆分，獨立募資估值已經達到了百億，按照接受外部融資后的股權，比亞迪母公司依舊持有比亞迪半導體72.3%的股權，對應估值為72億。另一個比亞迪內部孵化正在積極展開融資的比亞迪電池，其預計估值不低于1500億人民幣。

按照比亞迪旗下現有資源拆分來看，比亞迪原本僅有不到2000億的市值確實低了點。換言之，資本市場看多比亞迪，多半是看中比亞迪分拆帶來的高增值空間，而非來自于其直接的能力水平。但正因為如此，比亞迪在新能源汽車領域的隱憂，被草草蓋過。

背后新能源王冠褪色

據了解，2019年比亞迪汽車的總銷量接近46萬輛，汽車總銷量較去年同期下滑11.36%，在國產車企里面排名第六。其中新能源汽車總銷量超過21萬輛，在國產車企中名列前茅。比亞迪的新能源汽車銷量看似火爆，但其過往輝煌卻已不再。

2016年之前，比亞迪電動汽車在國內電動車界的品牌影響力和知名度，一直是國產電動車品牌中最高的；但2017年北汽、上汽、奇瑞、江鈴、吉利等一大批國產汽車，響應國家政策涌入新能源賽道之后，比亞迪的先發優勢明顯被稀釋了。

比如，2017年比亞迪新能源汽車銷量為11.37萬輛，而北汽新能源的汽車銷量已經達到了10.45萬輛，兩者之間已經相差無幾。2019年北汽的新車EU系列更是實現了年銷量破10萬的記錄，在暢銷車型上趕超了比亞迪。

而在新能源汽車的更新迭代過程中，比亞迪的風頭更被特斯拉、蔚來、小鵬等車企蓋過，在造車理念上和品牌定位兩方面均落后于后者。這些年來比亞迪在新能源市場獲勝的關鍵不過是車型多、覆蓋廣，通過多車覆蓋形成自己的規模優勢。

拿2019年的新能源車比拼來看，2019年北汽EU系列以超過11萬輛位列冠軍，而排在第二位比亞迪元僅有6.1萬，其余排在后面的還有比亞迪唐、E5分別銷量在3.4萬、3.2萬，總體加起來的水平略微超過北汽EU系列，但也暴露出比亞迪新能源汽車中沒有非常爆款的車型。

比亞迪每年都會發布新款車，但僅僅是升級配置、續航，很少在車型的更新換代上下大功夫，就連被很多人頻繁吐槽的比亞迪設計外觀，也改換較少，其在智能化方面的落后尤其明顯。

具體來看，國產造車新勢力崛起之后，智能汽車的聲量與日俱增。蔚來、小鵬、理想都好紛紛宣稱要做智能汽車，這其中蔚來更是掌握了業內領先的“三智”技術，而這一技術水準此前僅有特斯拉擁有。

比亞迪擁有的大多數技術圍繞電動技術展開，但在電動車智能化方面鮮有亮眼的技術。目前比亞迪主要是通過與業務領先的企業（例如華為）展開合作，來打造自己的智能汽車，此次推出的比亞迪漢，更被視作比亞迪汽車“智能化”的扛鼎之作。

比亞迪“漢”恐難扛鼎

據介紹，比亞迪“漢”搭載了最新的刀片電池和華為的5G技術，因此比亞迪將該系列車型視為全球超安全智能新能源旗艦轎車、新能源汽車從電動化走向智能化的重要標志，對這款車寄予厚望。

王傳福更是明確了比亞迪對“漢”的定位。“（比亞迪）致力于把‘漢’打造成集‘安全、性能、豪華’三大標桿于一體的新能源旗艦轎車。”

從比亞迪當前的實際情況來看，比亞迪“漢”對比亞迪的意義不言而喻。對比競爭者，國內造車新勢力無論蔚來、小鵬還是理想造的首款車定價均在30萬到40萬左右，相對來說算是新能源汽車里面的中高端車型了，而比亞迪在高端電動車領域，一直鮮有大作。

除了此前出的一款比亞迪唐，售價在15萬左右之外，其余電動車的售價都在10萬以下，價位比較低，這讓比亞迪給外界建立了一種“低端電動車”品牌的印象。此次比亞迪“漢”的發售，則讓此前發售的比亞迪唐不在孤獨，也在一定程度上增加比亞迪在中端車里面的份量。

據了解，目前比亞迪漢預售銷量已經達到了1.5萬輛，看的出來買賬的人不少。因此，新品發售后，漲勢兇猛的比亞迪股價繼續飛漲。不過，作為一款比亞迪邁向中高端、智能化的車型，比亞迪漢還是顯得單薄。

畢竟，高端品牌的形象不是一天兩天，也不是一款車兩款車就可以建立起來的。特斯拉就是個明顯的例子，從售價70-80萬的Model S到售價30-40萬的Model 3，特斯拉電動車高端品牌建立用了十幾年的時間。

被高估還是低估：比亞迪高端轉型

從連創新高的市值來看，股市對比亞迪的推陳出新挺買賬的。但從現實來看，比亞迪的問題依靠一款新車仍然得不到徹底解決，甚至還會因此掀起股市的“泡沫”，引發別人關于市值是否高估的拷問。

當前比亞迪的市值已經爬升到了2634億，與飆升的市值形成鮮明對比的是其下滑的業績表現。2019年比亞迪實現營收1277億元，同比下降1.78%；歸屬母公司凈利潤為16.14億元，同比下降41.93%，對應市盈率超過百倍，創造了歷史新高。

但從比亞迪在多領域的布局，及各領域的水平來看，似乎又不高。比如，比亞迪在半導體、醫療器械、模具、代工、建筑等領域的地位，均屬于行業翹楚。比如，比亞迪代工手機業務僅次于富士康，比亞迪電池業界領先，比亞迪建筑在軌道建設方面的技術也是十分先進。

若從整個比亞迪業務布局及公司在相關領域的技術水平來看，比亞迪的市值又難言虛高。

不過，可以肯定的是，無論看多還是看空，比亞迪作為一家技術企業，最終還需要靠技術吃飯，要想持續被人“看多”，還是應該在硬實力上不斷下功夫。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110