來源/光子星球

作者/吳先之

當下王興最希望看到兩個事情，一個是王莆中坐鎮的核心本地商業板塊更賺錢，另一個是郭萬懷主管的新業務減虧。

兩件事情在二季度同時發生了。

8月28日，美團發布2024年第二季度及半年度財報。數據顯示，期內實現收入822.5億元，同比增長21.0%；核心本地商業盈利增長與新業務虧損面顯著收窄，一增一減明顯釋放了更多利潤，該季度經調整凈利潤高達136.1億元，同比大增77.6%。

核心本地商業利潤增長受益于內外兩個因素。

內因是4月18日，美團將平臺、到店事業群、到家事業群、基礎研發平臺整合為“核心本地商業”，打通到家到店，在組織上提效。外因是抖音生服頻繁調整，從而減緩了對美團的壓力。

進入三季度，8月23日新業務也進行了調整。快驢、小象超市、優選業務合并為“食雜零售”，由郭萬懷負責；美團SaaS、騎行、充電寶等業務合并為“軟硬件服務”，由張川負責；境外業務更名為“KeeTa”，由仇廣宇負責。

耗時近一年，美團捋順了龐雜的業務，形成四個業務板塊：王莆中負責核心業務，郭萬懷負責增長業務，仇廣宇探索出海，張川負責對營收幫助不大的其他業務。

穩住到店，又面臨到家承壓

二季度，核心本地商業實現收入606.8億元，同比增長18.5%，經營成本為400.6億元，同比增長13.4%。過去三個季度以來，收入增速再度跑贏成本增速，顯然受益于打通了到店到家。

一個典型案例是到店到家不再需要兩撥人馬，復用同一套班子，提升單位經濟效益。

配送服務、傭金收入、在線營銷為三大核心收入來源，分別主要受到交易頻次、客單價、商家經營投入情況影響。

截至6月30日，美團二季度即時零售總交易筆數為61.7億單，日均6777萬單，同比增長14.2%。盡管財報中并未像往常一樣單獨披露閃送日均單量，但業績會上美團方面表示，閃送增速超外賣增速的3倍，照此推算，閃送日均單量約為897萬單，同比增長約為34.8%；外賣日均單量約為5880萬單，同比增長11.6%。

單量增長的同時，配送業務UE有止跌跡象，本季度即時配送（外賣+閃送）單位UE為4.1元，同比微降1.2%。主要因為拼好飯拉低了配送服務的單均UE，即便本季度拼好飯日訂單峰值突破800萬單，由于配送補貼退坡，使得該季度單均UE有一定程度的改善。

拉動收入增長的核心動因來自傭金收入。作為平臺經濟最重要，且旱澇保收的收入，二季度核心本地商業的傭金收入達到221.1億元，同比增長20.1%。

客單價與消費頻次共同影響傭金增速。考慮到本季度即配增速落后傭金增速，表明客單價有明顯抬升，在外賣神會員拉低到店客單價的情況下，只有到店業務恢復增長才能解釋傭金收入增速領跑。

財報顯示，到店酒旅業務強勁增長，二季度訂單量同比大增60%，且年交易用戶數與年度活躍商家數創歷史新高。換首長與組織上打通到店到家，提高業務效率是一個內心，更重要的因素是抖音生服在Q1開始關注利潤，對美團到店的沖擊明顯降低。

接下來到店業務的可能將進入高增長階段。三季度抖音生服上調酒旅傭金，引發相關商家不滿，對美團到店的威脅可能還將進一步降低。而作為S級項目的神會員，在7月開始由到家向到店擴散。內外合力使得王莆中在短期之內，穩住到店陣腳，并實現較高增長。

到店重回增長，到家業務卻暗藏隱患，除了外賣單量增漲減緩之外，在線營銷收入的表現并不優秀。第二季度，核心本地商業在線營銷收入122.6億元，同比增長19.7%，增長主要靠到店。

美團與抖音交戰的核心地帶其實是在商家“經營場”，從信息流到直播再到神會員，美團試圖從內容池搭建與商家產品兩個維度解決外部壓力。直播面向品牌連鎖，而神會員則覆蓋所有類型的商家。

這里需要指出，神會員雖然在面向用戶時是會員體系，但在美團BD面向商家的商案中是作為“產品”形態出現的。此外，季度內剛好覆蓋歐錦賽上半程，美團曾推出“不打烊”活動，但該季度營銷收入增速表現，并不算好。

到家到店當下的主要矛盾已不再是抖音，而是來自商家經營，尤其是餐飲行業普遍承壓的情況。按照即配頻次拉動傭金收入增長，傭金收入增長調動商家投入更多預算投入線上經營的“三部曲”，美團到家業務毛利最高的業務板塊將會面臨不小壓力。

繞過王莆中，抖音轉戰郭萬懷

抖音生服到家到店關注利潤，讓王莆中松了一口氣，卻沒辦法讓王興松一口氣，因為抖音將視線放到了即時零售，這恰好是美團持續虧損的新業務。

6月末，抖音電商商家端“抖店·到家”開啟內測，并于7月中旬正式上線。參與內測的商家日前向光子星球提到，抖音即時零售對于小連鎖而言是一次機遇。

大連鎖通常指面向全國，綜合品類的連鎖品牌，且線下店面眾多。而小連鎖聚焦于低頻非剛需領域，形態上也更為靈活，例如云連鎖，這成為了抖音尋找差異化，入局即時零售的切口。

抖音底子薄，無法在短時間內建立起像京東、美團那樣的基礎設施，其即時零售的倉配邏輯只能依托小連鎖+第三方運力。

光子星球獲悉8月初抖音即時零售上線SaaS化，循序漸進替代BD模式。有商家提到，過去2個月時間，商家后臺迭代速度很快，各類經營工具正在快速補齊——這是抖音到店和到家真正強勢所在。

制約抖音即時零售的問題不是聚攏商家池的供給，也并非用戶購買心智，真正的短板在于沒有解決如何把流量精準分配給線下的小連鎖門店。8月初，有商家表示，全國抖音餐飲即時零售達人只有十多位，一周前僅有個位數。

抖音短時間尚未解決達人池問題，且算法上又不能匹配區域市場的小連鎖，這給美團新業務改善虧損留了一個小小的時間窗口。考慮到抖音即時的模式，一旦成形勢必掀起新一輪價格競爭。

目前，即時零售賽道擁擠非常，按照倉配形態看，大致分為三種。抖音云連鎖+第三方履約的輕資產模式，前期具由很強的成本優勢。

京東聯合達達推出秒送后，形成“倉+末端+物流”模式，強項在于用即時零售提升全國各倉的使用率，品類與跨城調配能力強。美團優選與閃送復用本地外賣履約能力，與閃電倉+門店淺庫存的平臺模式，響應快、輕成本。

第二季度，美團新業務實現收入215.7億元，同比增長28.7%，成本同比微增3.7%，虧損面持續收窄。王興在業績會上表示，增長主要來源于小象超市與快驢。他同時提到，目前兩塊業務并不關注國內市場份額，業務重點放在減虧與提高效率上。

盡管小象超市二季度在全國總共開設了680個前置倉，且550個位于北上廣深四個一線城市，但仍有不少區域不在覆蓋范圍內。

此外，針對非標生鮮品類的先天缺限，小象超市的直營模式能夠解決不少品控問題。《晚點LatePost》提到，小象超市參照樸樸超市，進行了商品結構拆分，并借鑒盒馬鮮生經驗，加大自有品牌開發力度，從而提升毛利水平。

商品結構拆分后，小象生活日用品SKU增加，但生鮮仍然占營收半壁江山。生鮮被作為引流品類，這導致該品類供應商處于低毛利情況。有生鮮供應商表示，為了適配秒殺，不得不犧牲利潤，加之入倉存在損耗，“商家自配，意味著良率考核，價格貼著成本做，稍不注意就賠錢”。

艱難而正確的KeeTa

日前，美團海外子品牌確定為KeeTa，業績會上，有分析師也問到中東市場問題，王興的回答異常保守。

“雖然我們仍處于非常早期階段，我們將會繼續評估不同地區的機會，所以在我們有具體進展可分享之前，我們不會深入探討任何特定市場的細節。”

光子星球了解到，美團為了拓展海外市場，在香港進行了一年多時間的“實戰演練”。我們早前在《美團闖中東》一文中提到，香港市場試水所得到的經驗，對于出海沙特的幫助較為有限。

沙特的人文地理、文化、風俗、數字基建都給KeeTa業務發展造成不小的挑戰，很難盲目套用“補貼+模仿”的老路子。事實上，在當地市場，既有靠低價起家的Jahez，亦有靠會員制徐徐做大的Hunger Station，還有外賣+即時零售巨頭MRSOOL。

一位美團中東員工表示，掣肘KeeTa的另一個核心因素是需要花很長時間建立一套與當地市場適配的算法系統。“當地地理信息不完善，且必須要送貨到手，導致前期工作量非常大。”

而當年為美團建立基礎架構的技術大拿們早已離開美團，如何建立一套適配沙特，且具備擴展能力的基礎架構，將影響KeeTa的未來。或許是挑戰大，王興才會任命仇廣宇負責KeeTa之時，還要親自主抓。

至于負責“軟硬件服務”的張川，自從脫手到店業務后，在內部既不軟，也不硬，倒是“服務”二字更顯貼切。