昨日，京東集團（納斯達克股票代碼:JD）發布財報顯示，全年凈收入高達2602億元，同比增長44%，并實現年度扭虧為盈，非美國通用會計準則下（Non-GAAP）年度凈利潤達10億元人民幣。

此前一直虧損的京東2016年突然盈利，著實讓行業及媒體吃驚不小。京東盈利背后，到底是靠什么秘密武器？

戰略式虧損接近尾聲，從發展用戶數量，到發展用戶質量

通過京東此前發布的財務報表可以發現，在中國自營式B2C電商市場的占有率高達56.3%的京東竟然一直都都是虧損狀態，而且是一年比一年虧的多。2016年第三節度，京東凈虧損同比去年多出51%。2015年，京東凈虧損金額約94億元，2014年，京東凈虧損金額為50億元。京東幾乎是年年虧損，但卻越做越大，這讓人很是不解。

雖然京東近幾年年年都虧損，但是資本市場對于京東仍然是比較看好。仔細查看京東的財務報表，我們會發現凈利虧損的京東，每年的營業額都在大幅增長，這意味著財務上的虧損，實質上并不是營業虧損，只是戰略式虧損，就是公司拿現在的錢投資了未來。簡單來說，京東是因為投資支出較多才導致了公司的虧損，這也證明京東的現金流非常充足。

雖然賬面資金充足，但京東也已陸續投資超過百億元，并涉足多個領域為將來的發展做布局，例如此前15年京東的有一部分虧損是因對京東到家的大手筆投入所致。除了投資支出較多影響到京東財務報表之外，最根本的因素還是運營支出問題，為了保持高速增長，繼續搶占市場紅利，京東過去在運營上一直處于規模性投入狀態，這是影響京東一直虧損的重要原因。

從互聯網發展階段來說，京東目前仍然還處于成長期，盈利并不是首要目標，16年年度的10億元凈利，是經過此前多年的經營而自發形成的收益，并不是京東為了回擊業界對其不盈利的質疑而刻意為之。零售業務的規模起來之后，規模效應的優勢就會顯露出來，成本一旦下降，利潤自然就會往上漲。

運營上的虧損，是一種獲取用戶的不二之選。通過商品低價、物流配送補貼等可以積累更多的用戶和銷量對京東來說有很多好處。根據京東2016年全年財務報表顯示，第四季度，京東年活躍用戶為2.27億，同比增長46.2%，上個季度是1.98億，京東年活躍用戶首次超過2億。

接下來京東仍會繼續投入不斷發展更多新用戶，但已有2億用戶在手，京東可以做的文章實在太多，例如京東金融就是在這2億活躍用戶基礎上延伸出來的強勢業務，今后勢必將京東將會繼續強化對已有用戶的品質化挖掘，根據二八理論，頭部優質20%的用戶可以為京東貢獻80%的效益。

扭虧為盈的秘密，平臺規模效應顯現，多元化發展初見成效

財報顯示，2016年四季度京東交易總額為2097億元，相比上年同期核心交易總額（不包含拍拍網）1432億元，同比增長46%。集團全年交易總額達到9392億元，同比增長47%；剔除虛擬商品的交易總額同比增長52%，達到6443億元。

其中，線上自營交易總額為3723億元，同比增長46%。剔除虛擬商品，第三方平臺交易總額為2720億元，較2015年全年增長61%。全年電子與家電產品的交易總額為3278億元，比2015年全年增長43%，剔除虛擬商品的日用商品及其他品類商品的交易總額為3166億元，較2015年全年增長62%。

在規模持續擴大之余，年度扭虧成為京東去年業績的最大亮點。財報顯示，在非美國通用會計準則下，2016京東全年實現凈利潤為10億元，較上年同期凈虧損為9億元扭虧。從經營利潤來看，京東全年經營利潤為10億元，經營利潤率為0.4%，較2015年全經營虧損為16億元，經營虧損率為0.9%有所提升。

京東此次能夠實現扭虧一方面得益于核心零售業務盈利能力的提升，以及平臺廣告營銷價值的顯現。從2016年開始，京東加大對外開放服務力度，京東物流、“JD IDEAL”營銷能力相繼對社會開放。截至2016年12月31日，京東第三方平臺簽約商家超過了12萬家。除了上述提及的剔除虛擬商品，全年第三方平臺交易總額為2720億元，相比去年同期增長61%。同時，服務和其他項目（主要來自于電商平臺業務）的凈收入也實現同比增長66%。

在金融業務方面，3月1日京東集團簽署了重組京東金融的最終協議。依照該協議，京東將出讓所持有的全部京東金融股份，相當于京東金融68.6%的股份。為此，京東將獲得約143億元現金以及在京東金融未來實現累積稅前盈利后，獲得其稅前利潤的40%。盡管這筆交易不計入本次財報，但展現了京東新業務的爆發能力。

同時，如今京東以分拆的方式將京東到家剝離，并借此吞并了達達，同時為新公司引入了戰略合伙人沃爾瑪的投資，此舉有效減緩了新的戰略級業務對京東集團財務的影響，加快了京東的盈利速度。集團化的京東，在業鏈布局的經營策略出現轉變，已開始學會借助更多的外力，利用戰略合作伙伴的杠桿作用來迅速壯大并豐富京東的業務組合。

京東關注焦點仍不是盈利，始終著眼于贏得未來市場的競爭

16年京東實現盈利，其實是對之前業界一直質疑其不盈利的一個有力回擊，以如今京東9000多億的交易規模，想實現盈利非常容易，但追求盈利不是京東的目的，只是自然發生的結果，京東仍關注長遠發展，畢竟如今的大零售市場仍在發生根本性的變化。除了盈利之外，京東財報中最值得關注的還是其在智慧物流、互聯網金融以及新零售方面的布局。

在物流方面，截止到2016年12月31日，京東在全國開設了6780個配送站和自提點，覆蓋2646個區縣，而到目前為止，我國的區縣總數量為2800多個，所剩余的空白網點已經不多了。自建物流體系讓京東的用戶體驗成了真正的壁壘，中國人口居住相對密集，京東用更密集的物流倉儲中心和配送站點在貼近消費者。

2017年開工伊始，京東商城連夜調整13城運費標準，并將生鮮品類和其他品類獨立核算運費。這距離京東物流高調以品牌化運營方式全面對社會開放不足3個月。作為京東最核心競爭力，曾經的虧損重災區，京東物流正在加速變陣，成為利潤增長點。物流有望繼金融之后成為京東第三個運作上市的公司。

在互聯網金融方面，京東金融在2016年表現不俗，一方面，京東金融整合小金庫、白條、京東支付。通過白條閃付迅速覆蓋線下800多萬商戶，打開移動支付市場新局面。另一方面，京東在供應鏈金融、消費金融、財富管理均取得了較快的發展。

截至到2016年底，京東金融已經為超過1億的用戶提供保險服務。包括壽險、財產險的全覆蓋，目前位列第三方保險平臺第二名。雖然京東金融現已從京東分拆出來，市場看來，京東金融估值或高達680億元。在完成京東本輪融資過后，很快進行下一輪融資，那估值將會進一步達到1200億—1500億。

在新零售方面，京東先后與永輝超市、沃爾瑪建立了緊密的合作關系，并且花巨資打造生鮮O2O電商平臺京東到家。另外2016年是京東家電渠道下沉碩果累累的年份，截至2016年底，全國超過1700家、覆蓋了45萬個行政村的“京東幫服務店”銷售額占據了京東大家電業務的30%，前幾日京東宣布未來將采取在縣級城市和鄉鎮市場同步發展的模式，縣鎮村齊上陣，目標是在2017年開店超過一萬家。

而在其他領域布局方面，根據公開信息顯示，2014年，京東投資了途牛旅游網和家美食會和，2015年京東投資了餓了么、易車網、分期樂、天天果園、大數據分析公司Zestfinance和金蝶軟件、永輝超市，2016年正式收購“1號店”。整體來看，京東正在加速布局在線旅游、餐飲網上訂餐、水果品類、線下零售企業和大數據分析等領域，需要注意的是，京東除了投資其他公司，也在逐步加強和擴大自己的業務體系，

京東當前還需要做大布局，打好根基，在此情況下，繼續投資是必不可少的。至于未來什么時候實現規劃化的持續性盈利？只要是前期所有準備工作都到位，未來的營收能力的想象空間也會也來越大。