利空尚未出盡，但瑞幸咖啡距離擺脫麻煩又向前邁了一步。

按照現(xiàn)瑞幸咖啡公告所表述，進(jìn)展是“里程碑式的”。

9月21日晚，瑞幸咖啡發(fā)布聲明稱，公司今日發(fā)布三則公告，宣布公司在重組計(jì)劃和資本市場(chǎng)披露方面達(dá)到多項(xiàng)“里程碑式”進(jìn)展，包括：公司與美國(guó)集體訴訟的原告代表簽署了1.875億美元的和解意向書(shū)；公司已向開(kāi)曼法院正式提交了對(duì)可轉(zhuǎn)債債權(quán)人的債務(wù)重組方案；公司正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交了包括經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告在內(nèi)的2020年年報(bào)。

加上瑞幸咖啡此前支付的1.8億美元和解費(fèi)用，如果此次和解意向書(shū)最終成為正式文件，那么瑞幸咖啡要支付近4億美元的和解費(fèi)用，以當(dāng)前匯率換算，瑞幸咖啡要支付超過(guò)23.7億人民幣的代價(jià)。

根據(jù)公開(kāi)信息整理的10家關(guān)注度較高的中概股集體訴訟案件中，中南融通一案賠償金額最多，達(dá)到8.8億美元，第二名是阿里巴巴，因“招股書(shū)未披露一次國(guó)家工商總局的行政指導(dǎo)座談會(huì)”遭遇集體訴訟，最后和解，賠償金額為2.5億美元。除此之外，其他訴訟案金額多在數(shù)百萬(wàn)美元之間。

事件發(fā)展到今天，瑞幸咖啡到底在和誰(shuí)打官司？和解費(fèi)用處于什么段位？

01

不同的和解

這不是瑞幸咖啡第一次訴訟和解。

時(shí)間回到2020年12月17日，瑞幸咖啡（OTC：LKNCY）公告，同意支付1.8億美元罰款，就有關(guān)該公司“有意且大幅”虛報(bào)2019年?duì)I收、低報(bào)凈虧損的會(huì)計(jì)造假指控達(dá)成和解。

這是迄今為止SEC（美國(guó)證券交易委員會(huì)）向中概股開(kāi)出最大罰單。

SEC稱，發(fā)現(xiàn)瑞幸咖啡“在公開(kāi)發(fā)布的2019年財(cái)報(bào)中有意且大幅虛報(bào)營(yíng)收及支出，并大幅低報(bào)凈虧損”。

SEC稱，瑞幸尚未承認(rèn)或否認(rèn)這些指控。該公司已經(jīng)同意支付罰款，根據(jù)開(kāi)曼群島臨時(shí)清算程序而向證券持有人支付的特定款項(xiàng)可能抵消部分罰款。

這一次是與投資者的集體訴訟民事和解。

據(jù)此前參與瑞幸咖啡相關(guān)訴訟案件的美股維權(quán)律師、北京郝俊波律師事務(wù)所主任律師郝俊波所稱，進(jìn)入訴訟程序以后，被告也就是上市公司一般會(huì)提出一個(gè)動(dòng)議，申請(qǐng)駁回案件。如果法院同意駁回申請(qǐng)，那么案件在第一關(guān)就被擋住了，這種情況也是有的，這樣索賠訴訟就結(jié)束了。

如果案件沒(méi)有被駁回，下一步就進(jìn)入正式的訴訟程序。這種情況下，被告有可能會(huì)和原告協(xié)商尋求和解，爭(zhēng)取通過(guò)達(dá)成調(diào)解來(lái)賠償投資者的損失。這樣雙方基本上就是討價(jià)還價(jià)的談判過(guò)程，絕大部分此類訴訟都是以和解來(lái)解決的。

SEC的訴訟和解僅僅是第一步，瑞幸咖啡還將給因欺詐而損失的投資者以交代。

而“給投資者以交代”中的投資者，就是本次瑞幸咖啡公告的投資者集體訴訟的原告。

02

誰(shuí)是原告

原告是具有政府背景、掌管并運(yùn)營(yíng)“養(yǎng)老錢(qián)”的兩家機(jī)構(gòu)投資者。

瑞典養(yǎng)老基金Sjunde AP-Fonden (簡(jiǎn)稱AP7)和美國(guó)路易斯安納州警察養(yǎng)老和救助基金為首席原告，Bernstein Litowitz Berger & Grossman LLP和Kessler Topaz Meltzer & Check LLP在該案中是所有投資人的代理律師事務(wù)所。

為什么他們成為了原告？

2020年5月15日，美國(guó)紐約南區(qū)地方法院的地區(qū)法官劉易斯·J·利曼合并了相關(guān)訴訟。2020年6月12日，利曼法官任命路易斯安那州警長(zhǎng)退休金和救濟(jì)基金為聯(lián)合首席原告，伯恩斯坦·利托維茨·伯格和格羅斯曼律師事務(wù)所擔(dān)任聯(lián)合首席法律顧問(wèn)。

這里需要說(shuō)明一下首席原告，證券欺詐案初期，法庭將指定一位首席原告代表集體主導(dǎo)案件。一位個(gè)人或機(jī)構(gòu)、或一組個(gè)人或機(jī)構(gòu)均可擔(dān)任首席原告。法庭通常指定出庭原告中損失最大的一位或一組擔(dān)任。

AP7，Sjunde AP-fonden，是一個(gè)政府機(jī)構(gòu)，位于瑞典斯德哥爾摩，它的任務(wù)是管理瑞典人民的保費(fèi)養(yǎng)老金基金。

AP7是保費(fèi)養(yǎng)老金系統(tǒng)中唯一的國(guó)家參與者，并提供基金組合AP7 S?fa。AP7S?fa是高級(jí)養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄者的默認(rèn)選擇，這意味著除非他們另有選擇，否則投資者會(huì)自動(dòng)分配到AP7S?fa。

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AP7投資于多個(gè)不同行業(yè)的全球股票，核心策略是通過(guò)跟蹤市場(chǎng)指數(shù)而不是單個(gè)股票來(lái)利用整個(gè)股票市場(chǎng)的回報(bào)。其投資包含股權(quán)投資、AP7股票基金的核心投資組合包括96%的全球股票和4%的私募股權(quán)、杠桿基金、固定收益投資等類別。

簡(jiǎn)單理解，AP7是一家以瑞典養(yǎng)老金為核心資金來(lái)源的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，核心業(yè)務(wù)是證券投資等，類似于中國(guó)的社保基金投資業(yè)務(wù)。

路易斯安那警長(zhǎng)退休金與救濟(jì)基金（Louisiana Sheriffs Pension & Relief Fund）是一家位于美國(guó)洛杉磯巴吞魯日的安全退休金。路易斯安那州警長(zhǎng)退休金和救濟(jì)基金 (LSPRF) 是根據(jù)路易斯安那州修訂法令11:2171的規(guī)定設(shè)立的成本分?jǐn)偠喙椭鞴潭ǜ＠B(yǎng)老金計(jì)劃，為路易斯安那州警長(zhǎng)辦公室的員工、路易斯安那州警長(zhǎng)協(xié)會(huì)和警長(zhǎng)養(yǎng)老金和救濟(jì)基金辦公室的員工提供退休、殘疾和遺屬福利。 

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與AP7類似，路易斯安那警長(zhǎng)退休金與救濟(jì)基金是根據(jù)該州法律規(guī)定成立的機(jī)構(gòu)，以警察退休金等為核心資金來(lái)源的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

也就是說(shuō)，瑞幸咖啡投資者集體訴訟的原告是兩家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，而這兩家機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源是很多人的養(yǎng)老錢(qián)。

賠了養(yǎng)老錢(qián)，肯定不答應(yīng)，于是就有了下面這兩家代理律所。

03

誰(shuí)是代理律所

代理律所和代理律師，也大有來(lái)頭。律所之一是Bernstein Litowitz Berger & Grossmann LLP（“BLB&G”），1983年成立，于美國(guó)紐約、加利福尼亞以及路易斯安那等設(shè)有辦事機(jī)構(gòu)。BLB&G 是全球公認(rèn)的領(lǐng)先律師事務(wù)所，代表個(gè)人和機(jī)構(gòu)客戶提起集體訴訟和私人訴訟。

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這是一家在集體訴訟領(lǐng)域有過(guò)輝煌戰(zhàn)績(jī)的律所，比如其代理過(guò)的世通證券訴訟（總追回款超過(guò) 61.9 億美元），勝騰證券訴訟為原告達(dá)成近32億美元的和解。

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世通證券訴訟曾是一起驚動(dòng)美國(guó)總統(tǒng)并讓總統(tǒng)怒不可遏的驚天大案，當(dāng)時(shí)輿論場(chǎng)對(duì)該案的關(guān)注，一點(diǎn)不亞于瑞幸咖啡的造假丑聞。

2002年4月，世通財(cái)務(wù)作假丑聞曝光，涉及金額高達(dá)110億美元，從而成為美國(guó)歷史上最大的公司欺詐案。當(dāng)時(shí)正在加拿大出席西方七國(guó)首腦會(huì)議的美國(guó)總統(tǒng)布什得知后異常震怒，表示要全面調(diào)查世通一案。丑聞披露后，世通公司很快申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，后獲得重組，并更名為美國(guó)微波通信公司。

2002年8月12日�？铺胤ü偃蚊~約州共同退休基金為首席原告，并任命共同退休基金選擇的BLB&G為該集體的聯(lián)合首席法律顧問(wèn)。

根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦地方法官丹尼斯·科特批準(zhǔn)的協(xié)議，在世通破產(chǎn)時(shí)持有該公司股票和債券的近83萬(wàn)投資者和有關(guān)機(jī)構(gòu)將獲得賠償。賠償金將由該案的被告?zhèn)冎Ц丁＿@些被告包括投資銀行、審計(jì)公司、前世通首席執(zhí)行官伯納德·埃貝斯等。這些被告被指控篡改世通公司財(cái)務(wù)報(bào)告，從而誤導(dǎo)了投資者。

最大一筆賠償金來(lái)自花旗集團(tuán)，總額達(dá)25.8億美元。另外，摩根大通公司將支付20億美元。埃貝斯也將放棄其大部分個(gè)人資產(chǎn)，包括在密西西比的一座價(jià)值數(shù)百萬(wàn)美元的豪宅，以及他在一個(gè)木材公司、一個(gè)小碼頭、一個(gè)高爾夫球場(chǎng)、一家飯店和面積達(dá)數(shù)千英畝的林地中所持的股份。

而當(dāng)時(shí)的審理法院，正是現(xiàn)在瑞幸咖啡集體訴訟的審理法院，紐約南區(qū)地方法院。

當(dāng)時(shí)受害者群體之一就是州養(yǎng)老基金，世通股票暴跌使美國(guó)一些在世通注入大筆投資的州養(yǎng)老基金遭受重創(chuàng)。據(jù)初步估計(jì)，美國(guó)第二大養(yǎng)老基金紐約州養(yǎng)老基金在世通的投資損失高達(dá)3億美元，密歇根州養(yǎng)老基金損失約116億美元；佛羅里達(dá)州養(yǎng)老基金曾因安然股票暴跌遭受了約3億美元的損失，此番在世通股票上又損失8500萬(wàn)美元至9000萬(wàn)美元。

而此次首席原告之一的路易斯安那警長(zhǎng)退休金與救濟(jì)基金所在地就有BLB&G的辦事機(jī)構(gòu)。

瑞幸咖啡案件的負(fù)責(zé)人是該律所位于紐約的三位合伙人，分別是：薩爾瓦多·J·格拉齊亞諾、約翰·里齊奧-漢密爾頓、斯科特·R·福列塔。

薩爾瓦多·J·格拉齊亞諾被公認(rèn)為該國(guó)頂級(jí)證券訴訟律師之一。他曾在各種重大證券欺詐集體訴訟中擔(dān)任首席審判顧問(wèn)，代表機(jī)構(gòu)投資者和對(duì)沖基金客戶追回?cái)?shù)十億美元。包括：Merck & Co.,Inc.(Vioxx)Sec.訴訟以及紐約州教師退休系統(tǒng)訴通用汽車(chē)公司等案件。而其本人在進(jìn)入私人執(zhí)業(yè)之前，曾在曼哈頓地區(qū)檢察官辦公室擔(dān)任助理地區(qū)檢察官。

約翰·里齊奧-漢密爾頓是起訴In re Wachovia Corp.債券/票據(jù)訴訟的團(tuán)隊(duì)成員，該公司代表投資者在該訴訟中追回了總計(jì) 6.27 億美元，這是歷史上最大的15起證券集體訴訟追回案之一。

斯科特·R ·福列塔在進(jìn)入法律界之前，曾經(jīng)在一家投資銀行擔(dān)任資本市場(chǎng)分析師。

Kessler Topaz Meltzer & Check LLP于賓夕法尼亞州以及加利福尼亞州設(shè)有辦事處，是世界上最大的律師事務(wù)所之一，專門(mén)從事復(fù)雜訴訟的訴訟。1987年成立。該公司參與了一些最引人注目的案件，一個(gè)典型的例子是其在挑戰(zhàn)特斯拉2016 年收購(gòu) Solar City Corporation 的衍生品和集體訴訟中擔(dān)任聯(lián)席首席法律顧問(wèn)。

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AP7正是其重點(diǎn)客戶之一。

SEC的訴訟屬于行政訴訟，而眼下這個(gè)和解屬于投資者的證券集體訴訟（民事訴訟）和美國(guó)司法部針對(duì)高管的指控（刑事訴訟）。

美國(guó)司法部針對(duì)高管的指控（刑事訴訟）是瑞幸咖啡極大的不確定性因素。特別是司法部的刑事指控，可能會(huì)要求高管承擔(dān)一定的刑事責(zé)任，比如有期徒刑，并同時(shí)處以罰金。

04

不確定性依舊

回到2020年，有關(guān)瑞幸咖啡的一切轉(zhuǎn)折，來(lái)的都很突然。

2020年1月，一份長(zhǎng)達(dá)89頁(yè)的做空?qǐng)?bào)告令瑞幸股價(jià)漲勢(shì)戛然而止，但是瑞幸隨后進(jìn)行了反擊。4月2日，瑞幸咖啡提交給SEC的文件顯示，公司董事會(huì)成立的專門(mén)委員會(huì)經(jīng)過(guò)調(diào)查初步明確，2019年第二季度到2019年第四季度期間，瑞幸咖啡與虛假交易相關(guān)的總銷(xiāo)售金額約為22億元人民幣，整個(gè)市場(chǎng)嘩然。

5月21日，停牌42天的瑞幸恢復(fù)交易。盤(pán)前瑞幸股價(jià)已出現(xiàn)閃崩，一度跌超50%，開(kāi)盤(pán)后經(jīng)歷一路拋售最后收?qǐng)?bào)2.82美元，跌幅達(dá)35.76%。就在開(kāi)盤(pán)前一天，瑞幸披露公司已于5月15日收到美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)關(guān)于啟動(dòng)退市程序的通知。

6月29日，瑞幸咖啡正式在納斯達(dá)克交易所停止交易，進(jìn)入退市程序。

從一飛沖天到跌落塵埃，才不到一年半的時(shí)間。

截至2020年12月31日，瑞幸咖啡已在中國(guó)56個(gè)城市運(yùn)營(yíng)3929家自營(yíng)店，并運(yùn)營(yíng)874家合作店。

9月21日晚間，瑞幸咖啡補(bǔ)發(fā)經(jīng)SEC審計(jì)的2020年財(cái)報(bào)。當(dāng)中顯示，2020年凈收入40.33億元人民幣(6.181億美元)，比2019年增長(zhǎng)33.3%，這主要得益于瑞幸咖啡高品質(zhì)產(chǎn)品平均售價(jià)的提高。

瑞幸2020年的運(yùn)營(yíng)虧損額為25.87億元，較2019年的32.13億虧損有所收窄。凈虧損近56.03億元，比上年同期增長(zhǎng)77.25%，原因與SEC結(jié)算條款、信托投資減值等相關(guān)。

根據(jù)瑞幸咖啡公告，現(xiàn)任管理層履新一年多來(lái)，對(duì)之前戰(zhàn)略和模式進(jìn)行了根本性的調(diào)整創(chuàng)新，取得顯著效果。

但此次和解協(xié)議能否轉(zhuǎn)變?yōu)檎絽f(xié)議并得以簽署，以及瑞幸咖啡面臨的刑事訴訟，尚未落地。放在更廣闊的視角下，在瑞幸忙于應(yīng)付內(nèi)憂外患的同時(shí)，國(guó)內(nèi)咖啡賽道出現(xiàn)了M Stand、Manner等獲得資本加持的新玩家，這都為瑞幸咖啡的未來(lái)帶來(lái)了不確定性。