最近這段時間，樂視無疑是最熱的公司，天天上頭條，不過基本都是負面消息。

當大家對“樂視帝國傾覆”的話題長篇累牘地進行報道時，另一個公司暴風也受到了波及。

或許是因為暴風和樂視的業務中有一些重合，或許是暴風也提過生態，甚至有人說暴風的老板馮鑫和賈躍亭都是山西籍。

可謂是城門失火，殃及池魚。

不過，仔細比較暴風和樂視這兩家企業的商業模式、業務構成和融資結構，可以看到，很多的推測都是表象，暴風和樂視表面相似，實際上差異非常大。研究這兩個企業，也能發現企業躲避風險、免于傾覆的諸多秘密。

1000億：15億，融資規模的天地之別

根據鈦媒體報道，賈躍亭的樂視帝國融資規模接近千億，這里面包括了股權、債權、直接、間接等融資。

相比起來，暴風的融資規模簡直小得“不值一提”！只有14.86億元，還不到15億元。

融資規模是一方面，融資結構是另一方面。樂視的融資中，超過六成都是債權融資；而暴風的14.86億融資中，只有3.69億是債權融資，占比只有24.8%，其他都是股權融資。

雖然只有一字之差，債權融資和股權融資差異可是非常大。債權融資簡單的說就是借錢，需要償還本息。因為還不上錢，樂視的債權方無所不用其極催債，中小債主去樂視公司打出“欠債還錢”的橫幅，銀行債主凍結樂視資產，甚至建行還將樂視員工的信用卡額度大幅調降……

這些舉動對樂視的殺傷力是致命的，就像銀行擠兌一樣，或許是這樣一個橫幅，這樣一個新聞就成為壓垮樂視帝國的最后一根稻草。

反觀股權融資，相當于是用自己的股權置換獲得資金，無需償還。對于創業者來說，在沒有建立成熟穩定的盈利模式的時候，在融資時建議使用股權融資，慎用債權融資，否則可能為企業的發展埋下隱患。

顯然，暴風這個公司無論從融資規模還是融資結構來看，和樂視相比，風險都低很多。

七大生態：二大核心，能力要有邊界

再來看看暴風和樂視兩個公司的業務構成。

樂視構建起了一個龐大的帝國，共有七大生態，包括視頻、手機、汽車、影業、體育、電視、金融。暴風呢？旗下業務看起來也不少，有視頻（暴風影音）、體育、電視（暴風TV）、VR和金融。

但是，仔細分析，暴風的真正核心的業務只有兩個：TV和VR，其他業務要么是圍繞這兩個核心，要么是采用了和樂視完全不同的發展思路。

比如，暴風體育看起來和樂視體育類似，但是與樂視體育一擲千金大買重磅賽事版權的做法不同，暴風體育則是通過算法分發內容的方式來發展。數據顯示，擁抱信息流讓暴風體育的人均點擊量提升了66%。

“比賽哨聲一響，這個版權到此結束，沒有留存價值，你要么就當時賺了錢，要不就是你賺得用戶。真正的價值是用戶平臺的競爭，花大價錢買IP不是真本領。”馮鑫曾經在接受媒體采訪時如此說。

業務的數量是一方面，業務的關聯度又是另一方面。樂視的七大生態錯綜交錯，尤其是其中的融資關聯度非常大。但是，暴風對于業務的發展思路不一樣，其子業務的發展核心邏輯是必須靠自身在行業內取得競爭優勢。

暴風的TV和VR都已經成為各自行業的領先者。暴風電視在今年上半年的銷量為35萬臺，同比增長97%，在今年上半年中國市場TV零售量下降的情況下逆勢增長。更重要的是，暴風TV線下渠道的銷量占到上半年總銷量的70%左右，在其他互聯網公司大舉進軍線下的情況下，暴風在不到一年時間里建設了6000多家零售店，覆蓋近2000個區縣，對暴風的獲客成本下降與毛利提升立了大功。

暴風魔鏡的VR業務累計銷量超過350萬臺，在VR硬件中位居第一。上半年的財報顯示，暴風魔鏡產品銷量上半年同比增長46.08%左右，為淘寶VR品類熱搜詞，并且成為京東平臺搜索唯一推薦品牌。即使暴風體育在沒有花大錢買版權的情況下，也實現了月活500萬，進入了互聯網體育平臺的前三名。

這讓暴風的核心業務具備了造血能力。暴風的財報顯示，暴風TV 2016年度營收9.29億元，2017年一季度的銷售金額達到3.3億元。這改變了暴風集團單一的營收結構，也讓暴風擁有了新的融資可能。

人工智能時代的到來，也讓暴風擁有很大的想象空間。在一次媒體采訪中，馮鑫透露，“到2020年之后，預計VR 眼鏡和TV 就能獲得盈利，這個爆發是很驚人的。我的估算，TV用戶貢獻的單人ARPU值一年在300塊錢左右，假設有兩千萬用戶，毛利就是60億。”

賈躍亭：馮鑫：性格決定命運

性格決定命運，對比賈躍亭和馮鑫，這種感覺尤其強烈。

賈躍亭和馮鑫，表面上看起來很像，都是山西人，都走了多元化之路，都唱過《野子》這首歌。

不過，這兩個人還真的不是一路人，差異非常大。賈躍亭和馮鑫，一個低調內秀，為人謙和，是個工作狂，事業版圖擴張起來戾氣十足；一個性格強硬，具有文藝精神，向往自由的生活，但又有著堅定的信仰。

同唱《野子》一首歌，賈躍亭和馮鑫但唱出來的是不同的味道。賈躍亭唱出的是蒙眼狂奔，馮鑫則更喜歡歌詞中“‘我要深埋心頭上秉持卻又重小的勇氣’，就是把‘小’字看得很重的勇氣”。

所以賈躍亭敢于融資千億構建一個覆蓋七大生態的龐大帝國，馮鑫則更喜歡“小”，要把公司“做小”，不玩大的金字塔型的集團，而是各自公司獨立發展，不走燒錢擴展，而是聚焦和克制。

結束語

最新公布的樂視和暴風上半年財報也說明了這一切。

樂視上半年營收55.79億元，和去年同期相比減少了44.56%，近乎腰斬。樂視網上半年虧損6.37億元，去年同期盈利2.84億元，歸屬上市公司股東凈利潤銳減323.91%。樂視的情況依然沒有改善。

反觀暴風，2017上半年，公司實現營業收入8.26億元，同比增長66.89%；其中，硬件收入5.3億元，同比增長134.47%；網絡付費服務收入5,219萬元，同比增長76.17%。暴風始終是強勁增長的態勢。

在紛繁復雜的世界里，需要透過現象看到本質。賈躍亭和馮鑫，樂視和暴風，表面看起來很相似，其實差異非常大。

樂視的七大生態無比宏大，連環相扣，耗資巨大，極具想象力。但是，這樣太過于完美的構建很容易因為資金鏈斷裂產生崩塌、傾覆。

相比起來，暴風用不到15億的外部融資，構建起了一個估值約為120億，且各項子業務都位居行業領先的公司，不僅具有更低的風險，而且未來有很大的想象空間。