在國內飲料市場，康師傅、娃哈哈、農夫山泉等牢牢占據了營收前幾的位置，在這些企業年入百億的營收面前，東鵬飲料還是一個年輕的“弟弟”，在“紅牛們”的商標拉鋸戰后搶飯吃。

對于功能性飲料，主要是指通過調整飲料中營養素的成分和含量比例，在一定程度上調節人體功能的飲料。

據媒體報道，東鵬飲料的董事長林木勤只要開車路過高速服務區，一定會去翻看垃圾桶，看看到底有多少東鵬空瓶子。由于功能性飲料的產品一般含有牛磺酸、咖啡因等以及其他礦物質、維生素，大多可以抗疲勞、提精神，這也是常見的是一些貨車司機、運動員、外賣小哥常喝的原因。

不僅如此，在網吧也可以經常看到一罐罐熟悉的功能飲料在吧臺售賣。飲料商們也是看到了游戲玩家這一市場，近年來，一些游戲賽事也常有功能飲料企業的贊助。比如今年2022王者榮耀職業聯賽（KPL）賽事就由東鵬飲料贊助。

近日，東鵬飲料公布了2022年半年報，半年內實現營業收入42.91億元，同比增長16.54%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7.55億元，同比增長11.66%。在原材料普遍上漲的情況下，東鵬營收利潤仍能達到雙增長是不錯的業績表現。

但是具體來看，營收增速對比去年，從49.11%下滑到了16.54%，凈利潤增速也從53.14%下滑到了11.66%，不得不承認，東鵬飲料的發展依然面臨增速放緩的壓力。同時，財報數據顯示，東鵬特飲這一大單品的銷售收入41.18億元，占比超96%，比去年占比（94.9%）還小幅上升了1.23%，銷售收入比去年同期（34.85億元）增長18.16%。

營利增速放緩，喜憂參半

據東鵬飲料發布的2022年半年度報告，東鵬飲料營業收入42.91億元，同比增長16.54%；扣非凈利潤7.15億元，同比增長8.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.55億元，同比增長11.66%。

財報指出，營收收入的增長主要是在廣東區域繼續實行全渠道精耕策略，同時積極開拓全國銷售渠道，帶動500ml金瓶銷售量持續提升所致。

東鵬飲料公司的產品除了主力產品東鵬特飲外，還有東鵬大咖、東鵬0糖特飲、東鵬氣泡特飲等，此外，還有風味飲料、茶飲料、清涼飲料和包裝飲用水等其他產品。

500ml金瓶即東鵬飲料的核心產品，也是最大的單品東鵬特飲，分為6種規格，包括500ml金瓶特飲、250ml金瓶特飲、250ml金罐特飲等等。一直以來，東鵬飲料陸續開發了眾多產品飲料，但都沒有擺脫對東鵬特飲的高度依賴。

上半年，東鵬特飲的銷售收入為41.18億元，同比增長18.16%，銷售收入占比96.13%。2021年財報中顯示，東鵬特飲收入占比94.66%，2020年則為93.88%，明顯看出，東鵬飲料雖然在產品矩陣上一直在豐富多樣性，但是東鵬特飲長期單一的依賴性越來越高。

另一方面，在東鵬飲料營收同比增長的同時，可以看到，增速是在大幅放緩的。營收增速對比去年，從49.11%下滑到了16.54%，凈利潤增速也從53.14%下滑到了11.66%。

毛利率方面也由去年同期的46.89%減少至本期的42.68%，東鵬飲料表示主要原因是大宗原材料聚酯切片采購價格上漲，同比2021年上漲38.97%，白砂糖均價則同比2021年上漲7%。

在對比紅牛規格與價格比時，東鵬特飲的價格是相對較低的，不過未來若原材料不斷上漲，東鵬飲料很可能不得不調整價格，而這或將對銷量有所影響。

值得注意的是，廣東區域一直以來是東鵬飲料的主要戰場。此次半年報中，廣東區域的營收首次被其他區域超過。近年來，東鵬推行全國化戰略有了質的提升。數據顯示，廣東區域和全國區域合計收入占比達到90.24%，其中，廣東區域的銷售收入在同比持平的情況下，收入占比下降了6.59%。而全國區域銷售收入同比增長34.63%，收入占比上升了6.91%。 

拐點何時到來？

另一方面， 關于泰國天絲紅牛起訴廣東紅牛、珠海紅牛、廣州紅牛等公司（以上三家均為華彬集團控股公司，合稱為中國紅牛）商標侵權及不正當競爭的案子，雙方已經僵持了6年多。就在近期，廣東省廣州市天河區人民法院也作出了判決，判令華彬集團不得使用紅牛商標并停止生產、銷售“紅牛維生素功能飲料”等，并賠償商標侵權費用2.19億元。 

對此，華彬方面表示，將向上級法院提起上訴，實際上，關于泰國天絲與華彬集團的關于商標使用權等問題的糾紛案件已經超過20余件。但是華彬方面一直都保持繼續上訴，雖然短期內，該事件可能仍不會出現最終結果，但是紅牛們的內耗也給了眾多國產功能飲料品牌特別是東鵬飲料更多的喘息和發展的空間。 

東鵬飲料的半年報顯示，據弗若斯特沙利文的報告，東鵬特飲2020年、2021年連續兩年在我國能量飲料中銷售量排名第一,銷售金額排名位于國內第二，逐漸成長為全球范圍內收入增速最快的功能飲料企業。 

若華彬的中國紅牛最終敗訴，面臨的不只是巨額的賠償，更是在中國紅牛長久以來牢牢穩占市占第一的市場被瓦解。很明顯，東鵬飲料可能會成為最大的受益者。 

不僅如此，樂虎、戰馬、魔爪、安利XS飲料、統一夠燃等新玩家入場，也在試圖搶占市場份額。 

另外，由于功能飲料的特殊性，消費群體的擴展空間始終有限。不過，東鵬飲料表示公司的消費群體包括駕駛人群、藍領人群、新藍領人群、娛樂人群、白領人群、學生人群、運動人群、公務人群等。這樣看來，東鵬飲料的目標是想做大眾飲料，而非單一的東鵬特飲這樣的能量飲料。因此，如何突破產品單一性也是東鵬需解決的問題。 

近年來，無糖飲料在年輕人中獲得了廣泛的歡迎，而東鵬飲料尤其是東鵬特飲則主要成分就有白砂糖等，甜味一直以來更是功能性飲料必備的口味特征。財報中，東鵬還特別注意到了相關政策法規對含糖產品的要求，未來如果對這類產品要求進行“高糖”、“高脂”的標識，則可能對東鵬核心產品即東鵬特飲產生影響。 

值得注意的是，巴比食品在2022年中報中指出，上半年歸母凈利潤1.18億元，同比減少44.18%，今年上半年，巴比食品實現公允價值變動收益為2414萬元，占利潤總額比例15.52%，較上期減少1.76億元，下降幅度達到89.92%。巴比食品表示，主要系報告期內通過天津君正間接持有東鵬飲料股份產生的公允價值變動收益減少所致。 

這邊巴比食品在持有東鵬飲料股份上利潤受損，另一邊，東鵬飲料特別在財報中解釋財務費用較去年同期上漲583.36%的原因，主要是東鵬飲料通過信用證及票據貼現的方式獲取低成本資金用于購買銀行理財產品及大額存單等較高收益的金額產品增多，使得信用證及票據貼息支出大幅增加。簡單來講，就是東鵬將銀行貼現后的資金用于理財，上半年，東鵬飲料理財所得6,017.57萬元，同比增長298%，遠高于同期貼現利息支出金額。 

綜合來看，東鵬飲料在一眾消費上市企業上半年營利同比大多下降的情況下能保持增長，給了資本對消費市場一劑強心劑。但增速大幅下降、毛利下降、產品結構單一等問題仍是東鵬飲料未來需要解決的，而國內功能性飲料市場的巨變，可能才剛剛開始。