出品/敬老財見

在國內乳制品行業的版圖中，伊利股份始終扮演著領軍者的角色。這家從內蒙古草原起步的企業，歷經三十余年發展，已構建起覆蓋全國乃至全球的乳業帝國。發展至今，伊利的產品線橫跨液態奶、奶粉、冷飲、奶酪等多個領域，市值一度突破3000億元大關，堪稱國內食品工業的一面旗幟。

然而，在光環籠罩之下，這家龍頭企業正面臨著前所未有的挑戰。當行業步入存量競爭時代，消費需求結構性分化加劇，伊利股份的增長引擎是否依然強勁？其引以為傲的規模優勢是否會演變為轉型的沉重包袱？

增長失速與盈利迷局

營收凈利雙降的財務表現，揭開了伊利股份高速增長表象下的深層隱憂。在消費需求疲軟、成本壓力高企的雙重擠壓下，伊利的盈利質量正遭遇嚴峻考驗。

一方面，伊利營收與凈利潤的雙雙下滑，暴露出伊利正面臨愈發激烈的行業競爭壓力。財報顯示，2024年，伊利股份的營業收入為1153.93億元，較上年下降8.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為84.53億元，同比減少18.94%。而這是近年來伊利首次出現營收利潤雙降的現象，其面臨的行業競爭壓力之大可想而知。

具體到業務板塊來看，2024年，伊利的液體乳產品營收為750.03億元，同比下降12.32%，這表明其受到了市場需求波動及同業競品擠壓影響。盡管伊利通過創新舉措在常溫白奶與酸奶領域維持了市場占有率，但受制于行業增速放緩、市場飽和度提升及增量消費群體縮減等因素，整體銷售增長動力不足。

另一方面，伊利在成本管控方面取得了顯著成效。財報顯示，2024年，伊利的營業成本為762.99億元，同比下降了10.01%。而伊利營業成本的下滑離不開原材料成本下降及供應鏈效能提升。例如，伊利通過長期協議強化供應商合作，提升了議價效能；推進生產流程精益化，實現了制造成本壓力的下降。

但必須要說的是，成本優化的可持續性風險同樣需要關注。比如，進口原料價格雖然在現階段保持低位，但地緣政治沖突、國際貿易政策調整及匯率波動等因素可能引發價格波動。一旦原料價格出現明顯回升，將直接擠壓伊利的利潤空間。同時，研發與市場投入需維持必要強度，這也在一定程度上制約了成本管控對盈利能力的持續改善作用。

業務結構的失衡與突圍困境

核心業務增長乏力、新興賽道布局遲緩，伊利股份的產品矩陣正面臨結構性失衡。在液態奶市場萎縮、奶粉競爭白熱化的當下，尋找第二增長曲線已成當務之急。

其一，液態奶業務的增長失速，拖累了伊利的整體表現。眾所周知，液態乳業務是伊利的核心業務，貢獻了75%營收，但其增速已經連續兩年負增長。受消費降級趨勢影響，伊利旗下的“金典”等高端產品增長乏力，基礎白奶陷入價格戰泥潭，曾經引以為傲的品牌溢價能力正被稀釋。與之形成對比的是，蒙牛通過差異化產品組合實現逆勢增長，凸顯伊利產品創新能力的短板。

其二，奶粉板塊雖然實現了逆勢增長，但嬰幼兒奶粉市場的萎縮趨勢并未改變。財報顯示，2024年，伊利股份的奶粉及奶制品業務實現營業收入296.75億元，同比增長7.53%。而該業務板塊的逆勢增長主要依賴羊奶粉與成人奶粉。只是，雖然成人奶粉增速亮眼，但渠道庫存壓力與終端動銷疲軟的矛盾日益突出，高增長數據的可持續性存疑。

與此同時，嬰幼兒奶粉市場受到了出生人口下滑的沖擊，雖然憑借著母嬰渠道優勢，伊利維持了17.3%的市占率，但單罐利潤較高峰期下已經有所下降。不僅如此，飛鶴、君樂寶等其他同行業正在通過配方升級和營銷轟炸搶占高端市場，伊利在奶粉領域面臨的壓力之大可想而知。

破局之路

面對多重發展壓力，伊利亟需構建系統性突破路徑。在乳制品行業高度競爭的格局下，唯有持續實施產品創新、推進多元化布局、深化運營管理革新，方能在市場困局中實現戰略突破。

一來，伊利持續強化創新能力，通過產品迭代來滿足消費者的多元化需求。數據顯示，2024年，伊利新品收入占比達15.1%。可見，創新正在成為伊利營收增長的驅動器。在產品創新維度，伊利通過質地革新實現品類突破。比如，優酸乳嚼檸檬憑借創新質地體驗形成市場熱度；臻濃系列推出的特濃牛奶以強化口感層次精準契合消費者偏好。針對健康功能細分場景，伊利開發舒化無乳糖猴頭菇牛奶、安糖健無乳糖牛奶等針對性產品，其中舒化系列新品上市三個月實現近三倍增長，驗證了精準研發的市場轉化效能。

二來，伊利持續推進多元化戰略布局，以擺脫過于依賴單一業務的情況。在鞏固乳業主業的同時，伊利正在重點培育水飲及肉食等新興領域，其中伊刻活泉作為首個斬獲國際飲用水金獎的國產品牌，2024年現泡茶品類實現銷售倍增。據悉，2025年伊利將聚焦功能性營養與乳深加工兩大戰略方向。一方面聯合同仁堂建立“精準營養”創新機制，整合現代制造與傳統養生智慧，開發適配國民體質的功能性產品矩陣。另一方面，啟動乳深加工關鍵技術攻關，突破原制奶酪原料進口依賴，提升乳業產業鏈自主保障能力。

三來，伊利通過供應鏈優化舉措應對原料價格波動風險。具體來看，伊利正在深化上游供應鏈協同，構建長期戰略合作保障原料供應穩定性。不僅如此，還運用數字化技術提升運營可視性，通過精準需求預測與庫存動態調控，強化成本控制效能。

站在千億營收門檻上，伊利股份的轉型之路注定充滿挑戰。當規模優勢逐漸轉化為轉型包袱，當消費需求從“喝上奶”轉向“喝好奶”，這家龍頭企業亟需打破路徑依賴。未來的突圍方向，或許在于重構產品矩陣、加速數字化轉型、重塑全球資源配置能力。唯有以消費者需求為核心，以技術創新為驅動，方能在行業寒冬中鍛造出真正的核心競爭力。