還有人記得旺仔牛奶那則“洗腦”廣告中的李子明嗎？

圖片來源：旺旺官方微博

8月5日，旺仔牛奶的生產商——臺企中國旺旺（00151.HK，下稱“旺旺”）沖上微博熱搜。

一直以來，旺旺與統一、康師傅一起，支撐起了中國臺灣食品行業的半壁江山，被稱為“國民零食”。2008年在港交所上市后，旺旺的總市值由最低時的不足300億港元，漲至最高的1700億港元。

自1992年進入中國大陸市場后，伴隨中國大陸經濟的飛速發展，旺旺乘著消費升級的東風，業績一路走高。時至今日，中國大陸市場仍然是整個旺旺集團的盈利支柱。但眼下，旺旺的業績起起伏伏，風光早已不及當年，關于“旺旺老了”的聲音也甚囂塵上。

30年，收入增長超過100倍

旺旺最早進入中國大陸市場是在1992年，彼時主打的產品是臺灣宜蘭食品。通過“無厘頭”的廣告轟炸，旺旺迅速躥紅，短時間內便在中國大陸兒童食品市場占據一席之地。1994年，旺旺在湖南設立第一家工廠；2007年，中國旺旺控股有限公司成立。

這家企業被昔日“臺灣首富”蔡衍明控制。一個在業內廣泛流傳的故事是，蔡衍明小時候有過一只名為黑皮的寵物犬，“它很自信，也很敢斗�！辈萄苊髡f，“從小就找比他大的狗相咬，有兩次被咬得送進醫院。但每次從醫院回來，他還是要找大只的斗�！�

惜犬如命的蔡衍明，一度將“黑皮”小狗“自信和勇敢”的精神自比，覺得小狗的叫聲“旺旺”寓意很美好，因此，“旺旺”就成了他所創立的企業的商標和名稱。

旺旺也確實如蔡衍明所賦予它名字的寓意一般，一旺到底。26年前，旺仔牛奶上市銷售，早期以三年二班李子明的魔性廣告，征服了一代人，成為了一代人的童年回憶。正是靠著這一主打產品，旺旺在中國大陸市場站穩腳跟。

財報數據顯示，2021財年，旺旺實現營收239.85億元，歸母凈利潤42.03億元，分別同比增長9.03%和1.08%。

在財報中，蔡衍明表示：“2021財年，我們實現了收益239.849億元，相較沒來大陸投資前成長超過100倍�！�

據新華網的數據，今年1-6月，旺旺集團及其下屬各分公司、工廠共向全國115家單位、醫院及大學等組織，累計捐贈價值5672.54萬元防疫物資。

旺旺老矣？

旺旺早期的成功，離不開旺仔牛奶這一大單品。

和1987年上市銷售的AD鈣奶一樣，旺仔牛奶瞄準了彼時牛乳飲品的真空期。從2005年開始，在中國大陸乳制品消費市場，風味奶、含乳飲料開始崛起，旺仔牛奶、AD鈣奶之類的飲品緊緊抓住了發展機會。

官方數據顯示，2006財年至2015財年，旺仔牛奶收入規模從21.6億元增至約96億元，增長速度超過400%。

不過，隨著國內消費市場低溫奶、常溫奶產品紛紛發力，伊利、蒙牛等乳業巨頭對渠道滲透加劇，旺仔牛奶在中國大陸市場的領先地位開始被挑戰。這一面世20多年的“超級單品”所面臨的競爭日漸激烈。

2014年，旺仔牛奶的業績首次出現下滑，營收為110億元，同比下降0.8%；2015年，旺仔牛奶實現營收95.15億元，同比下降13.5%，這一數字超過了整個旺旺集團當年的營收下降速度；而在2016年和2017年，旺仔牛奶的營收分別錄得84.78億元和80億元左右。

與此同時，旺旺的業績也逐漸下滑。財報數據顯示，旺旺在2014年、2015年和2016年全年營收分別為223.62億元、197.87億元、191.03億元，凈利潤分別為35.20億元、35.19億元、33.37億元。

2017年，旺旺的營收雖然獲得6.66%的小幅增長，但凈利潤卻同比下滑6.62%，僅為31.16億元，盈利水平依舊未得到改善。

在這幾年間，旺旺米果類、乳品飲料和休閑食品三大業務中，以旺仔牛奶為主的乳品及飲料類業務為公司貢獻了超過半數的營收。而以旺旺仙貝、雪餅為主的米果類產品以及以旺仔小饅頭、浪味仙為主的休閑食品，雖然一直在推陳出新，但始終沒能取得理想效果。

旺旺也確實做過努力。為了迎合年輕消費群體的新需求，自2015年起，旺旺陸續推出了多款個性化產品，比如乳酸菌、邦德咖啡、苦苦茶，以及基于消費升級和健康理念推出的特濃旺仔牛奶。

但是，這些新品一直難以“出圈”，未能復制旺仔牛奶的神話。

一個好消息是，2021財年，旺仔牛奶開始“轉運”，收入大增18.4%，達到約115.87億元，為歷史最高水平。上一次旺仔牛奶突破百億門檻，還是在2013財年。

依靠旺仔牛奶這一超級大單品，旺旺依然可以在市場上“續命”。不過，過度依賴單一產品，對于旺旺來說并不是一件好事。而從旺旺各類新品目前在市場中的知名度來看，一系列的推新計劃最終能為公司的營收帶來多少貢獻，能否幫助公司再創佳績，還是一個未知數。