來(lái)源/雷達(dá)財(cái)經(jīng)鴻途

撰文/李亦輝

商超巨頭永輝超市，接連出售資產(chǎn)回籠資金。

12月20日晚間，永輝超市發(fā)布關(guān)于出售資產(chǎn)的公告稱，四川商投投資有限責(zé)任公司（下稱“川商投”）擬向永輝超市現(xiàn)金購(gòu)買公司持有的紅旗連鎖股份1.36億股，轉(zhuǎn)讓總價(jià)約為7.99億元。

數(shù)日前，永輝超市披露擬向大連御錦貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大連御錦”）出售所持萬(wàn)達(dá)商管1.43%的股份，總轉(zhuǎn)讓價(jià)格為45.3億元。

據(jù)測(cè)算，此次轉(zhuǎn)讓紅旗連鎖部分股權(quán)，永輝超市從投資至出售累計(jì)確認(rèn)投資收益為1.16億元。而出售萬(wàn)達(dá)商管股權(quán)完成后，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)公司整體收益6.12億元。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，兩項(xiàng)資產(chǎn)交割后產(chǎn)生的現(xiàn)金流，有助于緩解永輝超市眼前資金緊張的局面。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年三季度末，永輝超市資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)86.54%。

近年來(lái)，隨著生鮮電商、會(huì)員店等新業(yè)態(tài)的興起，傳統(tǒng)超市迎來(lái)寒冬，永輝超市也一直處于關(guān)店、虧損的陰霾中。

目前，永輝超市正選擇進(jìn)入折扣店業(yè)態(tài)，但是“大象轉(zhuǎn)身”從來(lái)都不容易，由于在之前試水會(huì)員店、mini店等新業(yè)態(tài)時(shí)栽過(guò)跟頭，永輝超市有必要想清楚，這一次是深思熟慮后的創(chuàng)新，還是病急亂投醫(yī)？

01

接連甩賣兩筆資產(chǎn)

臨近年末，永輝的資產(chǎn)“超市”也開張了。

12月20日晚間，該公司公告稱，川商投擬向公司現(xiàn)金購(gòu)買公司持有的紅旗連鎖股份 1.36億股，占紅旗連鎖總股本的10.00%，5.88元/股，轉(zhuǎn)讓總價(jià)為7.99億元。本次交易完成后，公司仍持有紅旗連鎖股份1.49億股，占紅旗連鎖總股本的 11%。

永輝超市是在數(shù)年前，分兩次取的目前所持的紅旗連鎖股份。2017 年 12 月，公司以 5.80元每股作價(jià)受讓紅旗連鎖實(shí)際控制人曹世如、股東曹曾俊所持有的紅旗連鎖股份共 1.63億股，合計(jì)占紅旗連鎖總股本的 12.00%。

2018年1月，公司以 5.80 元每股作價(jià)受讓紅旗連鎖實(shí)際控制人曹世如、股東曹曾俊所持有的紅旗連鎖股份共 1.22億股，合計(jì)占紅旗連鎖總股本的 9.00%。

經(jīng)初步測(cè)算，交易完成后，對(duì)于本次轉(zhuǎn)讓的紅旗連鎖 10%股權(quán)，公司從投資至出售累計(jì)確認(rèn)投資收益為人民幣1.16億元。

永輝超市稱，本次轉(zhuǎn)讓紅旗連鎖 10%股權(quán)對(duì)應(yīng)的賬面價(jià)值為人民幣 9.63億元，本次股權(quán)交易價(jià)格較股權(quán)賬面價(jià)值折價(jià)人民幣1.63億元，交易完成后，該交易預(yù)計(jì)將減少公司當(dāng)年稅前利潤(rùn)人民幣1.63億元，最終結(jié)果以公司經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告為準(zhǔn)。

這已經(jīng)是近期永輝超市第二次出售資產(chǎn)了。

12月14日，永輝超市還發(fā)布公告稱，大連御錦擬向其購(gòu)買所持有萬(wàn)達(dá)商管股份3.89億股，占萬(wàn)達(dá)商管總股本的1.43%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為45.3億元。

天眼查信息顯示，大連御錦貿(mào)易有限公司成立于2023年11月30日，注冊(cè)資本50萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)貿(mào)易代理等，股東為北京一方明實(shí)信息技術(shù)有限公司，后者由大連一方集團(tuán)有限公司100%持股。

而大連一方實(shí)際控制人孫喜雙，則為萬(wàn)達(dá)集團(tuán)創(chuàng)始人王健林的多年好友。當(dāng)初，永輝超市也是從大連一方集團(tuán)手中收購(gòu)的大連萬(wàn)達(dá)商管股權(quán)。

2018 年 12 月，永輝超市與大連一方集團(tuán)有限公司、孫喜雙簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，受讓大連一方集團(tuán)有限公司持有的大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司股份6791.02萬(wàn)股，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為 52 元，該股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議價(jià)格為 35.31億元。

僅從價(jià)格看，這次轉(zhuǎn)讓價(jià)款較5年前高出整整10億元。但這次回售給孫喜雙旗下的公司，交易的全部轉(zhuǎn)讓價(jià)款共分八期支付，其中第一期轉(zhuǎn)讓款3億元將于12月30日支付，最后一筆到2025年9月30日才能收回。

即便如此，永輝超市也能凈賺超6億元。公告顯示，截止至公告日，該股權(quán)投資賬面價(jià)值為39.18 億元，本次股權(quán)交易價(jià)格較股權(quán)賬面價(jià)值溢價(jià)人民幣 6.12億元，其中第一期股權(quán)交易完成后將影響公司 2023 年稅前利潤(rùn)2859.58 萬(wàn)元，現(xiàn)金流量增加 3億元。

對(duì)于近期的兩份資產(chǎn)出售，永輝超市均表示，目的是為了盤活公司資產(chǎn)，符合公司縮小投資規(guī)模戰(zhàn)略。

外界普遍認(rèn)為，出售上述兩筆股權(quán)，對(duì)永輝超市在財(cái)務(wù)層面上有著積極的影響。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，最近三年來(lái)，永輝超市的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)維持在高位。2021年末、2022年末、2023年前三季度，公司的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)84.47%、87.68%、86.54%。另外，截至9月30日，永輝超市負(fù)債合計(jì)達(dá)到472.40億元。

02

業(yè)績(jī)低迷、門店收縮

永輝超市走上“下坡路”，從兩年前就開始了。

2021年，時(shí)任永輝超市董秘張經(jīng)儀辭職時(shí)說(shuō)，“我們正在下山，恢復(fù)體能，更新裝備，重整后勤。”面對(duì)困境，永輝被迫自救，重找出路。

但在此之前，永輝超市也有過(guò)高光時(shí)刻。2000年，當(dāng)洋超市在國(guó)內(nèi)遍地開花之際，一個(gè)叫張軒松的福州人開一家生鮮超市。他做了一個(gè)大膽的決定，超市50%的區(qū)域?yàn)樯r區(qū)，當(dāng)時(shí)一般的超市內(nèi)僅有20%左右為生鮮區(qū)。

這一創(chuàng)舉，恰好讓永輝超市搭上當(dāng)時(shí)“農(nóng)改超”在全國(guó)范圍落地的東風(fēng)。僅用了三年的時(shí)間，永輝超市便成為全國(guó)超市零售業(yè)百?gòu)?qiáng)。

2010年，永輝超市在A股上市，成為“生鮮第一股”。那時(shí)候，永輝超市的前兩大股東為張軒寧和張軒松兩兄弟，公司家族企業(yè)特征明顯。

后來(lái)永輝超市創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)中，除張氏兄弟外的成員逐漸減持股份并退出管理，還引入騰訊和京東的資本支持。其中，2015年京東以43億元入股永輝，隨后不斷追加，現(xiàn)在已成為永輝的第二大股東。

2016年“新零售”概念風(fēng)起后，實(shí)體零售商憑借密集網(wǎng)點(diǎn)資源與消費(fèi)者近距離優(yōu)勢(shì)，滿足最后一公里的配送服務(wù)，一時(shí)成為電商巨頭眼中的香餑餑。

永輝先后孵化出超級(jí)物種、mini店等業(yè)務(wù)對(duì)標(biāo)盒馬生鮮，被投資者所看好。2017年，永輝的凈利潤(rùn)達(dá)到最高的18.17億元，隨后在2018年1月迎來(lái)了市值的最高峰，一度超過(guò)千億大關(guān)。

但回過(guò)頭來(lái)看，不管是超級(jí)物種還是mini店，都沒(méi)有取得很好的效果，最終走向被關(guān)閉的命運(yùn)。有媒體統(tǒng)計(jì)，2020 年10月-2021年3月期間，永輝超市合計(jì)關(guān)閉336家mini店。

而且試水新零售所花費(fèi)的代價(jià)不小，再加上疫情期間互聯(lián)網(wǎng)電商對(duì)傳統(tǒng)商超的沖擊。2021年，永輝超市迎來(lái)上市后首度虧損，疊加2022年的續(xù)虧，兩年時(shí)間公司一共虧損67.7億元。

也就是張經(jīng)儀辭職的當(dāng)年5月份，永輝超市在福州開出首家倉(cāng)儲(chǔ)店，此后開啟了跨區(qū)域復(fù)制，陸續(xù)在上海、四川、北京、河南等多地落戶多家門店。

但這種被業(yè)內(nèi)廣泛看好的倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店，在永輝手中似乎未能大放異彩。據(jù)財(cái)聯(lián)社，探索“倉(cāng)儲(chǔ)店”模式一年后，永輝就迎來(lái)了第一家倉(cāng)儲(chǔ)超市（石家莊懷特廣場(chǎng)店）的閉店。

且除了2021年的財(cái)報(bào)，此后的財(cái)報(bào)中永輝超市再也沒(méi)有更新過(guò)倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店的相關(guān)進(jìn)展。今年8月的2023年半年度業(yè)績(jī)會(huì)上，公司回復(fù)倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店目前有44家。

一番折騰下來(lái)，永輝超市的境況并沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)。2023年前三季度，永輝超市營(yíng)收達(dá)620.88億元，同比下降12.44%；歸母凈利潤(rùn)為0.52億元。

分季度看，永輝超市僅在今年一季度實(shí)現(xiàn)短暫扭虧，一季度歸母凈利潤(rùn)7.04億元，后面的二季度、三季度再度陷入虧損，分別虧損3.3億元、3.21億元。

此外，永輝超市的門店數(shù)量也收縮。據(jù)報(bào)道，永輝超市的門店數(shù)在2019年達(dá)到巔峰，為1440家。如今公司門店降至千家左右。

03

押注折扣店可行嗎？

“永輝如果沒(méi)有創(chuàng)新業(yè)務(wù)，哪一天用戶不喜歡了，就會(huì)非常危險(xiǎn)。”張軒寧曾坦言。因此，即便之前踩坑不少，永輝超市還是在嘗試各類可能帶來(lái)新鮮血液的業(yè)態(tài)，這一次盯上的折扣店。

今年10月，永輝超市表示，將在全國(guó)范圍的門店中增設(shè)“正品折扣店”，并同步在線上App、小程序增設(shè)折扣專區(qū)，提供食品、用品驚喜折扣價(jià)。

永輝超市負(fù)責(zé)人表示，折扣店是當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下零售行業(yè)的大趨勢(shì)，具有加快商品汰換效率、豐富商品的種類等優(yōu)勢(shì)。

據(jù)悉，永輝超市并不打算像物美那樣獨(dú)立開設(shè)一家折扣店門店，而是在旗下門店內(nèi)設(shè)立折扣店區(qū)域，大范圍地嵌入這一模式。

在折扣商品選擇方面，也區(qū)別于傳統(tǒng)的臨期商品折扣價(jià)的運(yùn)營(yíng)邏輯，以提高商品效率為核心，通過(guò)數(shù)字化手段，每日從新品、網(wǎng)紅商品及常規(guī)商品中選擇一部分進(jìn)入折扣商品池，根據(jù)具體情況按照其原價(jià)的七折、五折及三折進(jìn)行銷售。

從定義來(lái)看，折扣店是指持續(xù)性地向消費(fèi)者提供低價(jià)格的商品。因此，有分析指出，這一業(yè)態(tài)的核心，就是如何打造一套低成本的經(jīng)營(yíng)體系。

由于低價(jià)的本質(zhì)，也有人把折扣店稱為傳統(tǒng)商超的“價(jià)格戰(zhàn)”、線下超超市的“拼多多化”。

而如果僅從產(chǎn)品性價(jià)比的角度來(lái)看，如何優(yōu)化采購(gòu)渠道、減少運(yùn)輸及儲(chǔ)存損耗、精簡(jiǎn)人力等仍是關(guān)鍵。此外，還可以通過(guò)發(fā)展自有品牌，在保持性價(jià)比的同時(shí)品質(zhì)也有保障。

不過(guò)，要做到這些，對(duì)傳統(tǒng)商超來(lái)說(shuō)并不容易。農(nóng)文旅產(chǎn)業(yè)振興研究院常務(wù)副院長(zhǎng)袁帥認(rèn)為，折扣店的經(jīng)營(yíng)模式與傳統(tǒng)商超有所不同，它通過(guò)產(chǎn)地直采、倉(cāng)儲(chǔ)式陳列、優(yōu)化物流等方式，降低成本和提高效率。

作為一種新的商業(yè)模式，物美、盒馬、家家悅等也對(duì)折扣店早有布局。永輝超市姍姍來(lái)遲雖有跟風(fēng)之嫌，但也不乏叫好的聲音。

艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅在接受采訪時(shí)表示，對(duì)于永輝超市而言，增設(shè)正品折扣店是企業(yè)在零售行業(yè)的探索與創(chuàng)新，對(duì)于企業(yè)突破與適應(yīng)新消費(fèi)時(shí)代，是很好的嘗試。

然而，擠進(jìn)折扣店賽道后，這一新業(yè)態(tài)將成為驅(qū)動(dòng)永輝超市業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的利器，還是重蹈過(guò)去“新零售”的覆轍，其成效還有待進(jìn)一步觀察。