6月27日晚間，匯源在微信公眾號(hào)發(fā)布了一篇《感謝！北京匯源食品飲料有限公司重整通過(guò)》的公告，稱(chēng)公司重整方案已經(jīng)獲得通過(guò)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，對(duì)于匯源而言，重整方案的通過(guò)，至少意味著這家國(guó)內(nèi)的“果汁大王”有了可行的求生機(jī)會(huì)。

如果重整成功，憑借匯源的品牌價(jià)值以及當(dāng)前的市場(chǎng)份額，業(yè)界對(duì)于匯源的發(fā)展抱有樂(lè)觀態(tài)度。新的重整投資人還表示，匯源力爭(zhēng)三到五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)A股上市。

重整方案通過(guò)

6月27日晚間，匯源微信公眾號(hào)發(fā)布文章稱(chēng)，匯源重整方案已在6月24日獲得通過(guò)，由北京市第一中級(jí)人民法院裁定批準(zhǔn)。

匯源用“意義重大”來(lái)形容此次重整方案的通過(guò)。匯源在重整通告中表示，今年恰逢匯源成立三十周年，這次重整與轉(zhuǎn)折意義重大。匯源將繼續(xù)扎根北京，輻射全國(guó)。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，匯源破產(chǎn)重整方案通過(guò)，對(duì)匯源而言是一劑強(qiáng)心針。其實(shí)，匯源經(jīng)過(guò)多年的停牌、退市等的折騰，其上下游、整體團(tuán)隊(duì)、客戶(hù)層面對(duì)于匯源的向心力有所下降，而此次重整方案的通過(guò)，對(duì)于提振市場(chǎng)、渠道、團(tuán)隊(duì)等來(lái)說(shuō)起著至關(guān)重要的作用。

“重整方案的通過(guò)，至少意味著匯源有了可行的求生機(jī)會(huì)。在這之前，匯源一直處于尷尬的境地，業(yè)務(wù)壓力大，市場(chǎng)發(fā)展面臨著不確定性。有了這次重整機(jī)會(huì)，意味著匯源有了轉(zhuǎn)變的可能性�！北P(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚補(bǔ)充道。

就此次重整相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者對(duì)匯源進(jìn)行采訪，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

根據(jù)公開(kāi)資料，匯源是匯源果汁的核心資產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)方，成立于1994年12月，注冊(cè)資本約為3.2億元，擁有北京銷(xiāo)售中心等分公司5家、全資子公司9家及參股公司3家。

從港交所退市，再到不得已進(jìn)入重整程序，匯源用了一年半的時(shí)間。資料顯示，2021年1月18日，匯源被港交所摘牌。導(dǎo)致匯源被摘牌的主要原因是2018年對(duì)子公司的一筆42.75億元的貸款，當(dāng)時(shí)這筆貸款既沒(méi)有簽署協(xié)議也沒(méi)對(duì)外披露，因而違反了港交所的上市規(guī)則，導(dǎo)致了股票停牌。隨后在2021年7月16日，經(jīng)債權(quán)人申請(qǐng)，法院裁定匯源進(jìn)入重整程序。

債務(wù)有望解決

“匯源果汁”品牌曾一度占據(jù)中國(guó)果汁市場(chǎng)第一的位置。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2016年，在中國(guó)100%果汁市場(chǎng)，按銷(xiāo)量計(jì)算份額，匯源占據(jù)53.4%，第二名占29.5%。

一筆收購(gòu)案的失敗讓匯源出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

2008年，可口可樂(lè)為了彌補(bǔ)自身在果汁板塊的不足，開(kāi)出179.2億港元，計(jì)劃收購(gòu)匯源果汁。2009年，商務(wù)部因反壟斷終止了可口可樂(lè)控股中國(guó)匯源果汁集團(tuán)有限公司的交易。

值得一提的是，當(dāng)時(shí)匯源為了滿(mǎn)足可口可樂(lè)收購(gòu)條件，砍掉了三分之二銷(xiāo)售渠道，這為后來(lái)匯源業(yè)績(jī)的下滑埋下了隱患。

2011年匯源開(kāi)始出現(xiàn)虧損，并且一直持續(xù)。與此同時(shí)，匯源的債務(wù)也逐漸增加。根據(jù)匯源的財(cái)報(bào)顯示，2017年上半年，匯源的凈利潤(rùn)只有不到5000萬(wàn)元，而其債務(wù)規(guī)模就已經(jīng)達(dá)到了133億元，負(fù)債率高達(dá)52%。據(jù)了解，當(dāng)下匯源總負(fù)債規(guī)模約為80億元。

重整計(jì)劃通過(guò)，匯源上述債務(wù)問(wèn)題有望得到解決。

據(jù)了解，上海文盛資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“文盛資產(chǎn)”）將作為匯源重整投資人計(jì)劃投入16億元資金，成為匯源控股股東，有望將匯源債權(quán)清償率從模擬清算下的6.1%，提升至全額清償。同時(shí)，文盛資產(chǎn)還將為匯源設(shè)計(jì)最佳的證券化方案，力爭(zhēng)三到五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)A股上市，有望為轉(zhuǎn)股債權(quán)人與投資者帶來(lái)可觀回報(bào)。

業(yè)內(nèi)人士表示，匯源目前最關(guān)鍵的就是債務(wù)問(wèn)題，如果債務(wù)問(wèn)題能夠在重整中順利解決，匯源或許有望繼續(xù)在果汁市場(chǎng)發(fā)展中占據(jù)一定的地位。

競(jìng)爭(zhēng)加劇

債務(wù)問(wèn)題有望在重整投資人的幫助下得以解決，但匯源面臨的市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生改變。

當(dāng)下，國(guó)內(nèi)果汁飲料市場(chǎng)新品牌層出不窮，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇。農(nóng)夫山泉對(duì)標(biāo)匯源果汁市場(chǎng)推出農(nóng)夫果園、NFC果汁；可口可樂(lè)推出美汁源；統(tǒng)一推出鮮橙多；娃哈哈、樂(lè)百氏等都對(duì)匯源果汁市場(chǎng)份額形成了一定的沖擊。

與此同時(shí)，有數(shù)據(jù)顯示，果汁飲料市場(chǎng)在逐漸萎縮。根據(jù)中國(guó)飲料協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2009年全國(guó)飲料行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量中，瓶裝水、果汁飲料和碳酸飲料分列前三名，占比分別為40.5%、18.56%和16.08%。到了2020年，飲料呈現(xiàn)以包裝飲用水、即飲茶飲料和碳酸飲料為主的新格局。這對(duì)于主要布局果汁飲料市場(chǎng)的匯源而言并不利好。

在朱丹蓬看來(lái)，匯源作為中國(guó)第一的果汁品牌，仍具有品牌價(jià)值及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，而產(chǎn)業(yè)鏈的完整度將成為未來(lái)快消品企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心資產(chǎn)。只要新的資本順利進(jìn)入，將給匯源帶來(lái)不小的改變。

據(jù)了解，在文盛資產(chǎn)投入的16億元資金中，除部分資金用于支付匯源破產(chǎn)費(fèi)用和償還小額債權(quán)外，90%以上資金將用于匯源的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)升級(jí)和強(qiáng)化。

此外，文盛資產(chǎn)還將為匯源導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)協(xié)同資源和產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略資源，鞏固企業(yè)生產(chǎn)，增加線(xiàn)上線(xiàn)下訂單，促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)，做好市場(chǎng)下沉，助力匯源講好新時(shí)代品牌故事，拓寬消費(fèi)場(chǎng)景，拓展全國(guó)市場(chǎng)。

朱丹蓬表示，當(dāng)下，匯源果汁在市場(chǎng)中占據(jù)著30%多的市場(chǎng)份額，如果投資人、匯源領(lǐng)導(dǎo)層在此次重整中能夠發(fā)揮積極作用，在后續(xù)的發(fā)展中進(jìn)行大規(guī)模的產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道改革等，業(yè)界對(duì)于匯源的再起步還是持樂(lè)觀態(tài)度。