來源/趣解商業

在港交所遞表一年之后，貨拉拉于近日更新了招股書。此次更新的重點是新增了2023年財務數據，不過盡管貨拉拉在2022年已經扭虧為盈，但是對于貨拉拉的上市，外界仍有質疑。

1.同城貨運巨頭沖刺港交所

作為同城貨運巨頭，貨拉拉多次被傳即將上市。2021年6月，有市場消息說，貨拉拉已經秘密在美國提交了IPO申請，尋求至少10億美元的募資。但是對此消息，貨拉拉卻否認了，表示公司沒有具體的上市計劃和具體的上市時間表。貨拉拉的回應并未止住流言，不到一個月后，又有傳言說，貨拉拉將轉移到香港上市，這次，貨拉拉的回復還和之前一樣。而對于上市計劃，貨拉拉創始人曾在2020年明確表示，“我們希望十年之內不上市”，看起來貨拉拉似乎真的暫時沒有上市計劃，然而去年3月，貨拉拉卻突然向港交所遞交了招股書。

圖片來源：貨拉拉招股書

招股書顯示，貨拉拉的聯席保薦人為高盛、美銀證券、摩根大通，其11輪融資的背后，也都是高瓴資本、紅杉中國等大佬，由此可見，貨拉拉對于此次上市準備很充分。不過，雖然背靠多個大佬，在行業中也是數一數二，但“虧損”卻是貨拉拉難以摘掉的標簽。

招股書顯示，2020年及2021年，貨拉拉均在虧損，盡管2022年經調整利潤為5323萬美元，實現首次盈利，但相較于10.36億元的營收，可以看到貨拉拉扭虧艱難。而更新的招股書顯示，去年，貨拉拉實現營收13.34億元，同比增長28.8 %，經營利潤為3.22億美元，貨拉拉終于徹底甩掉了“虧損”的標簽。

2.扭虧為盈的貨拉拉，多次遭遇約談

財報變好看了，對正在謀求上市的貨拉拉來說無疑是一大助力，但橫亙在貨拉拉面前的還有一個難題。

近些年，貨拉拉多次被交通運輸部約談，約談原因包含很多方面，改裝運營、非法運營、定價機制、會員費等等。去年遞交招股書之后，貨拉拉還兩次被交通運輸部約談，原因是經營管理存在突出問題，但是對于具體情況，貨拉拉并未進行說明。

圖片來源：微博截圖

貨拉拉多次被約談，反映了其背后存在的諸多問題。2022年，多地貨拉拉司機停止接單，原因是司機對貨拉拉不滿。據報道，不滿的原因有兩個，一是貨拉拉開始向司機收取抽成，而之前，貨拉拉僅向司機收取會員費；二是貨拉拉的計費規則是按照直線距離計算，但操作中直線距離大多并非實際距離。司機認為，貨拉拉的計價方式損害了他們的利益。然而對于司機的訴求，貨拉拉卻表示，會進行研究和評估，并否認了無人接單的情況。

除此以外，貨拉拉推出的“議價單”，即司機和客戶自行商議報價導致司機之間的惡意競爭，上漲會員費導致司機收入縮水，以及亂扣分、難反饋等問題，也令司機們不滿。黑貓投訴平臺上，與貨拉拉有關的投訴，不少都是司機，投訴的理由幾乎都是平臺規章制度不合理、處理無門等。IPG首席經濟學家柏文喜認為，這些問題以及因此被多次約談，可能會對貨拉拉的上市進程產生一定影響。

3.貨拉拉“前有狼，后有虎”？

快狗打車成立時間晚于貨拉拉，但其2022年已經在港交所上市，因此成為國內“同城貨運第一股”。即便如此，上市之后，快狗打車的路卻一直不太順。從財務數據來看，2019年到2023年，快狗打車總營收增長幅度不大，但虧損卻從2019年的1.84億元增加到了2023年的11億元。從股價來看，2023年2月以來，快狗打車的股價一路下滑，截至4月3日收盤，僅有0.28港元/股。此外，快狗打車的派單、定價方式也令司機不滿，監管部門曾多次約談快狗打車。有觀點認為，快狗打車一直沒能扭轉虧損的局面，一方面是因為起步階段時以大量投資推動增長，另一方面是因為入局同城貨運的企業越來越多，使得行業內競爭愈發激烈。

圖片來源：百度截圖

如今的同城物流行業，不僅有貨拉拉、快狗打車、滿幫等最早一批的入局者，滴滴、順豐、京東以及美團等也在搶占同城物流的市場。這些“后來者”已經做到了行業頭部，在資金和用戶上擁有相當大的優勢，與它們相比，貨拉拉、快狗打車等的優勢卻在逐漸減弱。

扭虧為盈的貨拉拉，目前上市計劃還算順利，但從同行的情況來看，上市也只是貨拉拉一個階段性目標。在多個競爭對手的包圍下，上市期間和上市后如何維持市場份額以及平息約談帶來的風波，或許會是貨拉拉接下來的重點。