港交所數據顯示，2月27日，江南布衣（03306.HK）遭股東VNCR Holdings Limited在場內以每股平均價15.6016港元減持530萬股，占比1.03％，交易金額約8268.85萬港元。

減持后，VNCR Holdings Limited持股量由31229000股減至25929000股，持股比例由6.02％下降至4.99％。

江南布衣可謂港股的一匹“黑馬”，憑借其中期業績報告，公司股價曾在3月1日的盤中創出17港元的新高。

當日收盤其市值為83.5億港元，是2016年10月底該公司上市時的2.5倍。

近幾年，江南布衣業績不斷攀升，上市后，股價接連走強。

財報顯示，江南布衣的業績從2014年至今，都是逐步上升的。其2017財年收入為23.32億人民幣，同比增長22.5%；凈利潤為3.31億人民幣，比去年同期增加38.5％；毛利率多年來保持高位，2017財年全年為63.2％。

截至2017年12月31日止的6個月，江南布衣實現總收入16.54億元人民幣，同比增加26.2％；凈利潤約3.12億元，同比增加36.8％；毛利率為62.60％。

一位業內分析師表示，江南布衣毛利如此之高得益于設計師品牌定價能力比較強，公司的原創設計受到行業和消費者的認可。

江南布衣于1994年在杭州成立，從一家小店鋪慢慢做大，時至今日成為中國市場占有率最高的設計師品牌。

目前公司旗下有6個品牌，分別是JNBY（女裝）、CRUQUIS（男裝）、jnby by JNBY（童裝）、less（女裝）、Pomme de terre（青少年）、JNBY HOME（家居用品），已形成多品牌矩陣。

JNBY是江南布衣的主品牌，發展歷史近20年，消費者對江南布衣的認知也主要集中于這個品牌。目前其收入增速穩定在20％以上。

上述分析師表示：“主品牌JNBY的營收增速在同行業比較已經很高，營收占比已超過公司的半壁江山，所以江南布衣以后的增量要看其子品牌的發展速度和影響力。”

財報顯示，江南布衣2018年中期業績（截至2017年12月31日止的6個月）中，非JNBY品牌共實現收入達6.84億元，同比增長達30.8％，收入占比同比提升1.2％至41.4％。

其中女裝less凈開店21家，銷售額1.21億元，同比增長45.2％，增速同比提升3.6％；男裝速寫（CRUQUIS）凈開店30家，銷售額3.26億元，同比增長19.5％；童裝 jnby by JNBY凈開店68家，銷售額2.14億元，同比增長33.8%；青少年裝蓬馬（Pomme de terre）凈開店10家，銷售額0.2億元，同比增長201.4％；家居JNBYHOME創立于2016年12月，基數較小，2018年中期業績實現營業收入343.6萬元，同比增長730.0％，目前線下店鋪2家。

然而，子品牌中銷售額占比較高，同比增速較快的童裝 jnby by JNBY目前受到同行業競爭的壓力比較大。

一位業內人士表示：“江南布衣以前開店的重點一直放在童裝板塊，2018年上半年，開始將終端向運動區發展，關閉了一些童裝店鋪，導致凈開店量有所放緩。這或許是在童裝領域遇到了一些瓶頸。”

傳統服飾零售品牌跨入嬰童市場并非易事。嬰童服飾的檢驗標準與成人完全不同，近年來，對于嬰童服飾的監管也進一步加緊，門檻和成本不斷提高。

2017年開始，除了專業童裝品牌加速資本化以擴大市場份額外，其他的服裝品牌也紛紛入局，行業競爭壓力越來越大。

其中，包括快時尚H&M、Gap、優衣庫、ZARA；國產運動品牌安踏、李寧、特步、361度。

江南布衣正在謀求轉向，它家哪一個子品牌能夠取得突破，投資者仍需繼續觀察。

3月6日，江南布衣收于15.98港元，漲1.91％。

（來源：界面新聞 張一諾）