上周我們總結分析了2017年度女裝上市企業的業績表現，可以說，本土女裝行業整體向好，各女裝集團業績亮眼，不少品牌表現可圈可點。那么，2018年一季度女裝上市企業的業績情況如何？是否延續了2017年的良好走勢呢？

拉夏貝爾營收25.48億元 同比增長9.88％

2018年一季度，拉夏貝爾實現營業收入25.48億元，同比增長9.88％；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.74億元，同比增長33.68％。截至報告期末，拉夏貝爾旗下品牌在全國共有9540家門店，其中La Chapelle門店2017家，Puella門店2113家。

按品牌分，核心品牌La Chapelle銷售額6.14億元，同比增長8.16％，毛利率為64.59％；女裝品牌Puella銷售額4.97億元，同比下跌2.47%，毛利率為61.46％；青少年品牌Candies銷售額1.82億元，同比增長22.48％，毛利率為59.05％；7Modifier銷售額4.4億元，同比增長14.58％，毛利率為61.1％；LaBabite銷售額3.55億元，同比增長15.24％，毛利率為62.35％；男裝銷售額1.94億元，同比增長28.94％，毛利率為57.48％。2018年一季度，拉夏貝爾專柜營收11.13億元，同比增長0.66％；專賣營收11.25億元，同比增長16.9％；電商營收3.03億元，同比增長21.52％。

太平鳥營收入17.37億元 同比增長14.49％

2018年一季度太平鳥實現營業收入17.37億元，同比增長14.49％；實現歸屬于上市股東的凈利潤9006.31萬元，同比增長106.11％。截至2018年3月末，天平鳥共有線下門店4320家，較上年同期增長4.22％。

太平鳥旗下擁有PEACEBIRD女裝、PEACEBIRD男裝、樂町LED’IN女裝、Mini Peace童裝、MATERIAL GIRL女裝、貝甜童裝和鳥巢家居等品牌，一季度PEACEBIRD女裝營收5.96億元，同比增長6.46％；PEACEBIRD男裝營收6.57億元，同比增長21.34％；樂町LED’IN女裝營收1.91億元，同比下跌10.02％；Mini Peace童裝增長迅速，營收2.16億元，同比增長51.03%。一季度太平鳥線上銷售4.57億元，同比增長23.65％，線下銷售12.61億元，同比增長11.43％。期內，天平鳥集團逐步開展貝甜童裝、女裝潮裝Papaface的培育，新開設家居產品線，增資2325萬元入股太平鳥巢時尚家居。

維格娜絲營收7.54億元 同比增長142.4％

維格娜絲2018年一季度實現營業收入7.54億元，同比增長142.4％；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6512.65萬元，同比增長119.64％。截至2018年3月底，維格娜絲共有門店1446家，其中VGrass門店159家，Teenie Weenie門店1286家，吉祥云錦門店1家。

維格娜絲集團目前旗下有VGrass、吉祥云錦、Teenie Weenie三個品牌，一季度VGrass營收2.1億元，同比增長18.82％；吉祥云錦營收479.4萬元，同比增長6.13％；Teenie Weenie營收5.39億元，同比增長13.8％，是集團業績貢獻最大的品牌。一季度維格娜絲線上營收9249.99萬元，同比大增180.81％；線下營收6.61億元，同比增長5.14％。

朗姿營收6.46億元 同比增長20.47％

朗姿2018年第一季度實現營業收入6.46億元，同比增長20.47％；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6033萬元，同比增長71.75％。

朗姿公司主營業務覆蓋女裝、嬰童、醫療美容、資產管理四大業務體系，在女裝市場，朗姿股份目前旗下有自主品牌朗姿Lancy From 25、萊茵Lime Flare、瑪麗marie n°mary、儷雅朗姿Liaalancy，代理品牌卓可Mojo S.Phine、吉高特Jigott、Fabiana Filippi、Dewl等。對于一季度業績增長表現，朗姿在報告中稱，源于公司產品設計、內部管理和渠道布局的調整，女裝業務經營業績穩步增長，醫美板塊對公司的利潤貢獻逐步增加，以及新增資產管理業務、對外投資收益的穩步增加，助力公司整體盈利水平持續提高。

歌力思營收5.75億元 同比增長69.28％

歌力思2018年第一季度實現營業收入5.75億元，同比增長69.28％，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8032.44萬元，同比增長33.18％。截至2018年3月底，歌力思共有門店533家。

歌力思旗下有Ellassay、Laurèl、Ed Hardy、IRO、Vivienne Tam等5個時裝品牌，2018第一季度，主品牌ELLASSAY營業收入2.38億元，同比增長17.6％，新開店3家至318家；Ed Hardy及Ed Hardy X收入1.17億元，同比增長24.49％，新開店6家至51家；Laurèl收入2775.21萬元，同比增長49.23％；IRO營收1.46億元，一季度新開店3家；Vivienne Tam實現收入79.3萬元。歌力思在業績報告中稱，營業收入增長主要為本期比去年同期增IRO品牌的銷售收入，各品牌銷售增長所致。報告期內，歌力思線下銷售5.08億元，占總營收的95.99％；線上銷售2118.48萬元，占總營收的4.01％。

安正時尚營收3.91億元 同比增長26.84％

安正時尚2018年第一季實現營業收入3.91億元，同比增長26.84％；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9194.03萬元，同比增長30.09%。報告期內，安正時尚線上銷售5223.83萬元，占總營收的13.4％；線下銷售3.38億元，占總營收的86.6％。截至2018年3月31日，安正時尚共有門店917家，和上年同期的924家相比，凈減少7家。

安正時尚旗下有JZ玖姿、IMM尹默、MOISSAC摩薩克、FionaChen斐娜晨四個女裝品牌和ANZHENG安正男裝品牌，以及安娜寇女裝互聯網電商品牌。2018年一季度，主品牌玖姿營收2.46億元，同比增長34.73％；尹默營收6157.57萬元，同比增長9.22％；安正營收2618.46萬元，同比增長12.81％；摩薩克營收736.21萬元，同比下跌38.18％；斐娜晨營收3777.54萬元，同比增長80.01％；安娜蔻營收737.62萬元，同比下跌35.99%。安正時尚在業績報告中稱，摩薩克收入降低主要是優化店鋪結構，關掉了部分店鋪，對線上品牌安娜蔻的品牌風格進行了適當調整，引起銷售收入毛利率均比上年同期下降。

日播時尚營收2.76億元 同比增長16.34％

日播時尚2018年第一季度實現營業收入2.76億元，同比增長16.34％；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1665萬元，同比增長30.12％。截至2018年3月末，日播時尚共有門店986家，相比2017年末的989家凈減少3家。其中Broadcast：播門店766家，Personal Point門店26家，CRZ門店194家。

日播時尚旗下共3個女裝品牌，Broadcast：播、Personal Point、CRZ。2018年一季度主品牌Broadcast：播營收2.2億元，同比增長17.51％；Personal Point營收741.21萬元，同比增長33.5％；CRZ營收4561.34萬元，同比增長9.82％。從銷售模式來看，日播時尚積極拓展直營業務，一季度直營銷售營收1.33億元，同比增長37.8％，占總銷售的比例由上年的41.19％提升到48.7％。此外，一季度日播線下銷售2.51億元，同比增長16.8％；線上銷售2166.29萬元，同比增長13.58％。

一季度A股女裝企業營收凈利呈雙升趨勢

上周我們總結分析了2017年度女裝上市企業的業績表現，也對國內女裝行業的走勢作出了樂觀的預判。從A股女裝上市企業2018年一季度業績情況來看，7家女裝上市企業全部實現營收凈利正增長，且增長幅度明顯。由此也看出國內女裝行業正處在強勢回暖甦醒的通道中，復蘇上升勢頭不減，行業格局日趨明朗。

從營業收入來看，一季度營收最高的是拉夏貝爾25.48億元，其次是太平鳥17.37億元，維格娜絲7.54億元。從營收同期增長幅度來看，漲幅最高的是維格娜絲142.4％，其次是歌力思69.28％，安正時尚26.84％。7家女裝服企的營收同期漲幅在9.88~142.4％之間。

從凈利潤來看，7家企業全部實現凈利潤正增長，且增長幅度強勁，漲幅在30.09~119.64％之間。凈利潤排名前三的企業分別是拉夏貝爾1.74億元、安正時尚9194萬元、太平鳥9006萬元；凈利潤同期漲幅最快的前三分別是維格娜絲119.64％、太平鳥106.11％、朗姿71.75％。

線上渠道延續2017年的良好走勢，各個女裝集團一季度電商收入增長明顯，且在銷售額中的占比也逐步增加。比如，拉夏貝爾電商營收同比增長21.52％，太平鳥線上銷售同比增長23.65％，維格娜絲線上營收同比大增180.81％。

女裝品牌賺錢效應提升

從A股7家女裝上市企業一季度營收同期增長幅度來看，除了拉夏貝爾增幅9.88％以外，其余6家女裝上市企業全部實現雙位數增長。而從凈利潤的同期漲幅來看，7家女裝上市企業全部實現30％以上的雙位數高增長。這個數據可以說是相當的令人振奮了。A股女裝上市集團亮眼的一季度表現，也讓我們進一步確證：本土女裝行業復蘇回暖趨勢延續，行業業績情況整體向好，企業盈利能力不斷改善，女裝品牌賺錢效應明顯提升。

但從A股上市女裝企業2017年和2018年一季度的業績總體來看，目前國內女裝市場仍處于一種市場較為細分，市場集中度相對較低，競爭相對激烈，但缺乏霸王式企業和品牌，缺乏國際化大時尚集團的成長階段。

無疑，在未來很長一段時間，女裝企業的發展主題仍將是我們提及過多次的整合變革、規模擴張。我們相信，未來新一輪的增長周期中，隨著本土女裝企業轉型、調整、重塑和升級之路的加速度縱深發展，行業的競爭格局將逐漸優化，市場份額將逐步向龍頭企業龍頭品牌集中，各家企業在產品運營、品牌管理、渠道經營等方面將不斷推陳出新，而女裝企業的競爭力也將由此發生質變并拉開差距。

（來源：華尚匯 作者：陳靜）