來源：一號地產 ID:dichanyihao 作者：海哥

一號說：掰著指頭過日子，數不過來就慌了

作為“宇宙第一房企”的碧桂園，這個年關有點難過。

1月13日，海外專業金融資訊機構IFR報道稱，碧桂園一筆潛在3億元美元可轉債未能激發投資者足夠的熱情。

翻譯過來的意思是：

碧桂園海外市場發債遇冷。

風吹過海岸，消息傳到股市。13日碧桂園港股股價放量大跌，跌幅7.81%，創下了近4個月來單日最大跌幅，當日的成交量達到1.21億股。

不過記錄很快被打破，14日（周五）繼續收跌3.33%，成交量1.03億股；17日（周一）跌幅又創下紀錄，收跌8.14%，成交量0.93億股。

翻看碧桂園港股成交記錄，日成交量超億股的日子屈指可數，最近的兩次，分別在2021年的2月25日和2018年夏天。

顯然，市場慌了，短短3個交易日碧桂園股價就跌去近20%。

與此同時，碧桂園的美元債也同樣遭遇市場拋售。自1月13日至20的連續多個交易日中，碧桂園多只美元債出現了大面積下跌，多只美元債價格頻頻創下新低，跌幅也出現債券上市以來記錄。

臨近年底，即使是行業巨頭的碧桂園，也終于扛不住行業下行的壓力，各種危機開始浮現，市場上甚至出現了碧桂園會不會成為“恒大第二”的擔憂。

年度目標未達成 銷售指標全面下滑

1月5日，碧桂園披露了去年全年的營運數據。2021年，碧桂園實現權益銷售金額5580億元，實現權益銷售面積6641萬平方米，權益銷售均價8402元每平；

而2020年，碧桂園的權益銷售額為5707億元，權益銷售面積6733萬平，權益銷售均價8476元每平。

從碧桂園經營簡報的數據來看，2021年，碧桂園的權益銷售較2020年全面下滑，特別是權益銷售額少了127億元，同比下滑2.22%。

另一方面，克而瑞數據顯示，碧桂園同期實現全口徑銷售金額7588.2億元，較2020年的7888.03億，少了300億，同樣也出現了3.8%的下滑。

公開信息顯示，碧桂園2021年的全口徑銷售目標為8000億、權益銷售目標為6277億元。據此，碧桂園去年的全口徑銷售目標完成率約為94.85%，權益銷售目標完成率88.9%。

可以說，不管是從哪個口徑來看，碧桂園的銷售業績都出現了全面下滑，這也是碧桂園首次遭遇銷售業績負增長。

更讓一號君關注的是，2021年9月份，碧桂園召開了一個業界廣為流傳的高管會議——全年誓保8000億銷售目標，接下來每月800億目標集團營銷承責完成，沒完成的話，高管辭職。

彼時一號君分析，碧桂園之所以要“死守”月均銷售800億的目標，是一場“量出為入”的攻堅戰。當時恒大已經暴雷，而市場上針對房企的融資幾乎完全收緊，面對即將到來的償債高峰，碧桂園不得不加快銷售、加快回籠，以確保現金流的安全。

若非外在的巨大壓力，碧桂園也不可能如此罕見地祭出“史上最嚴軍令狀”。

畢竟對于碧桂園而言，2021年半年報時，其負債總額就超過了1.74萬億元，其中有息負債3242.4億元。相比其他頭部房企，整體負債規模仍處在高位。

如今，四季度月均銷售800億元的目標、年度全口徑及權益口徑銷售目標等均未完成，碧桂園的回收現金流比原計劃的少了很多，甚至還不如去年同期，面對這樣的窘境，隱藏的風險就再也蓋不住了。

司法執行超2億 多家子公司成被執行人

除了銷售指標未達標，使得碧桂園的經營風險亮起紅燈之外，碧桂園旗下子公司的被執行信息越來越多，則在另一個層面反映了碧桂園的危機或已在門口徘徊。

一號君此前對恒大集團的研究，也是觀察到去年10月份開始，恒大集團各地子公司在中國執行信息公開網站上的司法信息逐步增多，從而在行業內率先拉響了恒大危機的警報。

那么這次碧桂園子公司的司法被執行信息呢？

天眼查的信息顯示，目前碧桂園地產集團旗下已有多家子公司成為最高法公布的失信被執行人，即俗稱的“老賴”。

如河北澤瑞房地產開發有限公司，已經被河北懷來縣人民法院128次強制執行，自2011年11月份以來仍有21次未履行，執行總額120.8884萬元；

北京碧桂園鳳凰置業發展有限公司，字2021年7月份以來，仍有4筆執行未履行，分別被北京昌平區法院、密云區法院和河北三河市法院判決，被執行金額超過了1.247億元，其中今年1月6日就有2000萬元被三河市法院判決執行。

玉林市碧桂園房地產開發有限公司，在今年1月份也被玉林市玉州區法院列為了失信被執行人，執行金額僅為71.38萬元；

益陽市碧桂園房地產開發有限公司也在今年1月份被益陽市赫山區法院強制執行13次，執行金額334.42萬元，該公司也在今年8月份被最高法列入了限制消費名單；

北京順碧投資有限公司也因1736萬元的被執行金額，被列入了限高消費名單。

除了失信被執行人和限高之外，碧桂園地產集團還有更多的子公司被法院列入了司法執行對象。

如貴陽花溪碧桂園物業發展有限公司自去年11月份以來有幾十起被執行案，被執行金額448.36萬元；

四川碧桂園碧盛房地產開發有限公司在今年1月13日被遂寧市安居區法院執行總金額6000萬元；

承德米拉房地產開發有限公司被執行額1270.87萬元、南充市碧桂園房地產開發有限公司被執行額1440.78萬元、四川省同匯房地產開發有限公司被執行額614.45萬元；

此外還有潮州、封開、蘭州新區、梅州、天水、蓬萊、四會、韶關、宣城、天津、廣州、羅定等等，全國多個省份三四線城市的碧桂園子公司陷入了司法糾紛，因未按時履行法律義務被法院強制執行數百萬到幾萬元不等。

公開信息顯示，除了碧桂園地產集團一級子公司外，司法執行風險還在碧桂園其他的業務板塊暴露。如佛山市順德區碧桂園物業發展有限公司旗下的湯陰、清遠、吉首、花垣等4家子公司也在今年1月份被當地法院列為了被執行人；

從上述仍處在法院公示期間的被強制執行信息看，即使按照一號君的不完全統計，累計被執行額度已經超過了2.4億元。

如此大體量的被強制執行信息，特別是時間點上，絕大部分的被執行信息是在21年11月份至今年1月份，且有逐步增多的趨勢，這也從另一個側面反映出碧桂園各地子公司的現金流風險。

否則，怎會冒著被上企業征信污點的風險，成為法院強制執行名單上的常客呢？

一號君始終認為，資本是聰明的，當風險端倪顯露，就是資本的退潮時。此次碧桂園在資本市場的遇挫，或將是風險的序幕。

接下來，一號君還將仔細盤點一下碧桂園的融資負債清單，特別是可能存在的表外負債，或將能為業內提供一個更真實的碧桂園。