春節將至，爆竹聲聲迎新春，上市公司業績也開啟了“爆雷”模式，其中46家虧損超1個億，16家虧損超10億元，六家虧損超20億元。

商業類企業中，南京新街口百貨商店股份有限公司(以下簡稱“南京新百”)和南京中央商場(集團)股份有限公司(以下簡稱“中央商場”)預虧，前者預虧10億元至13億元，后者預虧2.5億元至3.5億元。兩家公司注冊地均位于南京市。

南京新百：并購主體經營不善，商譽減值致虧

南京新百的虧損與其2014年的一項跨境并購息息相關，該項并購產生了過高的商譽，成為了懸在南京新百頭上的“達摩克利斯之劍”。

當今，企業之間的并購十分常見，大部分為溢價收購，收購估值超出凈資產的部分會作為商譽計入資產負債表。業內人士對中國商報記者表示，商譽的存在是合理的，但是過高的商譽也會帶來潛在風險，未來有可能計提大額的減值損失，對業績造成重創，損害投資者的利益。

南京新百的前身為南京市新街口百貨商店，2011年三胞集團通過股權轉讓入主南京新百，并推動了其一系列跨境并購和轉型業務，業務領域從百貨擴大到房地產、健康養老以及生物醫療領域。

2014年，南京新百與Highland Group Holdings Limited簽署了《股權購買協議》，以1.55億英鎊收購后者89% 的股權。據了解，英國House of Fraser百貨公司(以下簡稱“HoF”)是Highland Group Holdings Limited控股的經營實體，通過收購，南京新百擁有了HoF全部股權。

該筆交易成為了國內企業有史以來最大的一筆零售業境外投資，在給南京新百帶來關注度的同時，也造成了其商譽陡增。截至2018年一季度，南京新百賬面商譽為71.52億元，占凈資產的86.7%。其中HoF的商譽達到了33.87億元。這也意味著，一旦HoF出現經營困難破產，這筆商譽將成為一筆損失，直接影響南京新百當年的利潤。

2016年12月，HoF在中國開設的首家旗艦店—東方福萊德在南京新街口開業，裝修風格參照的是英國百貨商場，招生引資方面卻鮮少有英國本土品牌入駐。英國血統的百貨商場在南京顯得“水土不服”，雖然地處南京市市中心，東方福萊德依然門可羅雀。

從利潤看，不論是收購前還是收購后，HoF的盈利能力均不可觀。2013財年，HoF實現收入78.34億元，凈虧損額為1790萬元，2014年扭虧，實現凈利潤3.59億元，然而，2015年再次虧損，虧損額為1617萬元。2016年、2017年營收持續下滑，凈利由盈轉虧。

據了解，HOF 通過全資子公司 House of Fraser Global Retail Limited(以下簡稱 HOF Retail)持有 House of Fraser (UK&Ireland) Limited(以下簡稱 HOFUKI)88.89%股權。

2018年8月13日，南京新百發布公告稱，HOFUKI旗下三家經營主體進入破產托管程序，截至2017年底，HOFUKI 商譽金額 33.87 億元，預計計提商譽減值準備約 2.11 億英鎊，計提的商譽減值準備將影響本年度歸屬于母公司所有者的凈利潤，對公司2018 年度的經營業績造成重大不利影響。

中央商場：內外交困，轉型無起色

已有80多年歷史的中央商場，坐落在南京最繁華的商圈——新街口。對于中央商場而言，2018年是多事之秋，這一年里，中央商場遭遇了股價突然連續跌停、凈利潤大幅下滑、實控人祝義財股份被輪候凍結….

2018年9月4日，中央商場閃崩跌停，隨后開啟了“六連跌”模式，總跌幅達到46.9%，總市值蒸發約45億元，據統計，投資者戶均損失超10萬元。對此，公司公告表示，經營一切正常，不存在未披露重大信息。

談及中央商場，就繞不過去雨潤控股集團董事長祝義財，這位前江蘇省首富。中央商場于2000年9月在上交所掛牌上市。2009年，祝義財通過在二級市場頻頻舉牌拿下了中央商場的控制權。然而，距離入主中央商場時間僅過去六年，祝義財便辭去中央商場董事長、董事等所有職務，而且不再擔任法人代表。

去年5月8日，中央商場發布公告稱，公司實際控制人祝義財直接持有的41.51%及通過江蘇地華間接持有的14.5%股權遭輪候凍結。此前，申請凍結這部分股權的還有華潤深國投信托、中航信托、華融資產、西部信托、信達資產、包商銀行等。

1月22日，中央商場發布公告確認，公司實控人祝義財已回到家中。然而，歸來的祝義財將要面對的是中央商場經營不善的現實。其2018年半年報顯示，公司上半年營收41.2億，凈利潤卻僅為7000萬，同比下降71.13%，資產負債率達88.95%。

此番發布年度預虧，中央商場在公告中表示，2018年虧損是地產項目收入結轉同比減少、淮安商業綜合體項目停工融資費用不能資本化、新開門店虧損和商業地產部分項目計提資產減值損失所致。

據了解，中央商場主營業務為百貨零售業。2018年上半年，百貨業務總營收為32.69億元，占公司總營收的79.22%。 此外，公司還涉及房地產開發業務，房地產開發業務中除了部分純住宅項目，其余主要為公司自建綜合體，主要用于新開百貨門店。2018年上半年，房地產開發營業收入 7.58 億元，占總營業收入的 18.38%。

公司目前在營百貨門店分布在江蘇、山東、河南、湖北和安徽等五個省份。對于百貨經營模式，中央商場采取聯營為主，經銷和代銷為輔的模式。2018年上半年，聯營模式下營業收入占比達到87.19%。

房地產開發經營模式為自主開發銷售。公司目前在建項目 10 個,主要分布在江蘇徐州、淮安、宿遷、海安、盱眙和泗陽等地區。中央商場表示，由于房地產行業具有投資大、建設周期長、運營管理難度高，且受房地產業宏觀調控政策影響大等特點，公司設立綜合體開發中心，組建工程、成本、設計、營銷等條線專業團隊，統一負責地產項目建設和銷售等業務工作。

據中國商報記者統計，對公司凈利潤影響達到10%的子公司共有11家，其中6家上半年出現虧損，累計虧損額達1.2億元。其中，兩家屬于百貨零售行業，分別為句容雨潤中央購物廣場有限公司和宿遷中央國際購物廣場有限公司;三家屬于房地產行業，分別為徐州中央國際廣場置業有限公司、泗陽雨潤中央購物廣場有限公司、鎮江雨潤中央購物廣場有限公司;此外還有一家屬于電子商務行業，為南京云中央科技有限公司(以下簡稱“云中央科技”)。

事實上，中央商場試圖通過發展新業態謀求發展。南京云中央科技有限公司就是其嘗試一環。根據記者在天眼查查詢到的企業信息，南京云中央科技有限公司成立于2013年，由雨潤集團和中央商場投資成立，注冊資金5000萬元，整合雨潤集團、南京中商集團實體資源，走線上線下協作發展的電商模式。

圍繞云中央發展思路，中央商場先后打造了B2C云中央網站、中央商場手機APP、優潤網、班點購APP等線上實體門店商品展示平臺和全渠道批發零售流通軟件系統，并逐步轉向服務平臺，為線下實體門店提供商品展示、售后服務等。

但是從凈利潤看，云中央科技處于連續虧損狀態，2016年、2017年以及2018年上半年分別虧損約755萬元、1013萬元和717萬元。

目前內有實控人出事，外有電商和新業態沖擊，加之新業態轉型效果未顯。下一步，風雨飄搖中的中央商場將走向何方，且拭目以待。

（來源：中國商報 朱夢秋）