出品/源Sight 

作者/安然

又一個運動零售巨頭闖入戶外品牌代理運營的戰局。

近日，據懶熊體育消息，YYsports（勝道體育）母公司寶勝國際已成為戶外品牌Dynafit（雪豹）的中國市場總代理，雙方實際達成合作可能在更早時期。據悉，今年3月，雪豹已注冊了新公眾號“雪豹DYNAFIT”，重啟中國市場運營。目前，雪豹新的線下門店正在籌備中。

另一運動零售龍頭滔搏在近日也發布公告，宣布公司將作為加拿大跑步品牌Ciele Athletics在中國的獨家運營合作伙伴，全面負責Ciele在中國市場的品牌傳播、市場推廣、渠道銷售、消費者運營等全鏈路運營工作。

相較而言，滔博的攤子鋪得比寶勝更大。2024年5月，滔博成功拿下加拿大越野跑品牌norda的中國市場獨家運營權；今年5月，滔搏成為挪威戶外品牌Norrona（老人頭）的中國市場獨家運營伙伴；同月，滔搏又官宣與英國跑步品牌Soar的合作。

如此密集地擴充戶外品牌運營儲備，在不少業內人士看來，這或是渠道零售商們順應時勢的自救之舉。

近兩年，滔博、寶勝等渠道零售商受宏觀消費放緩，以及耐克、匡威等主要代銷品牌業績不振的影響，經營巨震。

截至最新財年年末，滔博門店數量較上一年減少1124家至5020家，寶勝門店數量較上一年減少75家至3448家。二者的年度收入、毛利、經營溢利等均呈現不同程度下滑，且下滑態勢延續至今年一季度。

與傳統球鞋衰落走向相反，戶外品牌尤其跑步品牌成為近年的市場新寵。相比落寞的耐克，On昂跑、薩洛蒙等品牌意氣風發。滔博、寶勝等或寄希望于拿下更多戶外品牌，像安踏一樣打造出自己的現金奶牛，以平衡業務結構、緩解業績窘迫的現狀。

只是，轉換身份獨立而全面地運營一個甚至數個戶外運動品牌，對于曾經的渠道零售商們來說，或許并非易事。

自尋出路

7月初，寶勝國際發布了公司6月收益公告。當月，寶勝綜合經營收益凈額與去年同月相比下跌16.4%；截至2025年6月止的六個月，寶勝綜合累計經營收益凈額與去年同期相比下跌8.3%。

頹勢自去年已經顯現。

截圖來源于寶勝國際財報

根據財報，寶勝2024年營業收入同比減少8.0%至184.54億元，毛利同比減少6.6%至63.09億元，經營溢利同比減少3.6%至7.09億元。

在營利數據不振之外，寶勝庫存也在持續增加。期內，公司存貨同比增長5.1%至49.46億元，直追毛利水平。

截圖來源于寶勝國際財報

由此，寶勝進行了一系列降本增效操作。根據財報，為保障利潤率，寶勝關閉升級了部分業績不佳門店，降低成本并提高單店運營效率。

數據顯示，截至2019年，寶勝直營門店數量尚為5883家，五年之后，寶勝國際直營店數量關閉超2000家，僅剩3448家門店。

滔博的閉店動作更為激進。

截圖來源于滔博財報

根據財報，2022-2025財年內，滔博門店數量從最高的8006家銳減近3000家至5020家，幾乎消失了一個寶勝；門店毛銷售面積同比下降幅度擴大至兩位數；單店銷售面積同比波動下滑。

數據顯示，滔博與耐克、阿迪達斯等綁定較深，主力品牌銷售占比長年高于80%，受其銷售表現影響較嚴重。

截圖來源于滔博財報

在截至2025年5月31日的財年里，耐克公司營收同比下降10%至463億美元，凈利潤同比下降44%至32億美元，毛利率同比下降190個基點至42.7%。最大客戶的瀕臨絕境無疑給滔博帶來沉重打擊。

另一邊，雖然阿迪達斯2024年全球營收、營業利潤、毛利率均實現增長，但其在中國市場的DTC變革也在加劇，滔博等渠道零售商越來越難在這些品牌身上尋找到增長機會。

值得注意的是，滔博在財報中提到，在消費者行為更趨理性的大環境下，市場呈現兩極化發展。

一方面，大眾市場對價格敏感度顯著提升；另一方面，消費者對多元化體驗和專業化運動生活的需求不斷延展，推動了越野跑、滑雪、網球等曾經相對小眾運動項目的蓬勃興起。

可以佐證的是，今年一季度，亞瑪芬體育旗下戶外品牌Arc'teryx（始祖鳥）所在部門收入增長28%至6.64億美元；越野跑品牌Salomon（薩洛蒙）所在部門增長25%至5.02億美元；網球品牌Wilson（威爾勝）所在部門增長12%至3.06億美元。

2024年，亞瑪芬體育營收同比增長18%至51.83億美元，推動母公司安踏集團總營收同比增長13.6%至708.26億元。通過組合并購、雙輪驅動，安踏構建起一個千億元級別的運動帝國。

這一切始于安踏第一個外來購進的增長引擎——FILA。對滔博、寶勝國際等運動零售商們來說，他們或許也渴望找到自己的FILA，為公司的未來提供更多可能性，甚至逆風翻盤。

標的風險

但需要注意的是，在戶外運動世界里，伯樂不常有，千里馬也不常有。

品牌并購其實格外考驗運營公司的眼光與入局時機。

寶勝國際用來試水的雪豹，其實大約十年前就曾進入中國市場，但未激起太大水花。

公開資料顯示，雪豹最初以制造滑雪裝備起家，是奧地利最知名的雪具品牌之一；2012年，雪豹首次推出越野跑系列，晉升為從頭到腳全季節的運動裝備品牌。

截圖來源于Dynafit官網

據源Sight了解，雪豹的熱銷夾克價格在1000-3000元左右，與凱樂石、迪桑特、巴塔哥尼亞等接近；其熱銷跑鞋價格在800-1200元左右，與薩洛蒙、HOKA等主力價位接近。

2016年，雪豹首次進入中國。但由于剛進入中國產品管理不夠穩定，頻繁大量更換SKU，無法及時補貨，加上雪豹擅長的越野跑運動在當時的國內市場還較為小眾，無法撐起足夠業務等原因，品牌最終經營不佳，與當時的零售合作伙伴上海飛蛙未到協議期限便結束合作。

2021年，如是觀山成為雪豹的中國總代理，但作為一家規模不大的代理公司，如是觀山也并未讓雪豹更上一個臺階。

相關資料顯示，2022年，雪豹的全球營收還不到2億歐元，從各種角度看來，這都是一個規模有限的品牌。由此入手，寶勝需要投入更多資源才能讓其出現起色，這對低谷中的寶勝來說可能是一筆不小的負擔。

經營挑戰

區別于單薄的雪豹，滔博拿下的品牌在專業垂類乃至大眾領域，享有更高的知名度、關注度。

其中，加拿大高端越野跑品牌norda曾獲得過意大利奢侈品集團Ermenegildo Zegna（杰尼亞）的股權投資；Norrona老人頭被許多戶外愛好者視為最頂級、最個性的戶外品牌，產品價格甚至壓始祖鳥一頭；Soar是高端潮流化的跑步新勢力，2025年巴黎時裝周上發布的秋冬系列引發圈內關注。

截圖來源于Ciele Athletics官網

被滔博最新收入囊中的Ciele，則號稱是全球路跑和越野跑者首選的專業跑步帽品牌，自創立以來，已售出超百萬頂帽子，在運動頭飾領域占據領導地位。

高端越野跑、高端戶外、高端潮流路跑……滔博拿下的一眾品牌身上最顯著的標簽，幾乎與現在市面上最火爆的運動品牌重合，那是不少消費者腦海中可以立馬閃現的一個個熟悉的名字。再加上運動頭飾品牌的全方面覆蓋，滔博打造自運營的運動帝國的野心昭然若揭。

但各細分賽道早有領軍者站崗，若順著已有的道路前進，失去領先優勢的品牌將更難實現超越。

同時，需要警惕的是，隨著復雜嚴峻的經濟環境變化與消費者行為理性趨勢的加深，高端消費的長期持續性仍存疑。

近日，法國奢侈品巨頭LVMH集團公布的2025上半年財務數據顯示，其總營收同比下降4%至398億歐元，經常性營業利潤同比下降15%至90.15億歐元；另外，此前亞瑪芬將2025年全年收入預期降低至13%-15%，一季度財報發布后雖再上調至15%-17%，但仍低于2024年的實際增速。

市場分析普遍認為，在貿易摩擦重新升溫、關稅政策不確定性、中國消費需求疲軟等多重因素影響下，包括全球奢侈品行業在內的高端消費行業仍承壓。

由此，下注高端戶外品牌并投入其中的零售巨頭們仍需拉長耳朵提高警戒。

當然，在前期考察之后，專業的品牌運營能力是對轉型中的渠道零售商們又一大考驗。

今年5月，有“海外版滔搏”之稱的Foot Locker往行業拋下一枚深水炸彈，其宣布以24億美元的價格被Dick's Sporting Goods收購。

過去幾年，Foot Locker也曾嘗試通過收并購推進業務多元化，但收效甚微。最終落得“賣身”結局的Foot Locker從另一個側面證明，從0開始運營一個新品牌并不簡單。

此外，例如徐陽之于安踏專業運動群、江艷之于安踏時尚運動群、鄭捷之于亞瑪芬體育……即便能通過強大的銷售網絡為品牌拓展門店，但滔博、寶勝等在品牌全鏈路運營方面的專業人才儲備或仍顯不足，總體協同能力有待觀察。

目前而言，急于轉型的零售巨頭們能否真正做起一個獨立品牌，仍是未知數。