消息又雙叒叕，猜測(cè)火炎焱燚，進(jìn)言的，批判的，搗亂的，都隨公告發(fā)布，塵埃落定。
其一，張近東與蘇寧電器集團(tuán)于2021年3月11日簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》，協(xié)議生效后，張近東占公司表決權(quán)的比例為21.83%
其二，深國(guó)際、鯤鵬資本出具說(shuō)明：兩者未簽署一致行動(dòng)協(xié)議，未達(dá)成一致行動(dòng)的安排。
而按照之前協(xié)議，兩家入股蘇寧易購(gòu)148億，分別占8%和15%的股份，意味著深圳國(guó)資機(jī)構(gòu)共持有23%的股份，鯤鵬資本、深國(guó)際非一致行動(dòng)，就不存在“支配性”表決權(quán)。
此次股份轉(zhuǎn)讓完成后，張近東及其一致行動(dòng)人、淘寶（中國(guó)）軟件有限公司、鯤鵬資本、深國(guó)際持股比例分別為21.83%、19.99%、15%和8%。持股5%以上股東不存在一致行動(dòng)安排。
由此，前五大股東支持蘇寧易購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)零售的發(fā)展，推動(dòng)公司戰(zhàn)略落地，現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)的角色不會(huì)發(fā)生大變化，管理層依舊穩(wěn)定。也不會(huì)對(duì)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響。
換成白話：國(guó)資戰(zhàn)略投資，沒(méi)尋求控股，蘇寧“聚焦零售主業(yè)”的戰(zhàn)略不變，朋友圈支持148億，給力不頂替。
于是，梁靜茹給勇氣的邏輯寶才們“失望”了，小丑竟是自己，一頓操作猛如虎，一看結(jié)果250。
的確，前些年，蘇寧有些激進(jìn)，體育、電競(jìng)、商業(yè)收購(gòu)等多頭并進(jìn)，投入巨大，沒(méi)形成好的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、協(xié)同效應(yīng)。2018年開(kāi)始，其負(fù)債率快速上升。再加上2020年新冠，消費(fèi)零售舉步維艱，債務(wù)加速“去杠桿”，導(dǎo)致負(fù)面?zhèn)髀劤霈F(xiàn)。
結(jié)果，互聯(lián)網(wǎng)的放大效應(yīng)下，眾口鑠金，積毀銷骨。
在邏輯寶才們眼里，仿佛大廠瞬間必?cái)。还芩?0年零售大逃殺的經(jīng)驗(yàn)；也不看它銀行授信未使用額度456.28億元，蘇寧電器合并報(bào)表的貨幣資金余額還有447.56億元，而2020年到期的債券總額是150多億元；更懶得簡(jiǎn)單地加減，算明白財(cái)務(wù)上是游刃有余，還是捉襟見(jiàn)肘。
這群無(wú)腦唱衰者帶著情緒，在故事和事故之間反復(fù)橫跳，挑動(dòng)矛盾，激化對(duì)立，收割流量。事實(shí)面前，才不得不歇菜。
如今，利好可以預(yù)見(jiàn)，只要管理層保持穩(wěn)定，多元股權(quán)結(jié)構(gòu)下，蘇寧股東們的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)和利益趨同，能夠彼此依賴、共生共營(yíng)，結(jié)硬寨，打硬仗。
實(shí)現(xiàn)尼采說(shuō)的：殺不死它的，終將使它更強(qiáng)大。
今年2月，天風(fēng)證券曾收集大量數(shù)據(jù)，分析蘇寧債務(wù)形勢(shì)：1、銀行借款整體規(guī)模增加下，456.28億元授信剩余未使用額度較高，銀企關(guān)系有所改善但需長(zhǎng)期維護(hù)；2、短期債務(wù)集中的結(jié)構(gòu)問(wèn)題要解決。
從這個(gè)角度看，蘇寧易購(gòu)出讓股份給深圳兩家國(guó)資企業(yè)，并非是等到資金、授信見(jiàn)底的“賣身”，而是用148億元融資，基本抵消2021年到期的債券份額，增資增信，擴(kuò)大其運(yùn)營(yíng)的安全邊際。
如此，手中有（錢）糧，讓銀行放心，債券、股票投資人安心。
另外，從財(cái)務(wù)上解析蘇寧，扣除非經(jīng)常性損益后，虧損額大大收縮，毛利率穩(wěn)定改善，且2020年財(cái)報(bào)預(yù)告，它的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，這是四年來(lái)第一次。由此可見(jiàn)，蘇寧從業(yè)務(wù)擴(kuò)張到收縮，確實(shí)在聚焦互聯(lián)網(wǎng)零售主業(yè)。
同時(shí)，對(duì)比行業(yè)狀況，受新冠影響，社會(huì)消費(fèi)品零售增速，前兩季度為負(fù)，直到三、四季度才回歸正增長(zhǎng)，但增幅還在5%以內(nèi)。
但蘇寧的銷售增速卻遠(yuǎn)高于社會(huì)平均水平，新冠嚴(yán)重的一季度保持正增長(zhǎng)不說(shuō)，四季度增速甚至接近20%，是社會(huì)平均水平的4倍。
再加上，其線上銷售增速為21.6%是社會(huì)平均水平的2倍，四季度活躍買家同比增長(zhǎng)52%，年末月度活躍用戶同比增長(zhǎng)68%……
這些數(shù)據(jù)足夠硬，資本能看清，蘇寧就打破了傳統(tǒng)零售的邏輯，用互聯(lián)網(wǎng)零售的身份獲得估值和融資。后者“爺青回”不是夢(mèng)，前者戰(zhàn)略投資能穩(wěn)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，自然能“同志者共謀，同智者相謀”。
如此下來(lái)，蘇寧和新資本目標(biāo)更容易一致，無(wú)控股股東和實(shí)際控制人，也不會(huì)成為問(wèn)題。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2000年末至2020年上半年，A股上市公司中，無(wú)實(shí)際控制人的公司數(shù)量由10多家增至220多家，此類公司增速明顯高于上市公司整體增速。像蘇寧這樣的多元股權(quán)結(jié)構(gòu)正在A股流行。
大名鼎鼎的蘋果就是同樣狀況，它保持了幾十年的多元股權(quán)結(jié)構(gòu)，第一大股東占股不超10%，近3年，其市值，從7000億美元升至2萬(wàn)億美元，成為當(dāng)之無(wú)愧的股王。
可見(jiàn)，一切的關(guān)鍵不在股東多元化，而在于同盟者的共識(shí)、共生、共贏，只要你跑得快，對(duì)手就都是菜，大家各取所需、合作愉快，何必相互添堵，互相傷害？
要知道，沒(méi)有資本會(huì)憑運(yùn)氣賺錢，憑本事賠錢，審時(shí)度勢(shì)，寬嚴(yán)不誤，才是他們的本質(zhì)，國(guó)資更是如此。
比如，鯤鵬資本和深國(guó)際兩家公司，它們都是典型的戰(zhàn)略投資基金。
前者投資子基金和產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，專注傳統(tǒng)企業(yè)加速升級(jí)，比如投資南航集團(tuán)、華星光電、賽格集團(tuán)等，帶資源、帶業(yè)務(wù)，做產(chǎn)業(yè)鏈高玩，更像足球場(chǎng)上穿針引線的“神助攻”。
后者專注投資數(shù)字經(jīng)濟(jì)下的智慧物流，去年12月剛投資智能倉(cāng)儲(chǔ)明星“普羅格”，對(duì)物流基建、產(chǎn)業(yè)鏈上下游，有很強(qiáng)的把控力。
畢竟，四大一線城市里，比資源積淀、工業(yè)門類齊全等，深圳并不占優(yōu)，但它有華為、騰訊、大疆等科技巨頭代言，科技感極強(qiáng)，軟件、硬件、互聯(lián)網(wǎng)、AI、云計(jì)算齊備，唯獨(dú)差電商一脈。
3個(gè)月前深創(chuàng)投領(lǐng)投蘇寧旗下云網(wǎng)萬(wàn)店，之后鯤鵬、深國(guó)際再投蘇寧易購(gòu)，其目的，就是幫深圳留下電商資源，補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)短板，繼續(xù)把“科技城”的氣質(zhì)拿捏得死死的。
另一方面，蘇寧擴(kuò)列大灣區(qū)，朋友圈更給力，升級(jí)刷新也能更省力。
首先，華南區(qū)域和粵港澳大灣區(qū)消費(fèi)水平高、發(fā)展?jié)摿Υ螅柚镜貒?guó)資優(yōu)勢(shì)，蘇寧能全面提升華南地區(qū)的品牌知名度和市場(chǎng)占有率，實(shí)現(xiàn)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)。
比如，以縣鎮(zhèn)加盟店為主的蘇寧零售云，去年銷售額增長(zhǎng)1倍多，新開(kāi)門店3200家，今年還要再開(kāi)4000家新店，有大灣區(qū)資源開(kāi)路，這種典型的本地生意更容易接地氣、得要領(lǐng)，加快擴(kuò)張節(jié)奏，減少試錯(cuò)成本，保持盈利勢(shì)頭。
其次，深國(guó)際在物流基礎(chǔ)設(shè)施方面有專業(yè)深度，與蘇寧物流有協(xié)同潛力。尤其是現(xiàn)在，蘇寧在48個(gè)城市運(yùn)營(yíng)67個(gè)物流基地，在15個(gè)城市還有17個(gè)物流基地在建、擴(kuò)建，正可引入深國(guó)際旗下的普羅格等高手，在物流終局上布局，有破有立、降本增效。
而鯤鵬資本投資的商貿(mào)、科技、金融等項(xiàng)目也可以與蘇寧相互賦能，讓后者便于拓展物流訂單，電商運(yùn)營(yíng)范圍，比如蘇寧對(duì)接賽格集團(tuán)，可以再造電子元器件電商平臺(tái)，承接各類光電新材料物流，強(qiáng)化產(chǎn)品商貿(mào)銜接……順勢(shì)而舉易為力。
這就像長(zhǎng)江商學(xué)院聯(lián)合創(chuàng)始人曾鳴說(shuō)的：贏得未來(lái)的法寶，不在于你擁有多少資源，而在于你能調(diào)動(dòng)多少資源。啟發(fā)共營(yíng)共利，讓更多資源為你所用，就是王道。
總之，蘇寧與深圳國(guó)資的“夢(mèng)幻聯(lián)動(dòng)”剛剛開(kāi)始，合作的“人設(shè)”快速轉(zhuǎn)變成商業(yè)實(shí)踐，將成為雙方“開(kāi)局雙喜”的關(guān)鍵。共利不敗，謀深易成，就靠這個(gè)。
一句話：在不增長(zhǎng)就退場(chǎng)的商業(yè)戰(zhàn)場(chǎng)，沒(méi)有什么一勞永逸，朋友靠得住，自己挺得住，就意味著一切。此后，即便面對(duì)市場(chǎng)的冰山、融資的高山、轉(zhuǎn)型的火山，也都能輕松釋然。
