4月25日，步森股份發(fā)布2011年年報及2012年第一季度報告：公司2011年實現(xiàn)營業(yè)收入7.15億元，同比增長32.98%;凈利潤0.53億元，同比增長25.32%;每股收益為0.62元。

　　公司2012年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.35億元，同比增長12.15%;歸屬母公司凈利潤753.45萬元，同比增長12.11%;每股收益為0.08元。

　　事件評論

　　2011年營收增長32.98%，2012一季度營收增長12.15%，符合預(yù)期公司營收的穩(wěn)定增長主要由于：直營加盟雙雙發(fā)力，渠道拓展給力;各產(chǎn)品多管齊下，內(nèi)銷快速增長;公司自身定位準(zhǔn)確，精耕二三線城市。

　　毛利率持續(xù)上升自2011年二季度開始，公司綜合毛利率持續(xù)上升，并達(dá)到公司歷史最高水平39.80%，這主要?dú)w功于占公司總收入85%以上的主要產(chǎn)品(襯衫、褲裝、西服、茄克衫)毛利率的上升。

　　2012年一季度費(fèi)用上升幅度較大2012年一季度期間費(fèi)用率上升幅度較大，達(dá)到公司歷史最高水平，為30.17%，主要是由于廣告費(fèi)用、專賣店費(fèi)用、人員工資、短期借款增加所致。

　　公司存貨有所增加公司最近三個季度(11Q3、11Q4及12Q1)存貨余額較大，主要原因是由于每年的10月至次年2月(春節(jié)前)為公司產(chǎn)品的銷售旺季，在此期間公司備貨較多。

　　預(yù)計公司2012-2014年的營業(yè)收入分別為8.77億元、10.72億元和12.93億元，對應(yīng)EPS分別為0.772元、0.941元和1.210元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為18.79X、15.42X和11.99X。
　　(來源：長江證券)