近期，拉芳家化與華熙生物參與設立的投資基金紛紛傳來新進展。據(jù)了解，前者已經花了2.3億，后者的基金規(guī)模為1.23億。

從目前來看，A股上市美妝公司幾乎都扮演起了投資人的角色，這些企業(yè)通過參股的基金投資了逾50個項目。上市公司的投資邏輯是什么？

上市美妝公司爭做投資人

最近幾年，新消費的浪潮席卷而來，由此催生了大量新品牌，也引得資本猛追不舍。 盡管對比前兩年，美妝投資有所降溫，但依然是投資的熱土，投資基金也成為了上市美妝公司的標配。 

較早登陸A股的本土美妝日化公司，拉芳家化和珀萊雅，最先開始設立投資基金。隨著本土美妝企業(yè)陸續(xù)上市，去年開始，跨入投資隊列的上市美妝企業(yè)明顯增多，丸美股份、貝泰妮、麗人麗妝、水羊股份等旗下基金也都已經有了實質性的投資動作。

據(jù)青眼初步統(tǒng)計，由這些上市美妝企業(yè)參與成立的基金總數(shù)超過10個，總規(guī)模逾15億元。其中丸美股份與金鼎資本合作的基金規(guī)模最高，為10億元，分期進行，目前已有3支基金。

從投資情況來看，除了華熙生物和貝泰妮，珀萊雅、丸美股份、麗人麗妝等其他公司參投的項目均不下5個。尤其是拉芳家化前后投資了24個項目，花了2.3億；丸美股份也已投了11個項目。

雖然各企業(yè)投資涉獵都比較廣泛，但還是能總結出三大關鍵詞：新消費、科技、互聯(lián)網。順著這個思路，投資對象除了品牌，也延伸至產業(yè)鏈上的生產企業(yè)、原料企業(yè)、MCN機構、廣告營銷公司等。

從被投資的品牌看，再次印證了資本正逐漸放棄彩妝，繼而口腔、功效護膚、彩瞳、代餐食品、寵物等領域成為資本追捧的新對象。而且，丸美股份和拉芳家化兩家同時投了嬰童洗護品牌戴可思，據(jù)公開報道，該品牌于2017年創(chuàng)立，2021年獲得超5000萬元B+輪融資，投資方即為金鼎資本，拉芳基金跟投。

其中，在丸美股份、水羊股份、珀萊雅、拉芳家化的投資標的中，基本上都有一家MCN機構。

有數(shù)據(jù)顯示，直播電商已達萬億級，2023年直播電商規(guī)模將超過4.9萬億元。很顯然，美妝上市公司都不希望錯失短視頻和直播帶貨的風口。

拉芳家化兩個基金的在持項目（2021年財報）

值得一提的是，這些基金的合作者也都有深厚的專業(yè)背景。據(jù)了解，麗人麗妝基金的合作方無錫寶頂嘉豐曾成功投資了極易電商（京東平臺第一大的品牌電商運營服務商）；華熙生物基金合作方尚海醫(yī)生集團的主要股東為知名皮膚科醫(yī)生。

投資給投資者帶來了什么？

市場變化多端、政策日益收緊，美妝行業(yè)已經是一個高門檻的行業(yè)。 所以，企業(yè)都想拓展新的業(yè)務領域，尋求新增長點，提升企業(yè)自身競爭力的同時，還能獲得最直接的投資回報。 

麗人麗妝即表示，設立基金有利于公司圍繞自身主營業(yè)務繼續(xù)深耕發(fā)展，也可以通過投資的方式使公司可以連接具有良好發(fā)展前景的相關產業(yè)。珀萊雅則提到，通過尋求化妝品及新營銷生態(tài)等領域的發(fā)展機會，豐富公司的外延增長渠道和創(chuàng)新探索，系統(tǒng)提升公司的競爭優(yōu)勢。

從目前來看，盡管很難斷言投資給企業(yè)創(chuàng)造了怎樣的實質性收益，但投資邏輯也投射出了企業(yè)的戰(zhàn)略方向，這些都有跡可循，也有數(shù)據(jù)可以佐證。

正如美妝企業(yè)對數(shù)字化的重視，對企業(yè)轉型就起到了很大的幫助。眾所周知，隨著電商分流，商超、CS渠道等線下渠道生意越來越難做，但拉芳家化去年在商超和經銷渠道都實現(xiàn)了小幅上漲，其線上渠道收入3.36億元，更是增長51.06%。丸美股份亦然，線下雖然下降了11.99%，但線上增長8.17%，也可以說是東邊不亮西邊亮。

再者，無論是投品牌還是投工廠、原料商，都表明上市企業(yè)建設多品牌矩陣和提高專業(yè)實力、供應鏈反應能力的決心。目前，珀萊雅在這方面已經駕輕就熟，據(jù)悉，其投資的彩妝品牌彩棠，去年收入已經達到2.46億元，增長了103.48%。

再投出一家上市公司？

在美妝行業(yè)，逸仙電商打出了一套“產品+模式+營銷+資本”的組合拳，只用4年時間便成為中國最年輕的美妝上市公司。 丸美股份上市之時，也頂著LVMH旗下基金投資的光環(huán)。 

如今轉身成為資方，多數(shù)企業(yè)也希望能夠幫助標的公司上市，然后成功離場。多家企業(yè)即談到，基金投資項目將優(yōu)先向LP出售，以IPO上市或新三板掛牌等作為退出的重要選項。

不過，從目前被投資的品牌與企業(yè)來看，雖然在細分領域有一定的市場份額，但表露出有上市意向的企業(yè)鳳毛麟角，在美妝領域，也只有芭薇股份在新三板掛牌。

某投行人士認為，未來股權投資是個方向，但他同時表示當下的經濟環(huán)境有太多不可控因素，企業(yè)做投資沒有那么好做，再投出一個完美日記很難。在業(yè)內人士看來，很多初創(chuàng)企業(yè)所代表的賽道都是一個很小的分支，而且都是投流的打法，核心競爭力欠缺，“如果企業(yè)基本盤都不穩(wěn)，在資本市場也很難講故事。”

另一資深人士也直言，“讓別人為自己賺錢固然高明，但企業(yè)也更應該讓自己變得有價值。”