募資總額20億 有望年底上市

　　
　　萬達院線成立于2005年，隸屬于萬達集團。張衡年/攝影

　　29日，萬達電影院線有限公司首發審核獲中國證監會發審委通過，這意味萬達院線摘得了“中國院線第一股”的稱號，若沖擊成功有望在年底前上市。

　　隸屬于萬達集團的萬達院線擬登陸深交所中小板，首次公開發行不超過6000萬股，募資總額20億元。上市后萬達院線將加快擴張步伐，并為萬達商業地產項目引來人氣。

　　主要收入為票房和賣品

　　根據招股書，萬達院線擬將首次公開發行不超過6000萬股股票，預計募集資金總額20億元。所募資金將用于影院建設項目及補充流動資金，項目預計總投資20億元;若有不足，則不足部分由公司自籌解決。

　　如果按照發行上限來計算，萬達院線每股價格或在33元左右，發行完成后，市值可能在187億元左右。據此推算，王健林所持股票的市值將為112億元，王思聰、王健林四兄弟也都將躋身億萬富翁。

　　萬達院線成立于2005年，隸屬于萬達集團。截至2013年底，萬達院線旗下有142家影院，銀幕數為1247塊。市場規模上，萬達院線年度票房31.6億元，市場占比14.5%。2013年，萬達院線營收總額約為40.2億元，凈利潤約6億元。

　　萬達院線招股書披露，電影票房和賣品是萬達院線的主要業務收入，這兩項業務毛利率分別為60.86%和70.31%。同時，近三年萬達院線營收復合年均增長率達34.95%，由2011年的22.09億元增長至2013年的40.23億元。

　　萬達院線介紹，其經營模式屬于純資產聯結，影院直接投資興建，影院資產歸院線所有。而競爭對手上影股份旗下聯和院線則是以簽約加盟為主，旗下大部分影院和院線沒有資產從屬關系。

　　上市后將加快擴張步伐

　　在招股書中，萬達院線還透露出了上市后將加快擴張步伐的意圖。根據規劃，2014年萬達院線要完成新開設40家影城的目標，并實現營業收入48.3億元。另外，萬達院線計劃在2016年底建成影院260家、銀幕2300塊，相當于將2013年底其影院和銀幕的規模翻一番。

　　上市前夕，11月25日萬達院線總經理曾茂軍在一次論壇發言中闡釋了萬達院線的經營理念。曾茂軍指出，對大多數做商業地產、購物中心的開發商而言，電影院帶來的銷售金額并不是最重要的，最重要的是為購物中心帶來了更多的人流。“去年中國的電影院給所有的購物中心帶來的人次超過6個億，今年應該會超過8億的觀影人次，這是電影院對購物中心真正的價值，它是可以吸收客流的。”

　　其舉例稱，有數據顯示，消費者到購物中心里面看電影已經是目的的第一位，但此目的卻可以引發復合消費，幾乎到電影院里看電影的人，超過50%的人會有餐飲的消費，超過40%的人會有到其他零售的消費。

　　同時，萬達院線的預披露文件也顯示，萬達院線已開業的142家影院中，有83家影院接受關聯方萬達商業地產的房屋租賃服務，構成關聯交易。

　　有市場人士就指出，因為萬達電影院線與萬達商業地產物業相輔相成，因此低租金成本亦成為其市場競爭的一大利器。數據顯示，2011年至2013年，萬達院線向萬達商業地產支付的費用分別為0.94億元、1.58億元、2.22億元，占營業總成本5%-7%。相比之下，2011年-2013年上影股份物業應付租金在應付款的金額占比就從2.54%上升到了10.59%。

　　不過，也有分析認為，當萬達院線成功上市后，新建影院的租金水平必須要跟市場接軌，考慮到還有一些影院并非租用萬達商業地產的物業資源，因此租金占票房的比例或許會有所提高，萬達未來新建影院的盈利水平將面臨挑戰。
　　（上海商報 記者 徐志鳳）