瑞幸咖啡翻身了。

近日，瑞幸債務重組計劃已經獲得了美國聯邦法官同意，可以在美國實施。這也意味著陸正耀時期造假丑聞給瑞幸帶來的債務、股東訴訟兩大難題已經基本解決。

另一邊，陸正耀也有新動作。

據Tech星球報道，陸正耀旗下餐飲品牌趣小面正在尋求一輪融資，本輪融資趣小面估值10億元，預計融資1億元。

從徹底出局瑞幸到汽車帝國崩塌，陸正耀將餐飲行業作為退休前最后一戰，但這次，有過“前科”的陸正耀，能否再次獲得資本市場的信任還未可知。

陸正耀給自己總結了一套資本運作的萬能公式“陸式資本術”——抓住風口、找對賽道、成立公司、巨額融資、燒錢擴張、急速IPO。

依靠這套資本運作公式，陸正耀先后把神州租車、神州優車、瑞幸咖啡分別送上中國上海、中國香港和美國納斯達克資本市場；但也正式因為這套強悍的打法，讓陸正耀的商業帝國逐漸瓦解。

如今，瑞幸咖啡浴火重生，逐漸重回正軌，卻與陸正耀再也無關了。

根據新財富500富人榜的2020-2021年財富最快跌落50人統計中，陸正耀已經縮水了接近200億元的財富。

陸正耀恐怕很難東山再起了。  

01

陸正耀徹底出局瑞幸

瑞幸活過來了。一度陷入財務造假丑聞的瑞幸，很多人都以為將成為陸正耀創業生涯中一個失敗的符號。但如今不管是債務還是經營層面，瑞幸都緩過來了。

近日，瑞幸咖啡發布公告稱，開曼群島大法院已批準瑞幸咖啡的債務重組計劃。根據這一重組計劃，瑞幸將用3.2億美元現金和一些新債券解決其4.6億美元的可轉債重組問題，其中大鉦資本最新投資的2.4億美元及愉悅資本投資的1000萬美元將部分用于此項計劃。

根據瑞幸某高層的說法，這意味著，陸正耀時代的財務造假丑聞給瑞幸造成的債務、股東訴訟兩大難題已經基本解決。

在經營層面，瑞幸的表現亦有回暖趨勢，步入正軌。

2021年12月9日，瑞幸咖啡發布了未經審計的2021年第三季度財報。財報顯示，瑞幸第三季度凈營收為23.502億元，較2020年同期的11.43億元增長了105.6%；與此同時經營虧損也進一步縮小，第三季度瑞幸咖啡經營虧損670萬元，而去年同期這一數字為4.625億元。

此外，2021年上半年，瑞幸總收入31.8億元，同比增長106%；自營門店運營利潤為4.2億元，門店運營利潤率達到16.3%。

可見，瑞幸一直在保持正向的發展趨勢，按此發展勢頭，瑞幸離扭虧為盈的時刻或許也將到來。

瑞幸的回血之路并不容易，要知道自從2020年4月瑞幸承認偽造財務報表到6月29日瑞幸咖啡退市，當時瑞幸的市值只剩不到3.5億美元。陸正耀也在內部斗爭中失勢離開了瑞幸。

但離開已經一年多的前董事長陸正耀，一直試圖重回瑞幸，動作不斷。

據澎湃新聞報道，去年1月，瑞幸咖啡20余位中高層人員向董事會發出集體聯名信，列舉董事長兼CEO郭謹存在的幾大問題，要求罷免郭謹一的職務并改組管理層，名單中幾乎囊括了瑞幸咖啡所有分公司領導。

聯名信發出不久，郭謹一發布內部公開信稱，該舉報是陸正耀刻意指使：“舉報信是在1月3日陸正耀、錢治亞等組織并主持起草，部分當事員工不明真相，被裹挾簽字；公司治理和改革繼續推進，新管理層堅決和舊勢力徹底切割，并保持團結、透明、合規。”

另據中國網報道，去年9月初，有接近陸正耀債權方的人士透露，物美創始人張文中控制下的投資公司正在與中金、巴克萊和摩根士丹利等陸正耀所質押股份的債權方接洽，計劃以“債轉股”形式入股瑞幸。隨后物美方面表示，該消息不實。

與此同時，另有自稱光大集團旗下“中國光實國際投資有限公司張姓總經理的人士，以陸正耀“關聯方”的名義，致函中金、巴克萊和摩根士丹利等債權方企業及畢馬威，同樣要求“終止清盤程序”，并提出了全面收購正在被執行清盤程序的瑞幸咖啡股權的訴求。針對此，有市場人士猜測，瑞幸前管理層可能試圖借助其他公司入股，實現間接持股瑞幸。

圖/瑞幸咖啡官方微博

10月15日，瑞幸緊急拋出了股東權益計劃（俗稱“毒丸計劃），將實施股權攤薄反收購措施，賦予董事會可決定稀釋任何收購人所持股權的權利。在公告中，瑞幸直言該計劃就是為了應對“針對瑞幸的惡意收購行為”，一旦計劃被觸發，將會顯著稀釋收購方所有權。

不久后，12月13日，瑞幸咖啡又發布了特別股東大會的公告，瑞幸98.5％公眾股東支持抵制前造假管理層回歸，可以說是獲得了壓倒性的支持。上述決議生效后，瑞幸咖啡股東將不得把公司股份轉讓給任何受限制的人，以及任何受限制人士亦不能轉讓公司股份，或此等受限制人士不得就合法或實際擁有的公司股份行使表決權。

一位接近瑞幸高層的人士告訴《財經》記者，對于瑞幸來說，在股權層面要限制的始終是來自陸正耀、錢治亞的反攻，這個警惕一直存在。12月瑞幸修訂了章程條款，也是為了這一目的。

陸正耀一連串操作后，不僅沒有奪回絲毫股權和經營權，反而讓瑞幸現任管理層更加嚴防以待，通過10月和12月的兩項組合拳，瑞幸實現了“股權鎖定”，也徹底切斷了陸正耀重回瑞幸之路。

02

陸正耀的小面創業進展不順

陸正耀并不甘心就此落幕，離開瑞幸不到一年的時間，轉身投入了餐飲行業。

2021年8月初，作為陸正耀退休前的最后一戰的新項目“趣小面”正式開業。根據陸正耀的表述，趣小面首批店面將達到106家，第二批店面要達到500家。

趣小面門店，圖/大眾點評

陸正耀曾帶領瑞幸在全國范圍內瘋狂開店，并以超低價格抓住用戶，快速做大規模，市場不少聲音猜測，趣小面會是下一個瑞幸嗎？

但目前來看，在趣小面上，并沒有看到瑞幸的風格。

首先是在價格上，并沒有將價格降到幾塊錢一碗迅速搶占市場，打折期非常短暫。據開菠蘿財經報道，3.8折后、不到10塊錢一碗的面，只出現在門店的試營業期間。

據北京門店的店員介紹，目前主食均不打折，鹵味偶爾打折；趣小面不同城市的定價策略不同，比如熱賣的霸王臊子面在成都賣18元、在西安賣20元、在北京賣24元，定價均高于當地的同類型產品；且從趣小面目前的選址來看，大多位于寫字樓或美食廣場的B1層，意味著對標的是更低客單價的檔口。

其次，趣小面也并未成功延續瑞幸開業初期瘋狂拓店的模式。據開菠蘿財經統計，截至2021年10月9日，趣小面的正式營業和試營業門店共25家店，分布在15座城市中。

由此看來，趣小面的門店數量拓展速度是遠不如陸正耀當初預期的。

據Tech星球報道報道，趣小面的拓展計劃分為兩批：第一批涉及北京、上海、廣州、深圳、杭州、廈門、濟南、天津、武漢、西安等14個一線或新一線城市；第二批從2021年8月18日開始，涉及福州、南昌、長沙、合肥等8個城市。但2021年9月初，趣小面第二批城市的拓展計劃已經暫停。

目前從趣小面小程序來看，截至2022年01月04日，趣小面在全國共有34家店鋪營業，西安2家店鋪顯示休息中。西安或許是受當前疫情的影響。

一位舌尖科技（趣小面）公司員工告訴Tech星球，目前基本處于全線虧損的狀態，該公司內部員工還稱，現在主要是在調整廚房，如果改完廚房生意依然不好，再加上沒有產品更新的話，那未來還不好說。

畢竟面食和咖啡屬于兩個完全不同的賽道。瑞幸的打法并不適合趣小面，要想在和府撈面、遇見小面等一眾新銳面館中闖出名堂，趣小面需要新的思路。

也許是意識到了這一點，趣小面在菜單和品牌名稱上做了改變。

在正式運營不到3個月后，品牌宣布改名為“趣巴渝”，同時趣小面店內銷售商品的品類也隨著品牌更名而增加，巴渝火鍋煲系列、霧都名小吃等新品加入到菜單上。

趣巴渝部分菜品，圖/趣巴渝微信小程序

消費者們翹首以盼陸正耀繼續成為面條界的“價格屠夫”，但目前來看，陸正耀還未上演他最擅長的價格戰，要知道，打價格戰需要充沛的資金做后盾，而這正是趣小面目前在尋求的。

據Tech星球報道，陸正耀旗下餐飲品牌趣小面正在尋求一輪融資，本輪融資趣小面估值10億元，預計融資1億元，但是由于投資人忌憚陸正耀的“前科”，考慮到風險，資本對新項目的熱情并沒有很高。

資本市場是有記憶的，當初的瑞幸財務造假退市，令許多投資人對陸正耀心有余悸，陸正耀若要打造面館界“瑞幸”的想法，似乎較難實現了。

03

汽車帝國只剩殘局

牽一發而動全身，自從瑞幸咖啡財務造假被曝出，陸正耀的整個“神州系”也幾乎瞬間崩塌。而在這一年之前，陸正耀還斥資近四十億，試圖打造一個更加完整的的汽車產業閉環。

2018年底，神州優車以39.7億元收購寶沃67%的股權，成為控股股東。當時神州系旗下已經擁有租車、打車業務，同時孵化了買買車、汽車金融業務。寶沃汽車的入局，可以助力神州系構造一個從汽車制造、租售、二手車再到金融的閉環。

但近日，寶沃汽車價值22億的資產被查封。2021年12月8日，北汽福田收到寶沃寄送的《關于法院查封寶沃資產的公告》，因為無力償還欠款，寶沃汽車被查封的資產有機器設備、運輸設備、辦公設備、IT設備、工裝模具、其他設備、在建工程以及存貨，顯然寶沃汽車已經無法實現正常運轉。

寶沃汽車設備，圖/寶沃汽車微信公眾號

寶沃汽車是整個神州系崩塌的一個縮影，陸正耀的汽車帝國如今只留下一片殘局。

陸正耀自2007年創建神州租車，依靠陸正耀的拿手好戲就是“補貼戰”和當時國內汽車租賃行業快速發展的東風，一路躋身行業頭部階梯。2014年，神州租車港股上市。

兩年后，2016年，神州優車成立，陸正耀將神州專車的所有資產打包注入神州優車，推動神州優車在新三板掛牌上市。

神州系打造的過程，正符合陸正耀給自己總結了一套資本運作的公式——抓住風口、找對賽道、成立公司、巨額融資、燒錢擴張、急速IPO。

市場稱呼陸正耀為“資本賭徒”，然而在任何的賭場上，都沒有永遠的贏家。2020年4月，瑞幸咖啡承認財務造假，次日神州租車盤中暴跌70%，導致神州租車采取緊急停牌措施；神州優車也同樣大跌21%，一天之內市值縮水近75億元。

神州租車CFO曹光宇彼時曾直言：“瑞幸事件對公司造成的影響，導致目前公司沒有再融資的可能了。”

此后，神州系開始走下坡路。

2021年3月22日，由于未能按期披露年報，神州優車從新三板終止掛牌。直至摘牌，神州優車也不愿公開自身業績，并不愿公開寶沃的財務狀況。

神州租車也沒逃過賣身、退市的命運。2021年2月，神州租車終達成協議，預計在7月完成私有化；3月，神州租車發布了完成私有化前的最后一份財報，財報顯示其在2020年凈虧損41.6億元；7月，神州租車完成私有化并退市。天眼查App顯示，累計被凍結17億元股權后，7月6日，神州優車所持超52億股權再被司法凍結。

陸正耀造就的這個產業閉環和資本大網，讓整個神州系置于一種“牽一發而動全身”的境地。

據一刻商業了解，寶沃汽車讓陸正耀真正實現了汽車全產業鏈的閉環， 在這條汽車產業鏈中，神州專車可為用戶提供出行服務；神州租車的車輛可用于租車，也可給神州優車服務；神州買車則解決了二手車處置問題；神州車閃貸等服務則為買車方提供了金融貸款等服務；寶沃汽車則既對外售賣，也能賣給神州租車。 

寶沃汽車工廠，圖/寶沃汽車微信公眾號

正是這種緊密的聯系讓整個神州系一榮俱榮、一損俱損。隨著神州系在資本市場的幾顆棋子一一離場，陸正耀的汽車帝國隨之崩塌。

如今，陸正耀可謂難以翻身，想要東山再起，難上加難。

*本文頭圖源于神州租車官方微博。