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撰文/高天

近期，關于“高端奢侈品消費降溫”的消息甚囂塵上。

武漢三大高端商場武商MALL、武漢SKP、武漢恒隆廣場以補貼的方式展開“價格戰”，補貼對象就包括了高貴的LV，這也被認為頂奢品牌在國內的首次“降價”。雖然后期該行為被LV叫停，但難免讓市場懷疑這是否是一個新的信號？

同時，恒隆、太古港資企業紛紛發布了2024年上半年業績，幾大高端商場的銷售額和租金收入均呈現了不同程度的下滑，恒隆更是直言奢侈品消費市場在2024上半年持續疲弱。

此外，LVMH集團、開云集團等幾大奢侈品集團2024年上半年營收顯示，中國所在的亞太市場也有不同程度的下跌。

種種跡象暗示著，奢侈品消費在中國市場遇冷，這對諸如恒隆、太古及其他高奢商場的經營是否有較大的影響？

01

恒隆：高端商場同比下跌4%

次高端商場均上漲

恒隆集團發布的2024半年報顯示，總收入較去年同期增加15%至63.79億港元，而整體租賃收入下跌7%至51.51億港元。

其中，內地整體租賃收入下滑4%、租戶銷售額下滑13%。內地零售物業方面，2024上半年恒隆的商場組合收入下跌3%。

其中，高端商場的收入跌幅為4%。恒隆認為，今年上半年奢侈品消費市場并未起色。

從各個商場表現上看，高端商場的銷售額、租金收入整體下滑明顯，反而幾個綜合性全品類商場則有著穩定表現。

上海恒隆廣場一直是恒隆旗下最“賺錢”的商場，截至6月底商場100%滿租，但商場的收入和租戶銷售額均同比下滑，跌幅分別是8%和23%。恒隆方面認為，高端客群仍然追捧商場內提供的限量及奢侈商品，但因消費力稍遜的顧客在奢侈品消費上轉趨謹慎，并傾向外游時購買更優惠商品所導致。

同時，其余包括上海港匯恒隆廣場、沈陽市府恒隆廣場、昆明恒隆廣場、武漢恒隆廣場四大高端商場的收入和租戶銷售也均下跌。在高端商場中，僅大連恒隆廣場錄得增長，而無錫恒隆廣場則同比持平。大連恒隆廣場得益于成功轉型地區高端零售地標吸引了一眾高端品牌的入駐，提升了商場的業績。

相比高端商場，沈陽皇城、濟南和天津三個次高端定位的恒隆廣場反而錄得增長，再次印證了奢侈品消費市場的走弱。

大環境影響給恒隆帶來了一定的挑戰，但對其而言，高端依然是企業的核心競爭力。恒隆集團及恒隆地產行政總裁盧韋柏亦指出，恒隆將審時度勢，靈活應對市場逆境，并堅守紀律，穩住核心競爭力。

因此長期來看，恒隆將繼續提升高端商場的客戶體驗，尤其是開設會員專屬貴賓室，以更尊貴的服務來增強客戶的黏性，目前上海恒隆和武漢恒隆均已開設，年底前昆明恒隆也將啟用。對次高端商場，恒隆將持續優化租戶組合，提升商場的出租率和客流量。

可見，即便高端商場短期業績有所下滑，但恒隆依然堅定會有好的結果。

02

太古：內地5座商場銷售下滑

卻繼續加碼投資

太古地產2024上半年財報顯示，太古地產上半年總收入72.79億港元，與上年同期持平；零售物業租金收入36.82億港元，較去年同期增4.9%。

內地零售物業上，太古上半年內地商場整體零售銷售額同比上升了4％，但具體到項目上看，依然呈現了高端商場主跌，綜合類商場相對穩定的格局。

從零售銷售額上看，6大商場中，只有上海前灘太古里持平，而北京三里屯太古里、成都太古里、廣州太古匯、北京頤堤港、上海興業太古匯分別同比下跌了4%、17%、9%、4%、20%。其中，成都太古里、廣州太古匯和上海興業太古匯三大高端商場的跌幅最大。

三里屯太古里和北京頤堤港兩大中高端商場雖有下跌，但跌幅較小。不過三里屯太古里也正在經歷升級期，據《聯商網》此前報道，三里屯太古里在原瑜舍酒店的對面有兩棟獨棟，分別打著LV和Dior兩大頂奢品牌的超大LOGO。

租金收入方面，6家商場中廣州太古匯、北京頤堤港和上海興業太古匯上半年的租金收入分別同比下滑了8%、3%、24%，其余商場均錄得上漲。

與恒隆一樣，從太古的半年報一樣顯示了今年上半年國內奢侈品消費市場的疲軟。

不過對太古自身而言，內地市場是集團非常重要的一塊投資要地。

太古地產在2022年年初就明確了將在未來10年投資1000億港元于香港、中國內地、東南亞幾個核心市場。其中30%用于擴建香港太古坊和太古廣場這兩個旗艦項目；50%用于內地，繼續建設太古里和太古匯兩個標桿商業項目；20%用于發掘在香港和東南亞的一些住宅市場的機遇。

根據最新財報，截至2024年8月2日，上述1000元港幣投資計劃已經落地650億港幣，其中內地投資約440億港幣。兩年內，內地分別落地了西安、三亞、廣州、上海三個城市的五個零售綜合發展項目。

此次半年報中，期待已久的廣州聚龍灣太古項目也迎來了開業時間的官宣。根據報告內容，聚龍灣太古項目目前正在進行地庫工程，將分2025年和2027年兩個階段落成。其中預計從2025年年底開業，陸續舉辦展覽、快閃店等活動，為項目的第一階段竣工做準備；整體項目預計2027年上半年起落成。

▲廣州聚龍灣太古項目

對太古而言，仍然在尋找內地一些有價值的城市進行布局。

03

高端消費疲軟態勢延續

奢侈品消費市場的未來如何？

依靠奢侈品拉動業績的高端商場銷售下滑，某種意義上是反映出了今年上半年奢侈品消費市場的疲軟。

當然，從各大奢侈品集團的業績也能反映出一二。

愛馬仕明確指出，中國市場出現疲軟跡象，今年上半年包括中國在內的亞太市場增速為5.5%，相比一季度的14%明顯放緩，市場份額也從49%下降至47%。

LVMH集團上半年營收同比下滑1%，凈利潤同比下滑14%，近6年來首次出現上半年業績下滑。需要指出的是，美國、歐洲、日本等市場均有不同程度的營收增長，而中國所在的亞太市場銷售額跌幅達雙位數，銷售額全球占比份額也從去年的34%下降至30%。

同樣下滑的還有開云集團。今年上半年開云集團收入同比下滑11%，營業利潤同比下滑42%，在不包括日本的亞太地區營收下滑最顯著，是全球跌幅最大的市場，同比跌幅高達22%。

聯商網顧問厲玲認為，未來兩年的消費趨勢就是中端市場，中產階級往高端移的比例會大大下降，甚至有些高端的消費者會往中端走，總體來講高端市場的消費者的數量，增長的趨勢并不大，但消費金額下降的可能性也不大。

原因有很多，比如總有一批高端的人有需求，對他們來說價格并不貴；比如奢侈品漲價；比如全球市場的消費轉移，中國這批消費者去國外消費了，內地市場可能就下滑了，反之亦然。今年7月2日，LV宣布全線漲價，調幅為5%至7%。這已經是LV在最近3年間陸續超過10次漲價。

雖然奢侈品消費市場經歷短暫的波動實屬正常，但隨著中國經濟和消費市場的變化，不排除一些高消費群體會有新的消費行為。

厲玲還表示，中國現在是一個M型的消費市場，但目前M型還未到最高峰，也就是說中產還會下降，兩端還會升高，只不過比例會有點不一樣，所以依然看好未來兩年中國高端消費品的市場份額。

據要客研究院發布的《2023中國奢侈品報告》認為，中國的奢侈品消費已進入以品牌性價比、產品性價比和服務性價比為衡量標準的綜合性價比階段。

愛馬仕執行董事長Axel Dumas也公開透露，中國人購買奢侈品的欲望在降低，人們更傾向于儲蓄，而非消費，同時中國客戶現在更追求產品的高質，不是非要購買貼有商標(即大牌)的產品。

寫在最后

隨著近十幾年來中國經濟的高速發展和人們生活水平的日益提高，迅速崛起的中產階級聚集了大量的社會財富，無論是基于基本的生活物質需求，還是精神滿足，推動了奢侈品市場的快速發展。

如今，在各方面因素影響下，中國消費者或許進入了新的消費價值觀重塑期，中產們也許正在放棄盲目的奢侈品消費。對大牌而言，根據消費群體需求的適時調整也要與時俱進，未雨綢繆。