出品/電商報Pro

作者/李響

01

寺庫被強制退市

掙扎求生的寺庫，被資本市場拋棄了。

日前，奢侈品電商寺庫網因未能按期提交截至2023年12月31日的20-F表年度報告，被納斯達克強制退市。

而此次納斯達克對寺庫做出的強制退市決定，并非毫無征兆，而是早有端倪。

2021年12月，寺庫發布公告表示，因連續30個交易日其股票收盤價未能維持在1美元之上，公司接到了納斯達克交易所發出的退市警告。

2023年11月，寺庫再次對外通報，公司于當月14日收到了納斯達克發出的退市通知，并計劃請求聽證，以爭取轉機。

此外，寺庫還一度傳出申請破產清算的消息。雖然寺庫當時回應表示：“我司發現部分媒體發布‘寺庫集團被申請破產’的相關新聞。經核實，不存在以上情況，公司將保留追責的權利。”

圖源：天眼查

從這些信息來看，寺庫所遭遇的危機已發展至不容忽視的嚴重地步，如今走到強制退市這一步不過是危機四伏之下，步步維艱的必然歸宿。

不過，話又說回來了，作為國內“奢侈品電商第一股，寺庫為何會危機四伏？這些年它發生了什么？

下面讓我們來回顧一下寺庫的整個奢侈品電商生涯。

據了解，2008年7月，來自江西的70后創業者李日學帶領5位伙伴共同創立了寺庫，并于當年上線寺庫網，正式踏上了奢侈品電商的征途。

天眼查顯示，寺庫主要業務涉及奢侈品網上銷售、奢侈品實體體驗會所、奢侈品鑒定、養護服務等方面，當前由李日學（持股90%）和黃朝暉（持股10%）共同持股。

圖源：天眼查

2017年9月，寺庫成功登陸美國納斯達克，以每股13美元的發行價推出850萬股美國存托股票（ADS），募集資金超過1億美元。

自此，寺庫拿下了“中國奢侈品電商第一股”的稱號。

只可惜，好景不長。

2020年，寺庫公司遭遇了嚴重的信譽危機，多家供應商公開揭露其存在大規模的貨款拖欠問題，這一負面消息迅速在市場上發酵，導致其股價急劇下滑。

同年6月，趣店宣布與寺庫達成合作，趣店以最高1億美元的投資額認購了寺庫新發行的最多10,204,082股A類普通股。

交易塵埃落定后，趣店成為寺庫的第一大股東，持股比例約為28.9%。作為合作的首批成果，趣店已迅速以現金方式向寺庫支付了5000萬美元的款項。

圖源：天眼查

然而，即便有趣店的強力輸血，寺庫依舊難以扭轉其日漸頹靡的態勢。

據寺庫發布的20-F文件顯示，2021年度，寺庫營業收入縮水至31.32億元人民幣（折合約4.91億美元），相較于上一年度的60.2億元，降幅高達48%。

同時，寺庫的運營層面由盈轉虧，虧損額擴大至6.2億元人民幣，而上年同期尚能維持3533萬元的凈利潤。

此外，寺庫的凈虧損狀況也在急劇惡化，虧損額攀升至5.66億元人民幣，與上年同期僅8742萬元的凈虧損相比，擴大了數倍之多。

伴隨著業績的急劇下滑，寺庫開始陷入巨大的爭議之中。

天眼查數據顯示，近年來，寺庫涉及的訴訟案件超過上百條，累計被執行金額高達3000多萬元，公司法定代表人李日學也被列入了失信被執行人名單，成為了大家口中的“老賴”。

近期，寺庫再次成為輿論焦點，消費者群體因“既不發貨也不退款”的問題對其展開了集體聲討。

眾多消費者紛紛表示，在寺庫下單購買的商品，不僅遲遲未能收到貨物，而且在申請退款時也遭遇了重重阻礙，資金長時間無法退回。

從昔日的“中國奢侈品電商第一股”光環加身，到如今卻落得被強制退市且飽受市場詬病的境地，寺庫的奢侈品電商生涯似乎要走到頭了。

02

奢侈品電商行業深陷困局

事實上，當前面臨困境的并非寺庫一家，整個奢侈品電商行業都在經歷前所未有的挑戰。

今年年初，韓國電商巨頭Coupang在以5億美元收購全球最大的奢侈品電商Farfetch（發發奇），一度觸發其股價的劇烈波動；上個月，Net-A-Porter的中國業務進入清算流程；同月月底，歐洲奢侈品電商Matches徹底關閉……

圖源：淘寶

與此同時，各大奢侈品品牌紛紛加大電商促銷力度，競相推出折扣活動。

例如，巴黎世家在2024年前4個月中的3個月，對打折商品的平均折扣為40%；在上個月的618活動中，Burberry、范思哲、Valentino和紀梵希等奢侈品品牌相繼加入促銷行列，其中范思哲的平均折扣幅度從2023年的40%提升到了2024年的50%。

圖源：淘寶

綜合性奢侈品電商平臺集體受挫，知名奢侈品電商品牌大搞折扣，整個行業似乎已被深陷危機的漩渦所包圍，其未來的走向撲朔迷離。

而寺庫，僅是這整個頹勢盡顯的奢侈品電商行業中，一個縮影罷了。

放眼奢侈品電商行業，各路玩家面臨銷售困境的原因是多方面的。其中，消費降級無疑是這一困境背后最為突出的原因之一。

近兩三年來，奢侈品在消費者心中的“光環”逐漸褪去，取而代之的是對性價比與實用性的高度關注。

秉持著“省錢即正義”的理念，消費者們愈發傾向于選擇那些既能滿足需求又價格合理的商品，而非僅僅為了品牌或炫耀而進行消費。

這一轉變，無疑限制了奢侈品電商平臺的銷售。

相關數據顯示，以當前匯率計算，2024年第一季度全球奢侈品市場的銷售額預計將面臨1%至3%的下滑趨勢。

由此可見，奢侈品電商平臺銷售遇冷，已成為不爭的事實。

當然，奢侈品電商平臺面臨銷售困境，除卻外部環境的不利因素外，平臺內部存在的問題也不容忽視。

就拿寺庫來說，其早期專注于二手奢侈品交易，而后轉型涉足奢侈品新品交易，本身就存在業務邏輯上的潛在沖突，再加上平臺在貨源真偽驗證、物流配送等關鍵環節上的不足，這些因素共同導致了奢侈品與電商融合不佳，市場表現自然難言火熱。

這樣的內憂外患之下，寺庫被強制退市也就不奇怪了。

于奢侈品電商平臺而言，當下正值艱難時刻，以寺庫為代表的眾多平臺仍需尋找新的破局之路。

03

市場陣痛下，奢侈品電商該怎么辦

看了那么多反面案例，下面我們來看看正面案例。

作為一家買手店起家的奢侈品電商平臺，Mytheresa在全球市場普遍承壓的情況下，實現了業績的逆勢增長。

數據顯示，在截至3月31日的第三財季內，Mytheresa展現出了強勁的增長態勢：其凈銷售額增長 17.6%，達到2.33億歐元；調整后凈利潤由去年同期的140萬歐元躍升至410萬歐元；同時，GMV同比增長14.7%，總額達到2.522億歐元；此外，毛利潤增長12%，達到1.016億歐元，毛利率則保持在43.4%。

Mytheresa成功的核心秘訣，在于其精準實施的差異化打法。

不同于Farfetch和Net-A-Porter的“大而全”，Mytheresa更突出“少而精”，這種打法為Mytheresa撕開了一道口子，給品牌帶來了顯著的競爭優勢。

從Mytheresa身上，我們也能窺見一點，在奢侈品電商領域的存量競爭下半場，雖然整體行業面臨諸多挑戰，但并不意味著完全無出路可尋。

關鍵在于，能否像Mytheresa一樣，找準差異化定位，形成核心競爭力。

畢竟，奢侈品電商行業正深陷于水深火熱的轉型漩渦之中，對于寺庫等參與者來說，前路艱難，勇于嘗試總比坐以待斃要強。