出品/互聯網那些事

素有“網紅小家電”之稱的小熊電器，近來的聲量顯得有些靜悄悄，反倒是“傳出寒氣”的財報，成了媒體關注的目標……

這只小熊跑“累 ”了？

從時間線來看，小熊電器的2025年中報尚未披露，目前可觀測的最近2份財報，依次為25Q1及24FY，我們照例先來看2024年的小熊的一些關鍵財務指標的變化：

報告期內，公司實現營收47.58億元，同比增長0.98%，實現歸屬上市公司股東的凈利潤2.88億元，同比下滑35.37%，營收增速不足1%，凈利潤更是創上市以來最大的跌幅紀錄。

具體到業務板塊，廚房小家電收入32.76億元，占公司營收比例為68.84%，較上年下降10.10%，生活小家電收入5.59億元，占比11.76%，同比增長15.33%，個護小家電收入3.61億元，占比7.60%，同比增長174.31%，母嬰小家電收入2.50億元，占比5.26%，同比增長31.83%。

正所謂“春江水暖鴨先知”，在資本市場，小熊電器曾創造過258.80億元的巔峰市值，股價一度狂飆至165.9元，而截至本文發稿前，小熊電器的最新市值為84.49億元，實時股價53.80元，較巔峰期縮水近7成。

小熊增速顯疲態是多方面原因造成的，諸如環境周期的下行和宅經濟的退潮，都對小熊的業績造成了客觀的沖擊，據奧維云維（AVC）數據統計，2023年中國小家電市場零售額同比下滑9.6%，2024年“618”促銷期，廚房小家電全品類線上渠道（傳統電商+抖音）零售額為32.8億元，同比下降10.3%；

此外，像空氣炸鍋等品類需求已趨飽和，消費者的換新周期也從2021年的2.2年延長至3.5年，這些因素的疊加，一定程度上可以解釋為何小熊電器的核心品類廚房小家電收入同比下滑10.1%的真相。

另外，有數據顯示小熊人工成本同比增加10.42%，疊加塑料、鋼材等原材料成本的上漲導致公司營業成本增速反超營收增速，公司同期管理費用同比大增24.25%，主要系生產基地擴張導致折舊增加。

在黑貓投訴平臺，有關小熊電器的各類投訴亦引發關注，從最近的8月20號之后的幾條投訴內容看，包括但不限于商家服務和產品質量方面的投訴，有的顯示已回復，有的顯示在處理中。

當然，近年來小熊電器投入巨資建設品控體系的動作不容忽視，比如2023年建成2000平的測試中心，并配備安規、電磁兼容、材料分析等12個專業實驗室，和大量高精度檢測儀器，，通過先進的測試標準體系嚴控產品品質。

伴隨著小熊自產比例的不斷提升和對供應鏈管控能力的不斷增強，品控方面的短板將會得到可觀的彌補，以及，小熊靈活的售后政策，對降低客戶投訴將起到一定的作用，比如支持30天無理由退換，部分產品支持“以換代修”等。

接著看2025年一季度的財報表現，小熊實現營收13.20億元，同比增長10.58%，實現扣非凈利潤1.2億 元，同比增長8.24%，雖然凈利潤仍低于上年同期，但是“寒氣”似乎有所扼制，小熊的業績已開始凸顯復蘇亮光。

逆襲之路在何方？

小熊電器于2006年成立至今，已經發展成為集創意小家電的研發、設計、生產和銷售于一體，并在產品銷售渠道和互聯網深度融合的知名小家電企業，目前已經在全球100+國家推進自有品牌，同步輸出智能制造標準，是中國出海品牌的優秀代表之一。

在自主研發、設計和智能制造等方面，小熊電器的表現可圈可點：

目前小熊電器已獲2100多項國家專利，自主研發超過80個品類，900多款型產品，覆蓋廚房電器、生活電器、個人護理、嬰童用品和家居用品等，今年3月份的AWE上，小熊就展示過元氣早餐、歡聚時光、精致洗護等八大生活場景的解決方案。

此外，小熊電器還獲評國家級工業設計中心、國家知識產權示范企業等稱號、紅星獎、紅點獎、艾普蘭獎等多個產品大獎；這樣榮譽稱號，亦成為其憑借高顏原創設計深受Z世代好評的實力見證。

小熊電器的硬核創新主要聚焦健康、AI和材料三大方向，第三代早安破壁機“豆水分離抗菌技術”、剛剛好飲水機、雙子星洗衣機、疊疊鍋的空間折疊結構專利皆獲得了不俗的業界評價與消費者口碑。

小熊目前已成功構建了3級研發體系，并坐擁5大智能制造基地，包含4個專業整機工廠及多個核心零部件制造工廠的“數智制造版圖”，打造了高效能、高質量、創新質優的新質生產力。

值得一提的是，小熊通過收購專業口腔護理品牌羅曼，實現了廚房+生活+個護全場景的閉環，以期能一站式滿足烹飪、早餐、個護等全鏈路需求，進一步提升了其在資本市場的想象空間。

去年羅曼歸母凈利潤達6883萬元，遠超1500萬元年度目標，羅曼的加入還為小熊的出海展示提供了助力，2024年小熊電器國外銷售同比增長80.81%。

縱使在業績承壓的2024年，小熊都沒有停止加大研發投入的步伐，該年度其研發投入達到1.95億元，占營收比重來到4.09%，同比增長36.48%，研發人員亦達到近600人的規模，增幅達47.07%，小熊還計劃將研發投入占比提至5%（對標九陽、蘇泊爾等）。

未來，小熊電器能否通過“需求洞察-產品迭代-體驗優化”這套組合拳，將這些品類豐富的可選小家電變成追求品質生活的億萬家庭的剛需產品，并將羅曼模式在全球市場發揚光大？

拭目以待！

參考資料：

小熊電器官網

小熊電器2024&2025Q1財報

誰殺死了小家電的利潤？-GPLPCN

交出高質量發展穩健答卷！小熊電器2025Q1業績：營收穩定增長-貝殼財經

穿透財報業績增長表象，看見小熊電器的“長期主義生產力”-日照新聞網

3年賣出1億臺，如今營收凈利雙暴跌：昔日網紅家電巨頭，淪為鄙視鏈底端-深氪新消費