出品/36氪未來消費

作者/李小霞

盡管一個月前就給出過預告，驚喜已提前劇透，但當泡泡瑪特年中財報真正揭露時，還是讓人禁不住感概業績增長之猛。

上半年，泡泡瑪特營收138.8億元，同比增長204.4%；歸母凈利潤45.74億元，同比增長396.5%；經調整凈利潤47.1億元，同比增長362.8%。毛利率由去年的64%增長到70.3%。

回頭看2024年，泡泡瑪特年營收首次突破百億達到130億元，歸母凈利潤31.25億，經調整凈利潤為34億元。 

也就是說，泡泡瑪特僅用半年時間，就完成了去年全年的業績。 

或許抑制不住內心的喜悅，今日財報會上，泡泡瑪特聯席COO司德在分享業務情況，講到“去年又陸續推出了更多Molly新的產品線和形態”時突然笑出聲來。

在被問到業績指引時，王寧表示，年初公司有信心今年營收實現50%的增長，達到200億，而現在感覺今年能夠輕松做到300億。

基于財報以及指引等刺激，泡泡瑪特盤中漲幅超11%，股價創歷史新高超318港元，市值超4200億港元。

值得一提的是，這是泡泡瑪特全球組織架構調整后的首份財報，亦是LABUBU晉升為全民IP、世界級IP后的第一份財報。 

相較于已經被劇透過的整體業績，更大的關注點在于泡泡瑪特的出海情況，以及LABUBU對公司的影響以及持續性如何。

這關乎著海外再造一個泡泡瑪特的進程，更關乎著泡泡瑪特是否對單一IP倚重過高的疑問解答。

繞不開的LABUBU

上半年是屬于LABUBU的。

這個瞪著大眼睛、露出9顆尖牙的小怪物，掀起了社交媒體上的討論，聚攏起了門店的長隊，吸引了國際巨星入坑，全世界都為之瘋狂。反映到財報中，LABUBU所在的THE MONSTERS營收48.1億元，同比增長668%，收入占比34.7%。 

眾所周知，LABUBU因其毛絨玩具而火爆，時至今日，在泡泡瑪特門店、線上店里，LABUBU依然供不應求。

這直接帶動了泡泡瑪特上半年毛絨品類增長1276%，收入達到61.4億元，收入占比44.2%，首次超過過去一直占據核心位的手辦，成為公司第一大品類。而手辦上半年收入為51.8億，占比37.3%。 

一切都有跡可循。

2024年，泡泡瑪特首次將業務劃分為手辦、毛絨、MEGA、衍生品及其他四大品類時，或許就是因為看到了毛絨的潛力。

去年同一時期，手辦占比高達58.3%，毛絨占比只有9.8%，排在MEGA（占比12.9%）之后，但卻是所有品類里增速最快的，達到993.6%。到了去年年末，毛絨收入增速1289%，為28.3億元，躍居品類第二，占比21.7%。

今年以來，LABUBU毛絨玩具的持續走高有目共睹。泡泡瑪特趁熱打鐵,除了圍繞THE MONSTERS 打造前方高能等毛絨新系列，還接連為其他IP推出毛絨品類，比如二季度上新了CRYBABY豹豹貓貓系列、以及 Molly的首款毛絨產品——Baby Molly口袋朋友系列。

LABUBU的熱度散布全世界，一定程度上也助力泡泡瑪特海外業績超速發展。

此次財報首次披露了中國、亞太（指中國以外的其他亞洲及大洋洲國家和地區）、美洲和歐洲及其他地區四大區域業績：中國營收82.8億元，同比增長135.2%；亞太營收28.5億元，同比增長257.8%；美洲營收22.6億元，同比增長1142.3%；歐洲及其他地區營收4.8億元，同比增長729.2%。 

最大的驚喜來自美洲市場，增速超十倍，收入趕超亞太地區指日可待。王寧透露，從去年下半年開始，整個美國就進入了一個比較快速的增長，“就算沒有二季度LABUBU的爆火，我們對于今年整個北美市場的增長速度也非常有信心。”

為了進一步促進海外業務增長，今年4月份泡泡瑪特還進行了五年來最大規模架構調整。在大中華區、美洲區、亞太區、歐洲區等設置區域總部。

伴隨組織架構升級，泡泡瑪特集團高級副總裁文德一兼任集團聯席COO，與司德共同負責集團在全球業務的管理及運營工作。其中，司德負責大中華區和美洲區；文德一負責亞太區和歐洲區。 

在財報會上，王寧表示，海外業績的增長，已經充分證明泡泡瑪特可以成為一個全球世界級的消費品。他還特別指出，占比超過3成的并不是LABUBU，而是它所在的THE MONSTERS系列。這個系列中的其他IP，也都有巨大的潛力和運營空間。

成為超級IP之后

LABUBU的爆火也帶來了新的質疑：這一IP能火多久？泡泡瑪特的業績是否依賴單一IP？泡泡瑪特對諸如此類的問題并不陌生。

早在公司初嶄露頭角之時，手中Molly占比最高可達90%時，泡泡瑪特就經常面臨這種拷問。

王寧在財報會上回答說：“每一年大家都會問，今年又火了哪些IP，會不會持續？明年會不會有新的IP。但事實是泡泡瑪特從最開始的一個IP，到現在這個桌子（IP）也越擺越滿”。

上半年，MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO營收均突破10億元；13大藝術家IP收入破億，星星人、hacipupu等也IP也快速增長。 

雖然THE MONSTERS營收48.1億元，成為第一大IP，但其收入占比也只有34.7%，這意味著泡泡瑪特IP發展相對均衡。

在王寧看來，哪怕真有一個IP占比特別大，也不代表不健康。“就像米老鼠占迪士尼業績過大，是不是就不好了？我覺得比例對我們來講不是那么重要。”

對于他而言，當外界都關心LABUBU能不能持續高增長時，他更關心LABUBU成為世界級IP的意義。

“今年可能所有人都在聊LABUBU，問明年大家還會不會討論。我相信今天在座的各位，今年你可能沒有怎么討論米老鼠，沒有怎么討論火影忍者、Hello Kitty等等，但這些IP依舊在世界各地的角落發揮巨大商業價值。”

王寧相信，當一個IP成為世界級的IP后，它真正的商業價值才剛剛開始。“可能現在大家買到的只是LABUBU的毛絨玩具，但作為一個超級IP，它可以挖掘的品類很多，產品開發方向也很多……”

說話間，王寧拿出一個新款 mini LABUBU，這是泡泡瑪特就要發布的迷你版毛絨產品。現場爆發出一陣歡呼。

“現在大家將LABUBU掛在包上，從下周開始，大家甚至可以掛在手機上,它的場景接下來會更多，所以我們對未來還是充滿信心的。”