近日，青島利群百貨集團股份有限公司（下稱“利群百貨”）發布IPO（首次公開募股）招股說明書。說明書顯示，利群百貨擬以每股面值1元，發行不超過1.76億股新股，占發行后總股本的比例不超過20.45％。

　　有業內人士認為，如今傳統零售行業表現普遍低迷，利群百貨在此節點沖刺上市，時機不佳。

　　利群百貨方面表示，未來幾年，如果由于宏觀經濟等原因導致行業和市場發生重大不利變化，使公司不能保持收入和利潤與折舊攤銷的同步增長，則公司的凈利潤可能會有下滑的風險，甚至存在上市當年營業利潤較上年下降50％以上的風險。

　　不過，中國購物中心產業資訊中心主任郭增利對《第一財經日報》記者表示，與全國性百貨企業相比，區域百貨品牌受大市場環境影響相對較小，雖然利群百貨籌備上市不是最佳時期，但影響程度相對較小。

　　郭增利認為，國內區域百貨的穩健性很好，區域發展和消費要求結合得很緊密，與當地收入水平、支出結構和消費特點非常契合，特別是區域百貨的顧客忠誠度非常高，屬地化和生活化的氣質非常明顯，很有成長和遞增活力。

　　財報顯示，2011年~2013年利群百貨實現營業收入90.9億元、96.63億元、106.68億元。

　　從目前國內零售行業的現狀看，區域百貨的業績表現普遍優于全國性百貨。不過，經營業務相對集中卻是把雙刃劍，雖然在現有環境下保持了區域百貨企業業績的穩定，但未來也可能成為影響其業績發展的“痛點”。

　　截至招股說明書簽署日，利群百貨擁有42 家門店和3座物流中心，全部位于山東省內的7個城市。其中，僅青島市就有28家門店，占門店總數的66.67％。在經營面積上，青島門店經營面積約57.08萬平方米，占公司門店總經營面積的54.67％。

　　財報顯示，2011年~2013年間，青島地區主營業務收入占利群百貨主營業務收入的比例分別為77.54%、79.17%和80.06%。比較之下，近三年，利群百貨在青島市的營業比例呈逐年增長趨勢。

　　而利群百貨管理層也表示，如果青島地區的零售市場環境、居民可支配收入、消費習慣、城市規劃等發生重大變化，都將對公司的業務發展產生較大影響。

　　此外，自有物業比例較低帶來的商業物業租賃風險、部分商業和物流經營物業的產權風險，也可能給利群百貨業績帶來負面影響。

　　財報顯示，利群百貨租賃經營性物業面積約為67.92萬平方米，約占公司門店總經營面積的65.05％。

　　目前，利群百貨已確立“百貨+超市+電器”的綜合業態經營模式，圍繞以青島及周邊山東半島為中心的市場精耕細作。

　　雖然大環境不景氣，擴大零售規模依然是利群百貨募集資金之后的主要發展項目。據招股說明書，其募集來的約19億元資金，其中約8.8億元用于發展連鎖百貨項目，占募集資金總額的46.24％；約4.6億元用于門店裝修升級，占募集資金總額的24.14％；約4.4億元用于城市物流配送中心四期項目，占募集資金總額的23.08％；約1.25億元用于電子商務平臺升級項目，占募集資金總額的6.55％。

　　為保持公司穩定發展，利群百貨方面表示，公司股票上市之日起三年內，假如連續20個交易日，公司股票每日收盤價均低于公司上一會計年度末經審計的每股凈資產時，將采取公司回購股份，第一大股東增持公司股份，董事、高級管理人員增持公司股份等措施來穩定股價。
　　（第一財經日報 彭甜甜）