這家企業(yè)是名副其實(shí)的護(hù)膚品龍頭。

數(shù)據(jù)顯示，其旗下品牌在2021年“雙11”期間全渠道表現(xiàn)亮眼，京東官方店美妝排名第二，唯品會(huì)美妝排名第六，抖音美妝自播排名第一，快手美妝排名第六，天貓美容護(hù)膚類目中榮獲Top6，成為2018-2021年唯一一個(gè)連續(xù)4年入圍該榜單前十的中國品牌。

01 

護(hù)膚品龍頭終止赴港上市

這家護(hù)膚品龍頭叫做貝泰妮。

公開資料顯示，貝泰妮成立于2010 年 5 月 13 日，以“薇諾娜”品牌為核心，專注于應(yīng)用純天然的植物活性成分提供溫和、專業(yè)的皮膚護(hù)理產(chǎn)品，重點(diǎn)針對(duì)敏感性肌膚，是一家在產(chǎn)品銷售渠道上與互聯(lián)網(wǎng)深度融合的專業(yè)化妝品生產(chǎn)企業(yè)。

在品牌方面，貝泰妮以“薇諾娜”品牌為核心布局功能性護(hù)膚品、醫(yī)療器械、彩妝，主要產(chǎn)品均以“薇諾娜”冠名。在“薇諾娜”主品牌成功后，貝泰妮在此基礎(chǔ)上不斷衍生，推出“WINONA Baby”“痘痘康”“Beauty Answers”“資潤”等品牌。

伴隨著中國消費(fèi)行業(yè)的崛起，2019年到2021年前三季度，貝泰妮的業(yè)績(jī)持續(xù)增長，營收分別為10.73億元、14.27億元、21.13億元，凈利潤分別為1.87億元、2.15億元、3.55億元。

當(dāng)然，也不出意外，營收上貝泰妮高度依賴“薇諾娜”品牌，該公司幾乎所有收入都來自于“薇諾娜”品牌，2017-2021年上半年薇諾娜品牌收入占貝泰妮營收的比例均超98%。

在“顏值經(jīng)濟(jì)”正盛之下，為了應(yīng)對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)及持續(xù)發(fā)展，貝泰妮走上了上市融資之路。

2021年3月25日，貝泰妮在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，募資30.10億元，發(fā)行價(jià)為每股47.33元。截至2021年11月29日，貝泰妮的股價(jià)收?qǐng)?bào)198.00元/股，累計(jì)漲幅為318.34%，總市值達(dá)到848.00億元。

只是貝泰妮的野心并不局限于深交所上市。

據(jù)悉，貝泰妮曾于2021年6月發(fā)布公告稱，擬發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所上市。同年8月，貝泰妮向中國證監(jiān)會(huì)提交了《境外首次公開發(fā)行股份（包括普通股、優(yōu)先股等各類股票及股票派生的形式）審批》材料。

貝泰妮董事長、實(shí)際控制人郭振宇在接受媒體采訪時(shí)曾表示，赴港上市是為了“進(jìn)一步做大做強(qiáng)。”

彼時(shí)，距離貝泰妮登陸A股市場(chǎng)尚不足3個(gè)月。

不過，4個(gè)月后，即2021年10月，貝泰妮卻發(fā)布公告稱，終止籌劃發(fā)行H股股票。對(duì)此，貝泰妮董秘表示，受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長情況、A股及港股市場(chǎng)波動(dòng)以及市場(chǎng)情緒等影響，港股上市發(fā)行價(jià)或難以達(dá)到預(yù)期。

02 

深厚的“醫(yī)學(xué)背景”為哪般？

作為貝泰妮主營收入來源，薇諾娜品牌有著深厚的“醫(yī)學(xué)背景”。

不過，令人驚訝的是，薇諾娜并不是貝泰妮的“親生兒子”，它的前身是云南第二大藥企滇虹藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司（下稱“滇虹藥業(yè)”）旗下的一個(gè)皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品項(xiàng)目組，2008年正式進(jìn)入市場(chǎng)。

2011年，滇虹藥業(yè)將“薇諾娜”項(xiàng)目整體剝離。同年12月，滇虹藥業(yè)將“薇諾娜 WINONA”系列無形資產(chǎn)全部轉(zhuǎn)讓給貝泰妮，包括“薇諾娜”產(chǎn)品相關(guān)的商標(biāo)、專利、域名等資產(chǎn)以及“薇諾娜”產(chǎn)品的技術(shù)、配方的所有權(quán)。雙方協(xié)商確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格為30萬元。

與理膚泉和薇姿等針對(duì)敏感肌的藥妝在包裝上采用藍(lán)色為主色調(diào)不同，薇諾娜采用了醫(yī)學(xué)特征最明顯的紅白色，使得產(chǎn)品從包裝上就給人一種醫(yī)學(xué)的氛圍，凸顯自己特殊的醫(yī)學(xué)背景，更容易獲得消費(fèi)者的信任。

此外，薇諾娜在營銷渠道上也和醫(yī)院以及藥房進(jìn)行緊密合作。

貝泰妮招股書顯示，李碧云持有昆明諾娜科技有限公司（下稱“諾娜科技”）20%的股權(quán)，而諾娜科技又持有貝泰妮46.08%的股權(quán)，因此李碧云間接持有貝泰妮9.16%的股權(quán)，由此可見，貝泰妮曾在其招股書中表示，其控股股東是諾娜科技并不是意外。

李碧云大有來頭。

有關(guān)資料顯示，李碧云是昆明醫(yī)科大學(xué)第一附屬醫(yī)院、云南省皮膚醫(yī)院教授何黎的母親。由此看來，薇諾娜和何黎教授有深度合作似乎并不奇怪。

此外，薇諾娜曾在微博上直播義診，將皮膚科專家邀請(qǐng)到直播間進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)免費(fèi)答疑解惑，此舉更加強(qiáng)了薇諾娜在消費(fèi)者心中的“專業(yè)”印象。

在成分上，薇諾娜主打天然植物護(hù)膚的概念，該品牌營銷始終圍繞“敏感肌膚修復(fù)”這一核心功能開展。

在大多數(shù)消費(fèi)者的認(rèn)知中，敏感肌能用的護(hù)膚品會(huì)更加安全，薇諾娜靠著醫(yī)學(xué)背景的營銷方式自然而然地獲得了消費(fèi)者的信賴，品牌價(jià)值得到了較大的提升。

藥企品牌出身，又和醫(yī)藥渠道深度合作，薇諾娜走的道路似乎是一片坦途。但發(fā)展的道路是曲折的。

2021年11月18日，中消協(xié)網(wǎng)站發(fā)布《2021“雙11”消費(fèi)維權(quán)輿情分析報(bào)告》，貝泰妮的核心品牌薇諾娜就曾因物流遲滯問題引發(fā)消費(fèi)者關(guān)注。

據(jù)了解，2021年11月1日至3日，貝泰妮有320萬包裹量，較2020年同期增長160%。包裹的大幅增長導(dǎo)致了物流的遲滯問題。

2021年11月8日，貝泰妮發(fā)布公開致歉公告稱，客服將加速處理每位消費(fèi)者的投訴，與此同時(shí)，由上海、昆明、無錫、常州、天津、廣州、成都等8個(gè)倉庫發(fā)貨，并承諾對(duì)每一件訂單負(fù)責(zé)到底。

2021年11月19日，貝泰妮曾就大促期間產(chǎn)品物流遲滯問題回應(yīng)稱，“雙11 ”期間發(fā)貨及物流信息不及時(shí)，一方面主要系疫情防控、快遞爆倉、部分地區(qū)遭遇雨雪天氣影響發(fā)貨和物流進(jìn)度，按照天貓48小時(shí)發(fā)貨規(guī)則來看，有10%的包裹超時(shí)，另一方面部分倉庫因操作失誤存在召回重發(fā)的情況。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）