有著“鴨脖第一股”之稱的絕味食品一舉一動都頗受市場關注。

作為同類企業中的佼佼者，絕味作為以鴨脖為主打產品的休閑鹵制品企業，無論從規模還是營收都在鹵制行業中排名靠前。

高速擴張之際，股東大規模拋售

但上市三年多的時間，頭頂A股鴨脖第一股光環的絕味食品開始失色。尤其是進入2020年以來，公司凈利潤增速、單店收入等指標都不容樂觀。

陷入天花板困局的絕味食品，其控股股東及一致行動人自2020年9月開始瘋狂套現。

而近日，絕味食品又拋出一則股東減持公告。

根據公告，絕味食品的控股股東及其一致行動人計劃通過上海證券交易所系統以集中競價、大宗交易方式減持公司股份，合計減持不超過1820萬股，即不超過公司股份總數的2.96%。減持期間為今年6月12日至2021年12月11日。

這一減持計劃披露日為今年6月7日晚，當日，絕味食品收盤價為83.12元/股。

減持計劃披露后，絕味食品股價有所回落。截至6月11日，其收盤價為77.42元，相較6月7日的收盤價下跌約6.86％。而如果以6月11日收盤價計算，假設本次減持計劃以上限實施，那么，此次控股股東及一致行動人擬減持套現的金額將達到14億元。

而對于控股股東及其一致行動人的減持原因，絕味食品稱系自身資金需求，本次減持計劃不會對公司治理結構、持續性經營產生影響。

加盟經營，絕味逆勢成行業龍頭

在鹵制品行業，目前，絕味食品已經處于龍頭地位。

成立于2005年的絕味，雖然登陸資本市場晚于行業的另外兩大上市公司煌上煌和周黑鴨，但因采取加盟模式快速擴張，發展速度非常快，近九年年均開店約千家，屬于起步晚跑得快者。

2011年，絕味食品實現營業收入13.25億元、凈利潤0.39億元。經過持續兩位數增長，到2019年，公司營業收入達到51.72億元，較2011年增長約3倍。

而相較于營業收入，凈利潤的同比增速還要快。2019年，公司實現的凈利潤為8.01億元，較2011年增長19.54倍，年均復合增長率在30％左右。

絕味食品能夠做到后來者居上，與其快速擴張不無關系。毫無疑問，在當前的市場環境下，加盟模式能夠幫助企業快速占領市場，推動規模快速擴大。當周黑鴨以直營為主，煌上煌走中間路線，加盟、直營各占一半時，絕味采取的則是以加盟為主的經營模式。

最直觀的數據體現在開店數量上。2014年起，絕味食品以每年超過1000家門店的速度迅速增長。至2020年底，絕味食品在全國已有12399家門店，同期煌上煌和周黑鴨的門店數量為4627家和1755家。

要知道，肯德基進入中國40多年才開了8100多家，絕味僅用了15年就開出12399家門店。正是門店數量的快速增長，推動了絕味食品經營業績的高速增長。

甚至在疫情肆虐、主要競爭對手營收增長普遍放緩的情況下，絕味食品的業務增長卻依然保持飛速狂奔狀態：2020年開店速度超過2019年；股價從2020年年初的40元/股左右上漲到2021年年初的近90元/股。

增收不增利，套現背后隱憂漸顯

不過，絕味食品持續高速增長的經營業績，在2020年戛然而止。

這一年，公司營業收入同比增速明顯放緩，實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.01億元，同比下降12.46%。這是公司近十年來凈利潤首次出現下降。

萬事都有兩面性。隨著加盟模式進入規模化，不斷提升自己盈利能力的同時，絕味也不得不面對隨之而來的負面影響——毛利率碰到天花板。

2017-2019年，絕味食品的毛利率分別為35.79%、34.3%、33.95%，逐年下滑。在鹵味市場，這些數據并不樂觀。據Wind數據顯示，2017-2020年上半年，周黑鴨的銷售毛利率分別為60.93%、57.53%、56.54%和54.56%；煌上煌的銷售毛利率分別為34.66%、34.47%、37.59%和35.62%，均高于絕味食品。

直營模式占比越高，毛利就越高，而加盟模式要讓利給加盟商，所以毛利率較低。而絕味食品當下已經陷入了增收不增利的怪圈。

而控股股東兩次高位套現的背后，也暗示著絕味食品的發展陷入瓶頸期。在中國食品產業評論員朱丹蓬看來，整個鹵味行業鴨脖類產品的增長空間有限，“一個城市的商圈、社區是固定的，線下門店越開越密，那么其他門店的銷售半徑相對也會縮小，進而影響單店銷售額”。

提升單店營收，延續高速增長態勢

鹵味企業的營收空間取決于門店擴張速度和店效。餐飲行業專家林岳表示，鹵味品牌未來的發展，不再是一味地開店，追究門店數量，而是要做出自己的個性，在消費者審美疲勞，產品同質化嚴重的情況下實現突破。

而絕味在店面鋪開到一定程度之后，正在將公司的營銷策略從“跑馬圈地，飽和開店”升級為“深度覆蓋，渠道精耕”，并提出要“全要素提升單店營收”。這就要求對門店的日常運營做好精細化管理。

最常見的就是絕味無法避免的層出不窮的質量問題。幾乎完全的加盟商經營，導致各地店鋪無法實現100%的服務質量，強買強賣、缺斤短兩等問題也是難以避免。

而萬店掌智能巡店解決方案以多種巡店方式讓現場所有服務標準體系化，不僅能實時保障門店經營質量，也能將門店經營的所有過程和結果都以數據形式呈現，讓每一個數據都對應著現場管理中的細節畫面，以數據驅動的嚴格管理模式讓門店經營有跡可循。

在NCBD的《2020中國鹵味熟食差評大數據分析與研究報告》數據顯示中，絕味鴨脖的差評率達8.19%，在一眾鹵味品牌中排名第二。而打開新浪旗下“黑貓投訴”消費者服務平臺，搜索絕味鴨脖也有也有92條結果，各種吐槽理由不一而足。

要延續高速增長態勢，提升單店營收，做好門店的精細化管理與運營就必不可少，提升門店服務水準，保持門店衛生清潔，保障門店食品新鮮安全，培養消費者對品牌的信任感與認可度。

結語

綜上，絕味雖然目前業績亮眼，但長期隱憂仍存。即使穩居“中國第一鴨”的寶座，也不能掉以輕心。而如何保持業績高增長趨勢，是絕味當下亟須思考的問題。

文章說明：作者萬仔，零售星球內容官，首發于微信公眾號：零售星球