國泰君安劉冰、徐曉芳認(rèn)為，2008年經(jīng)濟增長、收入提高、消費升級等推動零售行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動力依然強勁。

　　從相關(guān)上市公司2008年一季度的情況來看，營業(yè)收入增速較快，平均營業(yè)收入達(dá)到12.97億元，同比增長27.05%。這既受益于一季度元旦、春節(jié)因素的拉動，又得益于通貨膨脹帶來的商品銷售價格上漲的推動。2008年一季度，56家上市公司平均的銷售毛利率為16.91%，與2006年基本持平。但從銷售毛利率和凈資產(chǎn)收益率來看，仍然呈不斷提高的趨勢：銷售凈利率從2.88%提高到3.53%，凈資產(chǎn)收益率從3.08%提高到3.83%。

　　從企業(yè)層面分析，商業(yè)零售行業(yè)中龍頭企業(yè)，通過收購兼并和自身擴張的不斷發(fā)展壯大，在提升行業(yè)集中度、促進行業(yè)發(fā)展整合的同時，推動了行業(yè)的增長；優(yōu)質(zhì)企業(yè)的內(nèi)生增長每年增長穩(wěn)健；公司治理結(jié)構(gòu)的不斷完善推動企業(yè)實際潛力的釋放，大股東對于企業(yè)的扶持也利于公司發(fā)展；此外，新的所得稅率從2008年開始實行，也利于企業(yè)提高業(yè)績。

　　整體來說，我們認(rèn)為2008年商業(yè)零售行業(yè)平均凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤）增長應(yīng)該能夠達(dá)到40%左右，優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠超過50%。

　　光大證券：
　　奧運影響行業(yè)需求有限

　　光大證券黃志剛認(rèn)為，市場對2008年宏觀經(jīng)濟的判斷是外貿(mào)放緩，投資和消費等內(nèi)需因素將成為拉動經(jīng)濟繼續(xù)增長的主要力量。宏觀經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)的變化將對不同行業(yè)的增速產(chǎn)生不同的影響。受益于外需的出口型行業(yè)將放緩，而內(nèi)需相關(guān)行業(yè)將更快發(fā)展。整體零售行業(yè)仍然維持了較高的景氣度。

　　奧運會對我國整體零售業(yè)需求的影響有限，更多是集中在北京市場的有限影響。

　　我們大致估計，2006年北京的社會消費品零售總額為3275億元，2007年北京社會消費品零售總額達(dá)到3770億元，全年增長15%。受奧運帶動，預(yù)計2008年北京將新增國內(nèi)游客200萬人次、國外游客50萬人次，估計國內(nèi)游客人均消費4000元，國外游客人均消費2500美元左右。考慮到通貨膨脹速度和奧運效應(yīng)，2008年北京零售總額將新增100億，占比2.5%，參照全國的相應(yīng)數(shù)字，預(yù)計對北京重點零售企業(yè)的收入增長增量貢獻(xiàn)在10%左右。
　　（中國證券報 作者：陳健健）