來源/螳螂財經(jīng)

撰文/蔣思憬

“碧桂園，給您一個五星級的家。”

很多人通過這句廣告語，知道了碧桂園；碧桂園也依靠這句廣告語，在眾多房地產(chǎn)企業(yè)中打響了名號。

財報季來襲，被譽為“宇宙第一房企”的碧桂園打頭陣，在頭部房企中率先發(fā)布了2020年全年報，資本市場給出的態(tài)度是，當日收盤股價下跌4.36%。

往前回溯，碧桂園的業(yè)務(wù)發(fā)展可謂是“又快又好”，其高周轉(zhuǎn)率也成為房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)部的發(fā)展標桿，成為同業(yè)內(nèi)“頂禮膜拜”的對象。

獲行業(yè)贊譽，不代表消費者也會買單。“碧桂園，給你一個無星級的家”，在購買的碧桂園房屋發(fā)生嚴重質(zhì)量問題后，一位業(yè)主如是感嘆道。

工程質(zhì)量問題、接連的內(nèi)部貪腐，正在逐漸銷蝕消費者對于碧桂園的好感，而這份新鮮出爐的財務(wù)報告，能否挽回消費者的心呢？

王牌業(yè)務(wù)“穩(wěn)中存險”

作為國內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)的頭部力量，碧桂園在過去動蕩的2020年，遭遇了不小的沖擊，這種沖擊首先體現(xiàn)在收入上。

據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，碧桂園2020年全年的總營收為4626.8億元（單位：人民幣，下同），相較于2019年全年4859.1億元的營收額，同比下降4.7%。回溯近五年財務(wù)指標，這也是碧桂園首次出現(xiàn)營收負增長。

（圖源：「螳螂財經(jīng)」搜集、整理）

房地產(chǎn)作為典型的資金和資源密集型行業(yè)，2020年上半年疫情的爆發(fā)，在很大程度上阻隔了地產(chǎn)公司資金的回攏，資金鏈條的波動使得眾多地產(chǎn)公司壓力陡增。而同樣是面對困局，同行們的表現(xiàn)則要顯著優(yōu)于碧桂園。

「螳螂財經(jīng)」通過查閱發(fā)現(xiàn)，龍湖集團2020年營收為1846億元，同比增長22%；萬科尚未發(fā)布全年報，據(jù)第三季度財報，萬科集團2020年前三季度的營業(yè)收入為2414.9億元，同比增長7.9%，按照年末為房產(chǎn)銷售旺季的行業(yè)慣習，萬科全年營收實現(xiàn)正向增長似乎也是板上釘釘。

再來看利潤表現(xiàn)，2020年碧桂園實現(xiàn)毛利1009.1億元，相較于2019年同比下降21%；凈利潤表現(xiàn)為541.2億元，同比下降11.6%。

（圖源：「螳螂財經(jīng)」搜集、整理）

結(jié)合營收和凈利潤表現(xiàn)來看，2020年對于碧桂園而言可謂是近十年歷史上“最艱難”的一年，多項關(guān)鍵財務(wù)指標首次出現(xiàn)負增長，艱難的局面也并不僅僅對碧桂園造成沖擊，保利、萬科、綠地等行業(yè)頭部企業(yè)均遭受不同程度的沖擊。但在經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)的2020下半年，碧桂園業(yè)務(wù)的恢復速度則要明顯慢于它的同業(yè)們。

「螳螂財經(jīng)」認為，這與碧桂園多年來秉承的發(fā)展策略有關(guān)。據(jù)年報數(shù)據(jù)顯示，碧桂園堅持深耕三四線城市的方向還是沒有變，2020年超過60%的銷售額來自于三四線城市，可以說三四線城市的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是碧桂園發(fā)展的“壓艙石”。

（圖源：碧桂園財報）

2020年8月，碧桂園在半年財報說明會上，被媒體問及三四線城市開發(fā)的問題時，碧桂園集團常務(wù)副總裁程光煜就表示，“中國房地產(chǎn)及其相關(guān)行業(yè)的市場依然廣闊，碧桂園長期看好三四線城市的發(fā)展。”

與其他頭部房企相比，碧桂園與三四線城市的房地產(chǎn)行業(yè)也“關(guān)系匪淺”。2015年開始的貨幣化棚改攻堅計劃，使得碧桂園吃上了三四線城市房價上漲的這波紅利，其房產(chǎn)銷售額和營收均實現(xiàn)了較大幅度的增長。

但自從2018年6月，國開行收緊棚改，把貨幣化安置轉(zhuǎn)為實物安置開始，碧桂園的業(yè)績也伴隨著棚改退潮而減速。2019年碧桂園的營收增速為26.1%，僅為2018年增速的約1/3。

進入2020年以來，隨著三四線城市城鎮(zhèn)化程度的提高，疊加疫情的影響，房地產(chǎn)價格出現(xiàn)明顯的分化。據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2020年度交付物業(yè)的平均銷售價格是7980元/平，對比2019年的8407/平米，下降了427元/平米。

「螳螂財經(jīng)」認為，碧桂園營收和凈利的雙雙下滑，與三四線城市房價售價的降低是緊密相關(guān)的。而隨著未來人口結(jié)構(gòu)的變化和地理空間分布的集中化，三四線城市房價未來的走勢較為不明朗，這也使得碧桂園未來的發(fā)展承壓。

或許是經(jīng)濟前景的不樂觀，又或是使未來發(fā)展更為穩(wěn)健，2020年碧桂園在降低企業(yè)風險層面的舉措還是頗為有效的。2020年，碧桂園的每個負債項目都比上一年有明顯的下降，且實現(xiàn)了自上市以來連續(xù)12年資產(chǎn)負債率保持在70%以下。

對重資產(chǎn)模式的房企而言，盡可能降低負債比能夠提高企業(yè)的抗風險能力。2020年8月，《財富》雜志發(fā)布2020年世界500強榜單，碧桂園以703.35億美元的營收位列榜單第147位，亦是全球房地產(chǎn)行業(yè)首位，碧桂園作為房地產(chǎn)行業(yè)“領(lǐng)頭羊”的地位，依舊穩(wěn)固。

轉(zhuǎn)型之路“成效平平”

在核心的房產(chǎn)業(yè)務(wù)線之外，碧桂園也將觸角伸向了其他領(lǐng)域，試圖實現(xiàn)多元化發(fā)展。從2020年97%的收入源自傳統(tǒng)地產(chǎn)業(yè)務(wù)來看，碧桂園的轉(zhuǎn)型之路頗為不利。

楊國強決心大力發(fā)展機器人的契機，是2018年7月碧桂園接連發(fā)生的工程安全事故。上海奉賢的碧桂園紅墅林項目、杭州蕭山所前鎮(zhèn)的碧桂園前宸府項目、安徽六安市碧桂園·城市之光建筑工地先后發(fā)生坍塌，三起事故共造成7人死亡、19人受傷。

經(jīng)歷“多事七月”后，碧桂園主導下的廣東博智林機器人有限公司，表示要大力發(fā)展機器人產(chǎn)業(yè)，替代工地上的工人。碧桂園由此也成為全球第一家用機器人造房子的公司。

“未來20年，50%的工作會被機器人取代，用最快的速度，在建筑行業(yè)把工人數(shù)量減少50%，這樣建筑工地的人員傷亡就會大大減少。”這是楊國強在2018年對機器人產(chǎn)業(yè)的想法。

除了建筑工程制造，碧桂園也將機器人運用于餐飲領(lǐng)域。2020年年中，消息稱碧桂園打造的全球首個機器人餐廳綜合體亮相廣東順德，這個面積近2000平方米，可以同時容納600人就餐的綜合體，從迎賓、點餐、制作到送餐、買單，全部由機器人完成。

此外，在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域也出現(xiàn)了碧桂園的身影。2020年10月，碧桂園聯(lián)合北大荒啟動共建的全球首個超萬畝無人化農(nóng)場，幾十臺農(nóng)機現(xiàn)場演示了糧食耕種管收的全流程無人化作業(yè)，向世人詮釋了“高科技農(nóng)業(yè)”。

2020年以來，有關(guān)碧桂園機器人在建筑、餐飲、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域應(yīng)用和商業(yè)化的報道屢見不鮮，媒體的“長槍短炮”也給世人留下碧桂園多元化發(fā)展已見成效的印象。但「螳螂財經(jīng)」通過查閱財報發(fā)現(xiàn)，碧桂園的“轉(zhuǎn)型之路”其實稱不上順利。

年報數(shù)據(jù)顯示，2020年碧桂園“其他收入”部分的營收為47.36億元，相較于2019年同期的46.77億元，同比上漲了1.3%。這個部分包含的業(yè)務(wù)主要為物業(yè)投資、酒店經(jīng)營等。

（圖源：碧桂園財報）

可以看到，物業(yè)投資和酒店業(yè)務(wù)撐起了碧桂園這部分的收入，而機器人相關(guān)業(yè)務(wù)的營收占比沒有公布詳細數(shù)據(jù)，但從數(shù)據(jù)上也可看出其創(chuàng)造的收入可謂是“微乎其微”。

因而至少從財務(wù)層面來說，碧桂園機器人在農(nóng)業(yè)、建筑和餐飲領(lǐng)域雖已經(jīng)實現(xiàn)商業(yè)化運營，但還未實現(xiàn)盈利，目前仍處于培育期，在碧桂園業(yè)務(wù)主體中還不能起到主要的推動作用，想要靠機器人撐起碧桂園的“轉(zhuǎn)型之路”，現(xiàn)階段恐怕還為時尚早。

機器人業(yè)務(wù)還不能挑起大梁，財報發(fā)布前幾日的貪腐丑聞也將碧桂園推至輿論的風口浪尖。3月17日，時任華鴻嘉信總裁黃士馮被傳已被逮捕，起因在于其任碧桂園貴州區(qū)域總裁期間，利用虛假合同套取公司現(xiàn)金。

“刑不上大夫”，區(qū)域高管被捕的消息一經(jīng)傳出，激起資本市場的千層浪。黃士馮一案，是碧桂園內(nèi)部亂象的冰山一角，此前碧桂園貴州區(qū)域曾發(fā)生的多起貪腐案件也再次浮現(xiàn)。

2020年6月初，碧桂園原貴州區(qū)域片區(qū)執(zhí)行總裁楊華平索取和收受施工單位錢款，數(shù)額特別巨大，已被移交公安機關(guān)；

同年8月，原貴州區(qū)域副總裁關(guān)秀云、原貴州區(qū)域營銷一部總經(jīng)理鄧英華、營銷二部總經(jīng)理凌鴻等數(shù)位高管涉貪腐案，關(guān)秀云等涉案金額大，參與違規(guī)審批區(qū)域虛假合同套取公司資金4965萬元，被移送司法；

是年9月，貴州區(qū)域副總裁黃三峽涉貴州區(qū)域虛構(gòu)合同套取公司資金，數(shù)額特別巨大。

手下高管接連發(fā)生的貪腐問題，已引起了楊國強的高度關(guān)注。在碧桂園的一次內(nèi)部會議上，楊國強著重強調(diào)：“物質(zhì)貧困不可怕，精神的貧困才可怕。”

產(chǎn)業(yè)發(fā)展需重視協(xié)同高效，企業(yè)經(jīng)營要強調(diào)內(nèi)部紀律，碧桂園在這兩點上，還有待提升。