連續三個報告期扣非虧損，“奶茶第一股”香飄飄終于坐不住了，宣布產品調價2%-8%。

傳統固體奶茶增長遭遇瓶頸、即飲產品銷售到頂持續回落。很難預料，此番漲價對香飄飄將意味著什么。

突然提價

從去年下半年到今年，漲價成為了消費品行業的主旋律。醬油漲了、瓜子漲了、牛奶漲了、魚丸凍貨漲了、紙巾漲了……

這一次，香飄飄（603711.SH）也忍不住了。

昨日，公司宣布，因主要原材料、人工、能源、運輸等成本持續上漲，將于2月1日起，上調固體沖泡奶茶價格，調價幅度為2%-8%。

香飄飄是中國杯裝奶茶的扛把子，已連續9年市場占有率第一，杯子連起來繞地球的圈數不斷刷新，現在已到了40圈。

固體沖泡類奶茶，是香飄飄起家的根本，也是公司最重要的收入和利潤來源。2021年前三季度，沖泡類收入14.12億元，占比公司總收入的72.67%，該品類的毛利率一直保持在40%以上。毛利率相對較低的即飲類產品，此次并不在漲價之列。

今年前三季度，公司綜合毛利率為32.23%，與過去幾年同期比較均有較大幅度下降，最直接的原因就是營業成本的上升。因此，調價的理由基本成立。

公告一出，與前段時間宣布漲價的消費品企業一樣，昨日開盤，香飄飄一度大漲超過5%，隨后卻持續回落，收盤時僅微漲0.48%，不及當日飲料乳品板塊0.87%的平均漲幅。

在漲價公告中，公司表示，或對產品的市場占有率產生一定影響，且因成本上漲因素，不一定會帶來業績增長。

部分網友在社交平臺上調侃，奶茶并非剛需，漲價了可以選擇不喝，這樣一來，香飄飄是不是會少繞地球幾圈了？

扣非連虧

香飄飄創始人蔣建琪出生在浙江南潯，這里自古以來出富商，從小他就在濃厚的商業氛圍里接受熏陶。

中專畢業之后，他進入鐵路部門，捧起了鐵飯碗。工作穩定、吃穿不愁，但總覺得生活缺少了一些味道。

直到弟弟的糕點店面臨虧損倒閉之際，他毅然砸掉鐵飯碗，接手家里的攤子，下海經商。這也成為了他的人生轉折。

他一改過去坐商等客來的傳統方式，主動聯系研究機構，推出了爆款棒棒冰產品，一舉成功，賺取了人生第一桶金。

棒棒冰這種產品有明顯的季節性，蔣建琪一直思考如何填補冬季的產品空白。有一次出差，他看到奶茶店門口排著長隊，嗅到了其中巨大的商機。

他再度聯手杭州食品研究所，研發出了可沖泡奶茶，取名“香飄飄”。公司上市之前的2014年-2016年，用3年累計近10億廣告費，終于砸出了杯裝奶茶第一品牌。

2017年底，香飄飄登陸上交所，成為“奶茶第一股”。

讓外界沒有想到的是，次年中報，公司即交出了一份虧損的成績單。這樣的趨勢，幾乎在公司往后幾年的發展中一直延續。

對此，蔣建琪曾通過媒體解釋，這是所處行業的特點決定的。沖泡奶茶具有明顯的季節性，因此，公司在二季度會加大對液體奶茶的資源投放，這樣可與杯裝奶茶形成互補。

但是，去年前三季度，公司已連續3個報告期扣非虧損，在公司有公開財務數據披露以來還從未有過。期內，公司營收僅同比微漲4.29%至19.74億元，遠未達到疫情之前的水平。

即飲茶大降

香飄飄重度依賴沖泡類奶茶，經典系列又是其最大單品。2018年和2019年，經典系列收入分別為17.72億元和19.47億元，對公司總收入的占比均在50%左右。

為解決沖泡類產品的季節性問題，公司于2017年開始涉足即飲類產品，相繼推出蘭芳園和MECO品牌。

高達3.58億元的廣告投放，終于在2019年贏得了MECO果汁茶的大豐收。當年，公司果汁茶收入暴增332.43%，達到8.68億元，但好料系列以及液體奶茶，分別下降8.04%和37.33%。

固體沖泡奶茶陷入增長天花板之時，香飄飄對即飲類產品寄予厚望。然而，在傳統飲料企業和遍地現制茶飲店的夾擊之下，2020年，公司即飲類產品收入大降34.62%至6.57億元，毛利率更是從上年的30.85%降至18.35%。

去年前三季度，即飲類產品下降的趨勢仍未緩解。期內銷售收入5.31億元，同比下降7.56%。

面對這種情況，蔣建琪會怎么辦？去年10月，香飄飄與保健品企業金達威達成合作，成立合資企業開發“LEAN BODY”品牌，欲在功能食品和飲料領域尋找新的增長點。

值得一提的是，香飄飄具有濃重的家族色彩。蔣建琪是公司董事長兼總經理，其弟蔣建斌為副董事長，其妻女陸家華、蔣曉瑩均為公司董事，在6名非獨立董事中占有四席。

公司前五大股東均為蔣家人，合計持股占公司總股本的近85%。這些股票已于去年11月全部解除限售，蔣氏會否乘機減持套現，目前尚是未知數。

機構對香飄飄更是望而卻步，去年三季度末，僅有兩家基金合計持股0.19%。