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撰文/西泠雪

近日，又一家“物美系”企業(yè)沖刺IPO。

6月28日，麥德龍供應(yīng)鏈有限公司遞交招股書，準(zhǔn)備在港交所上市，這是物美掌舵人張文中今年以來(lái)沖刺港股IPO的第二家公司。

而此前，張文中控股超58%的多點(diǎn)數(shù)智已經(jīng)第三次向港交所遞交上市申請(qǐng)材料，并于日前獲得了上市備案通知書，或很快在港交所進(jìn)行上市聆訊。

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張文中持股超73%

據(jù)招股書介紹，麥德龍供應(yīng)鏈及附屬公司的歷史可追溯至1994年，創(chuàng)始人及控股股東之一、也是物美科技創(chuàng)始人的張文中創(chuàng)立物美品牌，并首次使用該品牌經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。2024年6月12日，物美科技更名為麥德龍供應(yīng)鏈有限公司。

麥德龍供應(yīng)鏈?zhǔn)侵袊?guó)食品快消供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)商，為企業(yè)、機(jī)構(gòu)客戶、零售商提供安全優(yōu)質(zhì)商品及高效便利的解決方案，包括食品服務(wù)及配送解決方案、福利禮品解決方案、零售商配送解決方案及商品批發(fā)。

麥德龍供應(yīng)鏈稱，其增長(zhǎng)戰(zhàn)略包括在理想和合適的地點(diǎn)開設(shè)和運(yùn)營(yíng)配送中心。

據(jù)了解，麥德龍供應(yīng)鏈在申請(qǐng)IPO前已得到了眾多知名投資機(jī)構(gòu)的支持。

主要股東方面，IPO前，張文中通過北京京西硅谷科技有限公司、北京中勝華特科技有限公司等主體控制著麥德龍供應(yīng)鏈73.31%的股權(quán)。

此外，阿布扎比主權(quán)基金、騰訊控股、聯(lián)想等分別持股5.24%、3.67%和0.52%，大家保險(xiǎn)集團(tuán)有限責(zé)任公司、中國(guó)光大控股、IDG資本等外部機(jī)構(gòu)股東均有持股。

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物美集團(tuán)是最大客戶

據(jù)弗若斯特沙利文資料，按2023年的收入計(jì)，五大食品快消供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)商的市場(chǎng)份額為0.8%。按2023年的收入計(jì)，麥德龍供應(yīng)鏈為第二大食品快消供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)商、第二大零售供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)商、第五大餐飲供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)商、最大團(tuán)餐供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)商及第二大商業(yè)福利和禮品解決方案服務(wù)商。

業(yè)績(jī)方面，2021年至2023年，麥德龍供應(yīng)鏈分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收278.2億元、271.02億元及248.58億元，三年?duì)I收共計(jì)近800億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為1.08億元、4.12億元和4.3億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率從0.4%提升至1.7%；毛利率分別為9.1%、9.7%和10.7%。

麥德龍的收入來(lái)自五大板塊：

食品服務(wù)及配送解決方案：為生產(chǎn)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、教育機(jī)構(gòu)、政府及公共服務(wù)機(jī)構(gòu)提供均衡營(yíng)養(yǎng)價(jià)值、口味及成本相宜的量身訂制食品服務(wù)及配送解決方案。

福利禮品解決方案：為上述企業(yè)提供線上線下定制禮包及員工自選福利等解決方案。

零售商配送解決方案：提供各種品類商品和供應(yīng)鏈服務(wù)。

商品批發(fā)：主要服務(wù)于批發(fā)商、商品零售商、中小型餐廳及獨(dú)立經(jīng)濟(jì)型酒店等批量采購(gòu)客戶。

其他：物流、咨詢及其他增值服務(wù)。

其中，零售商配送解決方案是麥德龍供應(yīng)鏈的主要收入來(lái)源，2021年至2023年，該業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收166.34億元、164.14億元、149.32億元，占比總營(yíng)收的59.8%、60.6%、60.1%；毛利率分別為3.4%、3.3%、3.7%。

現(xiàn)金流方面，截至2023年12月31日，麥德龍供應(yīng)鏈持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為5.27億元，上年同期為18.64億元。

物流方面，截至2024年6月，麥德龍供應(yīng)鏈擁有兩個(gè)中央配送中心、16個(gè)區(qū)域配送中心、四個(gè)生鮮加工中心及100個(gè)本地履約中心。其中，兩個(gè)中央配送中心位于江蘇蘇州，16個(gè)區(qū)域配送中心位于北京、天津、杭州、湖州、廣州、重慶及武漢。

麥德龍供應(yīng)鏈主要向物美集團(tuán)的麥德龍門店、物美超市門店及物美便利店提供零售商配送解決方案。

過去三年，其來(lái)自最大客戶物美集團(tuán)的收入分別為170.97億元、168.87億元及154.05億元，占同年總收入的61.5%、62.3%及62%。

截至2023年12月31日，麥德龍供應(yīng)鏈為物美集團(tuán)的100家麥德龍門店，366家物美超市門店和304家物美便利店提供零售商配送解決方案。

此外，招股書還顯示，其已與湖北及湖南的其他地區(qū)連鎖零售商(均為獨(dú)立第三方)建立業(yè)務(wù)關(guān)系，并在2024年與正大集團(tuán)訂立戰(zhàn)略性聯(lián)盟。

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張文中為何執(zhí)著上市夢(mèng)？

2003年，物美旗下物美商業(yè)在聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市，并于2011年成功從創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)主板上市，成為第一家在港上市的內(nèi)地民營(yíng)零售企業(yè)。2015年10月20日，物美商業(yè)宣布將實(shí)現(xiàn)私有化，正式退市。

不過，退市并沒有影響物美在資本市場(chǎng)的擴(kuò)張。

2018年，物美以15億元的價(jià)格接手了樂天集團(tuán)位于華北的21家樂天瑪特門店。同年，160家鄰家便利店也被物美收入囊中；

2019年，物美斥資70.75億元參與重慶百貨的混改，持股44.49%，成為與重慶國(guó)資持股比例并列的第一大股東，張文中成為了重慶商社集團(tuán)實(shí)際控制人，且擔(dān)任重慶百貨董事長(zhǎng)；

2019年10月，麥德龍集團(tuán)、物美集團(tuán)和多點(diǎn)Dmall聯(lián)合宣布，物美就收購(gòu)麥德龍中國(guó)控股權(quán)已與麥德龍集團(tuán)簽訂最終協(xié)議。2020年，物美收購(gòu)麥德龍中國(guó)80%股權(quán)正式交割完成。彼時(shí)，麥德龍?jiān)谥袊?guó)58個(gè)城市擁有90多家門店，其中40余家位于華東。

值得關(guān)注的是，為了實(shí)現(xiàn)上市，張文中還帶領(lǐng)“物美系”公司在三年內(nèi)多次嘗試登陸港交所。

2021年，物美計(jì)劃二次上市，把物美超市和麥德龍中國(guó)打包成物美科技，在港交所遞表，但因《招股書》失效而擱淺。

今年4月30日，多點(diǎn)數(shù)智第三次向香港交易所遞交上市申請(qǐng)，期望在港股上市。此前，其曾在2022年12月和2023年6月兩度向港交所遞交招股書。

根據(jù)最新消息，7月5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作司發(fā)布了關(guān)于Dmall Inc.(多點(diǎn)數(shù)智有限公司)境外發(fā)行上市備案通知書。

參考港交所上市規(guī)則，企業(yè)需在聆訊審批日期至少4個(gè)營(yíng)業(yè)日之前需提交“備案通知書”，這意味多點(diǎn)Dmall已取得進(jìn)行香港上市聆訊的前置要求，或很快在港交所進(jìn)行上市聆訊。

招股書顯示，多點(diǎn)Dmall自成立以來(lái)已累計(jì)進(jìn)行了3輪6次融資，融資總額超過7億美元。最新一輪發(fā)生在2021年10月，完成了5180萬(wàn)美元的C+輪融資，投后公司的估值達(dá)到30.5億美元。

多點(diǎn)Dmall上市前的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，張文中通過數(shù)家實(shí)體持股約58.36%，他控制的CelestialLimited持股49.19%，Odor Nice Limited持股8%，Retail Enterprise Corporation Limited持股1.17%。此外，興業(yè)銀行、金蝶、聯(lián)想、騰訊、IDG資本等也是公司股東。

值得一提的是，多點(diǎn)Dmall還在積極的拓展海外市場(chǎng)，并計(jì)劃于2024年進(jìn)入文萊及印尼市場(chǎng)。截止到2023年12月31日，多點(diǎn)Dmall已將業(yè)務(wù)成功拓展至中國(guó)香港、中國(guó)澳門、柬埔寨、新加坡、菲律賓、馬來(lái)西亞及波蘭。

而與多點(diǎn)Dmall不同，麥德龍供應(yīng)鏈上市的方式是業(yè)務(wù)重組。

去年，物美科技把旗下實(shí)體零售商超部分進(jìn)行剝離，轉(zhuǎn)移至物美集團(tuán)，只保留麥德龍商業(yè)和物美Sourcing兩大核心版塊。今年6月，物美科技改名麥德龍供應(yīng)鏈，再次沖刺IPO。

此次IPO募集將主要用于加強(qiáng)供應(yīng)鏈能力；開發(fā)新的和差異化的商品；維持并擴(kuò)大客群；加強(qiáng)數(shù)字化；抓緊潛在投資或收購(gòu)機(jī)會(huì)以增強(qiáng)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)、補(bǔ)充業(yè)務(wù)；以及用作營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

據(jù)了解，雖然麥德龍供應(yīng)鏈已將零售資產(chǎn)剝離，但保留了兩個(gè)自有品牌資產(chǎn)——“宜客”和“麥甄選”，前者主要定位于大包裝高性價(jià)比商品，后者則主要針對(duì)福利禮品客戶和零售商。截至今年6月，二者的SKU超過2300個(gè)。

有分析指出，麥德龍供應(yīng)鏈作為超市上游卻較為依賴物美集團(tuán)，作為分布式電商平臺(tái)的多點(diǎn)Dmall，同樣依賴物美支持，二者能否擺脫這種依賴，突破自身的成長(zhǎng)上限，真正“走出物美”，將關(guān)系到未來(lái)的發(fā)展。

今年5月底，張文中在物美集團(tuán)三十周年發(fā)布會(huì)上提到，物美的30年始于創(chuàng)新，民生為本，數(shù)智引領(lǐng)，回歸本質(zhì)，風(fēng)雨兼程。物美要徹底回歸商業(yè)本質(zhì)，在全面數(shù)字化的加持下，實(shí)現(xiàn)“天天價(jià)廉，永遠(yuǎn)物美”。

如今，在商業(yè)的浪潮里，62歲的張文中依然在砥礪奮進(jìn)，他還會(huì)帶領(lǐng)物美及“物美系”公司書寫出怎樣的零售故事，我們拭目以待。