作者 | 陳 釀

編輯 | 白 望

北京時間9月24日，騰訊與搜狗的8年“愛情”長跑正式畫下句點。

搜狗公司正式宣布與騰訊完成合并，搜狗將成為騰訊間接全資擁有的私人控股公司，并完成退市。

搜狐也相繼發布公告確認搜狗股權交易完成，將在交易完成后獲得11.8億美元的資金，并不再保留搜狗的任何權益。

搜狗完成私有化以后，搜狗、騰訊、搜狐將形成三家共贏的局面，已經成為市場的基本共識。

自去年7月，搜狗發布公告宣布收到騰訊發出的初步非約束性收購要約起，搜狗、搜狐、騰訊三家股價便應聲上漲，期間搜狐股價更是直線拉升64%。

今年7月13日，騰訊收購搜狗股權一案被國家市場監督總局無條件批準，消息公布當日，搜狐股價暴漲近28%。

拿下搜狗，對騰訊的利好不言而喻。因為搜狗的輸入法、搜索和AI對騰訊具備戰略意義。

于搜狗而言，并入騰訊，未來的路也會更加開闊。不僅搜索業務將更有底氣挑戰百度，此前王小川心心念念的AI技術也將迎來更大的舞臺。

對于搜狐而言，此番放手，又將收獲什么？與自己培養的企業做割舍，為什么資本市場與業內給予的卻都是正向反饋？

搜狐失“狗”，焉知非福。

輕裝上陣

21年前，搜狐以國內最早一批中國互聯網公司的身份登陸美股上市，

作為中國互聯網門戶時代的開山鼻祖，搜狐曾經一度受到資本追捧。那些年，如果在美股投資人中詢問“誰才是中國最好的傳媒互聯網公司”，那么得到的答案一定是“搜狐公司”。

從2000年上市到2008年成為奧運合作伙伴，是搜狐的八年“黃金時期”，當北京的公交、地鐵到處都張貼著“看奧運、上搜狐”的廣告時，搜狐股價也一度超越新浪，傲立門戶網站。

但隨著門戶時代的結束，搜狐在美股一直處于被低估的狀態。

搜狗的誕生，于搜狐的重要性不言而喻。作為搜狐內部孵化的出色業務，搜狗曾經是一張王牌。然而當搜狗自身的業務遇到瓶頸后，百度、360、阿里等巨頭也相繼傳來了橄欖枝。

2013年，搜狗在與幾大巨頭傳過“緋聞”之后，最終選擇了騰訊。那時騰訊給出的條件是以對搜狗注資4.48億美元獲得搜狗36.5%股份。

但受制于自身行業發展的掣肘，到了2020年騰訊向搜狗發出私有化收購邀約時，搜狗不僅廣告業務受到信息流產品的挑戰，市值也正在持續縮水。

其實一直以來，搜狗的輸入法和搜索都還算是做得不錯，可無奈如今連搜索老大哥都“掉隊”了，搜狗還肩負著AI業務上的長期投資，搜狗的收入承壓，導致了連續虧損。

如果單純以收益衡量，騰訊這八年對搜狗付出的金錢和流量，顯然達不到互聯網高速發展時期的合格標準。

但結合騰訊投資搜狗的初衷——狙擊360和百度，這筆交易早已實現了騰訊的階段戰略目標。

騰訊收購搜狗，業內普遍認為，騰訊是看中了搜狗的搜索引擎技術。盡管騰訊一直在其子業務線上嘗試布局搜索。早在2017年微信就成立了“搜索應用部”。但搜狗之于騰訊，仍然具有不可替代性。

一方面，在技術上，微信搜索團隊可以與搜狗搜索團隊進行彌合，取長補短。兩者的用戶也同時存在交叉點。

另一方面，騰訊也希望結束此前與搜狗“貌合神離”的關系，因為即便是暗中的競爭同樣也意味著消耗。

面對長期處于投入中的搜狗，搜狐則選擇的是“棄車保帥”的聚焦打法。但出售核心業務還是讓搜狐受到了一系列的質疑。

其實這些年搜狐的毛利水平并未掉隊，盈利難的主因便是經營費用高企，這也是搜狐此前不得資本青睞的主要原因。

在2020年12月的搜狐World大會上，張朝陽宣布搜狐公司在經濟疲軟的大勢之下各方面收入得到了明顯增長。同時不忘補充一句：“2020年搜狐公司如果不算搜狗的話是盈利的一年，真的非常不容易……”

出售搜狗，搜狐可以戰略中心轉移至核心業務上，輕裝上陣。更重要的是，一筆充沛的現金入賬，搜狐的市值也將進一步被推高。

在這個后疫情的寒冬中，“糧草”充足了，搜狐不僅可以在業務上尋求突圍，更能騰出空間孵化下一個“搜狗”。

搜狐的“后青春”

搜狐目前正在以“成長性”為標準，對各項業務進行重新審視。剝離搜狗后，搜狐的現有業務主要包括媒體、視頻、游戲三大板塊。

根據2021年搜狐第二季度的財報顯示，搜狐公司第二季度總收入為2.04億美元，同比增長28%，凈利潤達2500萬美元。其中，二季度搜狐在線游戲營收約1.51億美元，同比增長43%。

整體來看，搜狐的業績并未受到搜狗剝離的影響。暢游轉而成為了搜狐的營收大頭，強勢拉動搜狐二季度營收攀升。

張朝陽曾經在多個場合提到“降本增效、實現盈利”。顯然，在線游戲收入的增長響應了“增效”策略，而“降本”一方面來自于搜狗的出售，另一方面則來自對門戶、視頻成本的控制。

從2020全年財報數據來看，搜狐品牌廣告收入為1.47億美元，同比下降16%；但2020年四季度，品牌廣告收入為4200萬美元，不僅與2019年同期持平，還環比增長了2%，發展勢頭穩中向好。

“我們創造性對直播技術的應用，搜狐直播作為整個矩陣的中臺，直播技術的開發、迭代、應用在創造性營銷上，使得在用戶規模沒有顯著成長的情況下，卻守住了廣告。”

市場很快也給出了正向反饋。比如近兩年，張朝陽多次參與了《BOSS的廚房》、《Charles的好物分享》等綜藝感較強的直播，廣受好評。

張朝陽親自帶領搜狐高調加入了直播帶貨這一戰場。搜狐的直播相當有自己的獨特風格，比如直播專區更加側重于知識的傳播、價值直播，帶貨直播更生活化等等。

比如今年春節搜狐視頻發起的“直播伴你過大年”系列直播為例，從防疫、美食、美妝，到健身、星座、讀書、新劇等多個主題，安排了40多場直播綜藝節目，其中不乏長尾傳播。

今年5月，明星柳巖化身虛擬主播，出現在搜狐新聞客戶端上播報新聞。網友一時間驚呼“真假難辨”。

按照張朝陽的設計，搜狐正通過技術賦能、業務聯動，提升生態的規模和附加值。在內容輸出上強調兩點：一是傳遞知識和價值，二為品牌提升附加值輸送新動能。

能滿足差異化需求的“價值直播”，是搜狐一直在做的嘗試。

在電商直播已成最熱風口、各大平臺全部入局的時候，短視頻、直播、虛擬主播，相比起搜索引擎、門戶等老故事，顯然更具時代新意。

在搜狐21周年慶祝活動上，張朝陽說：“如果把一個公司的成長歷程比作一場馬拉松的話，半馬剛好是21公里，我們剛剛過了半程。中國互聯網的競爭剛剛完成了上半場，下半場也才剛剛開始。”

中國互聯網發展還不到三十年，一家二十出頭的企業難免會被打上“老邁、傳統”的標簽。但從更長遠的生命周期來看，行業不過才剛剛走出草莽生長時期。

客觀審視搜狐這二十余年間，既經歷過的跌宕與起伏，也創造過巨額的利稅與海量的人才。

正如互聯網圈流傳的一句話“一部搜狐史，半部中國互聯網史”。在這個過程中，搜狐的得與失，皆已沉淀為行業和社會的財富。

如今，互聯網正處于一場新的變遷，只有真正穿越過行業周期的“老將”，才能在“二次發育”的過程中彰顯后勁。

相互成就

2017年11月9日，搜狗在紐交所上市時，搜狐整體持股比例超過47%，位列第一大股東。

這為搜狐刷新了一個紀錄——第一家旗下擁有三家美股上市公司的中國互聯網企業誕生了（2000年和2009年，搜狐與暢游登陸納斯達克上市）。

在開市前的演講中，王小川眼含熱淚感謝張朝陽：“回想這14年，第一個感謝Charles，他是中國互聯網教父，離不開他的遠見和支持。”

在過去的14年中，搜狗經歷了門戶爭霸、移動互聯網割據和AI大爆發，產品從搜索延展到工具、智能硬件等，搜狐與搜狗互為骨血。

可以說，沒有搜狐給予的機會和輸血支持，搜狗不可能誕生并發展至今。

搜狐一路支持并見證了搜狗從搜索業務起家再到轉型全過程。而搜狗作為搜狐子公司，其成功上市，一度也令搜狐受益匪淺。

但由于無法突破工具化困境，加上內容風口布局緩慢。在搜狗業務發展始終受限的前提下，被合并卻成了三家共贏的一步棋。

最好的生意，一定是各方都能得到受益，相互成就。這條準則之于市場，一樣受用。

以當前的市場環境來看，騰訊與搜狗的合并，尚且不會給行業帶來過多的影響。但從發展格局來看，在國內搜索引擎領域，大多數用戶的搜索習慣，幾乎已經定性。作為一項穩定的業務，一家獨大的格局很難得到扭轉。

搜狗作為我國市場份額占比排名第二的搜索引擎，盡管份額與百度搜索相比仍有一段距離。但目前能夠挑戰百度的，仍然只有搜狗。

對于普通消費者而言，越是有價值的行業，越是需要多樣化的競爭，才是正常的市場格局。

所以從這個角度來看，騰訊和搜狗合并，搜狗得以長足的發展，這不僅是一場牽扯三方的買賣，更是行業發展的重要一步。