五大互聯(lián)網(wǎng)公司（BAT、網(wǎng)易、京東）已經(jīng)有三家公布了2016年第三季度的財報：

百度總營收為182.53億元，移除去哪兒影響，實際同比增長6.7%，凈利潤為31.02億元（約合4.652億美元），同比增長9.2%。其中，移動營收占比持續(xù)上升達64%。

阿里營收達342.92億元人民幣，同比增長55%。凈利潤70.75億元，較上年同期的227.03億元下滑69%。阿里巴巴集團經(jīng)調(diào)整自由現(xiàn)金流達139.43億元。

網(wǎng)易凈收入為92.12億元人民幣（13.81億美元），同比增長38.1%。凈利潤為27.40億元人民幣（4.11億美元）。

讓人略感意外的除了阿里的凈利潤驟降，還有網(wǎng)易的凈利潤直逼百度。如果再粗略對比一下各家凈利潤占營收的比重，我們甚至可以發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)易將近30%的利潤率要高于阿里的20.6%和百度的16.9%。這可以作何解釋？

事實上，除了營銷上會比阿里這種以電商為主營業(yè)務(wù)的公司減少花費外，相對于騰訊、百度，網(wǎng)易并未見得有何特異之處。不過，唯一例外的是，相對于BAT、甚至尚未盈利的京東在非自身業(yè)務(wù)上的廣泛投資，網(wǎng)易——這個市值位居前五的互聯(lián)網(wǎng)公司，鮮見有過大規(guī)模投資并購的消息。

那么，以擁有現(xiàn)金最多而著稱的網(wǎng)易，在BAT瘋狂投資的年代，為何熱衷于單打獨斗？

BAT投資布局拼生態(tài)，網(wǎng)易則更專注于錘煉自身業(yè)務(wù)

近兩年，以阿里為典型代表，BAT大規(guī)模的投資并購一直沒有停止，從三者投資的方向可以看出它們試圖圍繞自身業(yè)務(wù)所打造的生態(tài)。

阿里投資收購版圖：

阿里的投資思路大概在于，在國內(nèi)大規(guī)模投入實體經(jīng)濟，夯實基礎(chǔ)，做線上線下融合；在海外尋覓創(chuàng)新商業(yè)模式和顛覆性技術(shù)，并扶持新興市場的當?shù)仄髽I(yè)做成功。特別是在目前阿里國際化戰(zhàn)略的驅(qū)動下，對海外市場的投資布局逐漸成為一大亮點。馬云在與蘇寧的簽約現(xiàn)場也曾說說，從去年開始，阿里巴巴加大對國內(nèi)實體經(jīng)濟的投資，目的并不是去顛覆誰，而是要和線下合作一起創(chuàng)造未來。

騰訊投資收購版圖：

除了游戲，騰訊和阿里的投資表面上有相似之處，但內(nèi)在卻有不同的邏輯。騰訊立足微信和QQ兩大產(chǎn)品，連接了用戶和內(nèi)容。所以其投資更像是與項目進行對接，形成協(xié)同。騰訊投資重點涵蓋的包括O2O、醫(yī)療健康、電商、教育、出行、游戲、社交、金融以及其他蘊含富礦的行業(yè)。

另外，微信和手機QQ希望拓寬到不同領(lǐng)域的第三方服務(wù)商，通過支付完成交易閉環(huán)。不過。目前來看，微信和手機QQ并沒有能在O2O領(lǐng)域中發(fā)揮搶眼的作用。比如，微信和手機QQ同時給大眾點評導(dǎo)流，但卻沒有讓大眾點評獲得勝利。這就像當年騰訊用核心產(chǎn)品所扶持的電商業(yè)務(wù)一樣，兩者的連接似乎并不意味著必然成功。

百度投資收購版圖：

相比騰訊和阿里，百度在過去幾年的投資布局上，看起來總是落后一步、錯失良機。甚至有業(yè)內(nèi)人士表示“看不懂百度的投資策略”，“百度的戰(zhàn)略投資和另外兩家就不是一個量級的：后知后覺、縮手縮腳。”僅從投資數(shù)量這個最粗淺的維度上看，百度就顯得最為保守。根據(jù)IT桔子上可以查到的公開數(shù)據(jù)，百度投資的項目數(shù)量為96個，阿里巴巴為171個，騰訊為311個。

另外，百度早期曾參與到文化娛樂的戰(zhàn)場之中，但這些投資并購項目看上去，更像是蜻蜓點水般的防御式布局，給百度帶來了一定的流量入口，但并沒有真正形成可以變現(xiàn)的業(yè)務(wù)版圖。在 2014 年以后，百度在文娛方向的投資步伐放緩，戰(zhàn)略重心開始轉(zhuǎn)移到聚焦金融和生活服務(wù)領(lǐng)域。

包括京東，自去年初開始，京東相繼投資永輝超市、汽車電商易車、金蝶、藍色光標、餓了么、天天果園、大學生分期企業(yè)分期樂、到家美食會、Misfit、穿衣助手、有品PICOOC、旅游網(wǎng)站途牛等，并且成了易車、途牛兩家上市公司的最大股東。

目前為止，京東投資并購步伐并未停止，甚至可能是才剛剛開始。整體看，京東在投資方面的邏輯已非常清晰，投資方向主要是圍繞主業(yè)，投資泛電商、互聯(lián)網(wǎng)金融和智能硬件等領(lǐng)域。 由此可見，京東試圖通過一系列投資并購活動，構(gòu)建屬于京東的平臺生態(tài)圈體系。

反觀與京東市值相當、與騰訊業(yè)務(wù)相近的網(wǎng)易，近年來幾乎沒有聽聞過其與投資相關(guān)的新聞。事實上，早在2012年，網(wǎng)易就已成立風險投資公司“網(wǎng)易資本”，資金總規(guī)模大約為二十億人民幣，有新聞稱，這個基金主要投資中早期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。但此后至今，鮮見網(wǎng)易在投資領(lǐng)域大的動作。

或許有人覺得這與網(wǎng)易的低調(diào)有關(guān)，背后的投資行為不為外人所知。不過更顯而易見的事實是，網(wǎng)易不夠熱衷投資行為，丁磊的風格一直是“什么都自己干”，這似乎是跟其個人理念有關(guān)：不玩資本游戲，更像是傳統(tǒng)實業(yè)家。而且，在互聯(lián)網(wǎng)界，提“工匠精神”最多的，除了羅永浩，恐怕就是網(wǎng)易的丁磊了，比如他抨擊游戲行業(yè)的投機主義：

“找?guī)讉�互相不懂行的人講講故事，忽悠人，動輒宣布幾個億去打造某某內(nèi)容卻沒有任何實際投入和產(chǎn)出，這樣做事情的方式，運氣好是可以忽悠到一些不明真相的群眾，但你消耗的是行業(yè)的口碑。”

當然，除了游戲，丁磊還用工匠精神說過網(wǎng)易考拉、網(wǎng)易云音樂、網(wǎng)易公開課……甚至養(yǎng)豬：與絕大多數(shù)豬舍不同，這些豬舍設(shè)計考究，能夠自動調(diào)溫，還配備遠程監(jiān)控——你可以坐在辦公室觀察豬的生活！

——這些都讓人感覺，網(wǎng)易和丁磊更專注于自身業(yè)務(wù)，習慣于單打獨斗，安于并享受自己的“一畝三分地”。但投資的缺乏難免讓外界質(zhì)疑，網(wǎng)易有產(chǎn)品、但沒戰(zhàn)略，重細節(jié)、但缺格局。如果說相對于BAT生態(tài)延伸式的發(fā)展模式，比如從電商到金融，從社交到移動社交，網(wǎng)易的發(fā)展則更像是轉(zhuǎn)移或跳躍式的。

網(wǎng)易多現(xiàn)金流，但“求變”的網(wǎng)易燒錢的項目正日漸增多

網(wǎng)易的發(fā)家業(yè)務(wù)是郵箱，致富業(yè)務(wù)是游戲，此外還有傳媒一極，教育、音樂、有道、智能硬件等業(yè)務(wù)只能是拱衛(wèi)。去年以來，網(wǎng)易電商（以網(wǎng)易考拉、嚴選為主）、農(nóng)業(yè)、甚至云計算成為立足于杭州孵化出來的有“業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移”性質(zhì)的新戰(zhàn)略。

這三大戰(zhàn)略無疑都是燒錢的。網(wǎng)易內(nèi)在產(chǎn)品的邏輯就像最近比較火的陰陽師，和逐漸火起來的考拉，業(yè)務(wù)上可以毫無關(guān)聯(lián)，但卻有著類似“帶頭賺錢-投資-孵化轉(zhuǎn)移”的關(guān)系，網(wǎng)易需要用它熟悉的技能、超級賺錢的業(yè)務(wù)，來為新業(yè)務(wù)做支撐。

比如網(wǎng)易考拉，傳統(tǒng)自營模式+海外商品，無論在倉庫還是貨物價格上，投入都是網(wǎng)易前所未有的。

比如農(nóng)業(yè)和養(yǎng)豬，自2009年起，網(wǎng)易已經(jīng)在該領(lǐng)域持續(xù)投入7年。丁磊此前在母校的活動中透露了一些消息：“丁家豬”帶著綠色生態(tài)美味標簽即將登上中國人餐桌，數(shù)量約2萬頭。同時還有一些細節(jié)向外流出：6個技術(shù)人員可管理兩萬頭豬；擁有十余項技術(shù)創(chuàng)新，包含環(huán)保處理、養(yǎng)殖過程等，克服了傳統(tǒng)養(yǎng)殖廢污收集、處理等多方面難題；整個養(yǎng)殖模式可復(fù)制。沈宏非、陳曉卿等美食家評論味央豬場環(huán)境像安曼酒店……

再如云計算，這是外界尚知不多的新業(yè)務(wù)，但丁磊同樣宣稱將先行投入數(shù)十億元，在該領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。不同于已有的云計算廠商，網(wǎng)易云側(cè)重于輸出網(wǎng)易十余年的技術(shù)積累，提供富有經(jīng)驗的云服務(wù)解決方案和知識技能培訓。——這個不算特別大的投入，加上可復(fù)制性，未來很有可能成為新的“賺錢型”業(yè)務(wù)。

至少看上去，丁磊的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移可以“邏輯自洽”：新探索的網(wǎng)易考拉、嚴選適應(yīng)中產(chǎn)階級的消費升級；網(wǎng)易農(nóng)業(yè)（已經(jīng)不只是豬肉）則適應(yīng)國人對健康、生態(tài)食品的追求；網(wǎng)易云計算，用他的話說，目的是為了“解放中國千千萬萬的程序員”。

內(nèi)部投資自我、業(yè)務(wù)分散的網(wǎng)易，和占據(jù)社交、電商、搜索并以此建構(gòu)堅強壁壘的BAT，這似乎是不同業(yè)務(wù)基因?qū)е碌谋厝唤Y(jié)果。利潤率較高的精確打游擊，和死傷眾多的陣地消耗戰(zhàn)（典型如百度），誰又能說哪個會活得更滋潤？