出品/時(shí)代財(cái)經(jīng)

作者/周嘉寶

增長(zhǎng)乏力的滔搏又官宣一個(gè)合作品牌。

5月12日，滔搏（6110.HK）宣布，將成為專業(yè)跑步品牌soar在中國(guó)市場(chǎng)的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)合作伙伴。

作為運(yùn)動(dòng)零售運(yùn)營(yíng)商，滔搏是耐克、阿迪達(dá)斯在中國(guó)規(guī)模最大的經(jīng)銷伙伴之一，和威富集團(tuán)旗下Vans、The North Face，國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌李寧、凱樂(lè)石等亦有合作關(guān)系。2015年成立的soar，則是由英國(guó)時(shí)裝設(shè)計(jì)師兼跑者Tim Soar創(chuàng)立的專業(yè)跑步品牌，因兼具功能性和潮流時(shí)尚的特點(diǎn)，贏得了不少資深跑者的喜愛(ài)。

戶外運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)火熱，包括soar在內(nèi)，2024年以來(lái)，滔搏已經(jīng)官宣拿下多個(gè)國(guó)際品牌大中華區(qū)獨(dú)家運(yùn)營(yíng)權(quán)，包括加拿大越野跑品牌norda™、挪威戶外品牌Norrøna。

5月13日，滔搏對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)時(shí)表示，“中國(guó)運(yùn)動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)正向‘專業(yè)化、細(xì)分化’轉(zhuǎn)變，這一趨勢(shì)也與海外成熟的運(yùn)動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展路徑高度吻合，與這些品牌合作，是滔搏順應(yīng)消費(fèi)需求升級(jí)的趨勢(shì)。”

這家以耐克、阿迪達(dá)斯經(jīng)銷為名，門店渠道遍布中國(guó)各線城市的零售公司，在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)受阻的當(dāng)下，并不甘于只做單純的經(jīng)銷商。

四處押寶小眾高端品牌的滔搏，以期換來(lái)更多增長(zhǎng)空間。

拿下soar經(jīng)營(yíng)權(quán)，滔搏想復(fù)制高增長(zhǎng)？

據(jù)專業(yè)數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)Statista，全球運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)預(yù)計(jì)將在2025年達(dá)到1150億美元的規(guī)模，其中跑鞋仍是增長(zhǎng)最快的細(xì)分品類之一。垂類跑步品牌On跑和HOKA ONE ONE（后稱“HOKA”）在全球及中國(guó)市場(chǎng)的高增長(zhǎng)，也證明了這一點(diǎn)。

作為中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服零售屆資深玩家，滔搏自然不想缺席。早在2023年6月，滔搏就官宣與HOKA建立合作關(guān)系。同年年底，雙方合作的首家線下門店在青島萬(wàn)象城開(kāi)業(yè)。

HOKA是美國(guó)鞋履集團(tuán)Deckers旗下品牌，后者是UGG的母公司。過(guò)去兩年，HOKA是全球跑步市場(chǎng)最受關(guān)注的品牌之一，國(guó)際影帝摩根·費(fèi)里曼、前任美國(guó)總統(tǒng)拜登都曾上過(guò)腳。

2024財(cái)年（2023年4月1日至2024年3月31日），HOKA品牌銷售額大漲27.9%至18.07億美元；2025財(cái)年前三季度，HOKA每個(gè)季度的銷售額都實(shí)現(xiàn)了超20%的同比增長(zhǎng)。

Deckers管理層也曾多次提及中國(guó)市場(chǎng)對(duì)該品牌貢獻(xiàn)顯著。就在5月7日，HOKA將全球首家品牌體驗(yàn)中心落戶上海，該品牌對(duì)媒體透露，這一舉措也與品牌在中國(guó)連續(xù)幾年的高增長(zhǎng)有關(guān)。

HOKA的成功無(wú)疑讓滔搏看到了跑鞋等垂類賽道的機(jī)會(huì)。在傳統(tǒng)巨頭耐克們銷售乏力的背景下，滔搏也需要一個(gè)屬于自己的HOKA。而拿下soar大中華區(qū)的經(jīng)營(yíng)權(quán)，并試圖復(fù)制類似HOKA的垂類品牌高增長(zhǎng)，則是一條更高風(fēng)險(xiǎn)但收益也更高的路徑。

滔搏管理層曾將這種合作模式稱之為“一條龍”合作模式，包括負(fù)責(zé)該品牌在中國(guó)的品牌宣傳、市場(chǎng)推廣、渠道銷售、消費(fèi)者運(yùn)營(yíng)等全鏈路工作。

事實(shí)上，中國(guó)的資深跑者們對(duì)soar并不陌生。社交平臺(tái)內(nèi)容顯示，許多中國(guó)跑者將soar視為“小眾寶藏品牌”，有的跑者會(huì)尋求海外代購(gòu)，也有跑者特意去soar在英國(guó)倫敦的公司消費(fèi)打卡。

在中國(guó)，滔搏沒(méi)有明確透露soar接下來(lái)的具體擴(kuò)張計(jì)劃，其對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，“并不會(huì)因?yàn)樽约壕哂芯�下渠道優(yōu)勢(shì)，在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中盲目擴(kuò)張，而是要讓線上和線下互相賦能，使業(yè)務(wù)有機(jī)增長(zhǎng)，‘全域經(jīng)營(yíng)+精準(zhǔn)觸達(dá)’將是品牌渠道搭建的核心邏輯。”

耐克們不給力，押寶中高端市場(chǎng)

除了soar，滔搏在2024年以來(lái)還陸續(xù)拿下了加拿大越野跑品牌norda™、挪威戶外品牌Norrøna的大中華區(qū)獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)。依靠耐克、阿迪達(dá)斯在大眾市場(chǎng)深耕多年的滔搏，“押寶”的這些品牌卻大多集中在高端市場(chǎng)。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)查詢，soar官網(wǎng)最暢銷的一件跑步長(zhǎng)褲售價(jià)200英鎊（約合人民幣1899元），一條馬拉松跑步短褲售價(jià)155英鎊（約合人民幣1472元）。而被戶外愛(ài)好者稱為“老人頭”的Norrøna，頂級(jí)沖鋒衣的海外定價(jià)甚至高于始祖鳥(niǎo)同類產(chǎn)品，一件男士外套售價(jià)可高達(dá)1199美元（約合人民幣8625元）。

頻繁試水新合作與市場(chǎng)定位的上探，或與滔搏業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力有關(guān)。

過(guò)去，耐克和阿迪達(dá)斯兩大品牌收入貢獻(xiàn)常年占據(jù)公司營(yíng)收80%以上。但隨著耐克和阿迪達(dá)斯等傳統(tǒng)巨頭的市場(chǎng)份額遭遇挑戰(zhàn)，作為經(jīng)銷商的滔搏也跟著遭殃。

財(cái)報(bào)顯示，截至2024年8月31日的2024/2025上半財(cái)年，滔搏的收入同比下滑7.9%至130.55億元；公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤(rùn)同比下降34.7%至8.74億元。其中，包括耐克、阿迪達(dá)斯在內(nèi)的主力品牌收入同比下滑8.1%；而Vans、The North Face、斯凱奇等品牌在內(nèi)的其他品牌矩陣收入同比下滑6.5%。

在大眾運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)內(nèi)卷和傳統(tǒng)經(jīng)銷模式下，面對(duì)上游品牌的勢(shì)能下滑，滔搏的傳統(tǒng)分銷故事已高光不再。而受困于庫(kù)存上漲，折扣加深的滔搏，也一直在降本增效。開(kāi)大店、關(guān)小店，推進(jìn)全域一體化經(jīng)營(yíng)，加快數(shù)智化建設(shè)，以提升運(yùn)營(yíng)效率。

滔搏在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)亦能反映一二。據(jù)Wind金融終端，截至5月13日收盤(pán)，滔搏股價(jià)報(bào)3.25港元/股，最新市值約202億港元，較高峰期的超10港元/股相去甚遠(yuǎn)。

如今，滔搏也在零售市場(chǎng)不斷探索新地圖，試圖找到更多業(yè)務(wù)增長(zhǎng)模型。滔搏對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)透露，通過(guò)對(duì)norda™的運(yùn)營(yíng)，滔搏在品牌調(diào)性的轉(zhuǎn)譯和把控、垂類人群運(yùn)營(yíng)、全渠道消費(fèi)者連接方面有了一定經(jīng)驗(yàn)。未來(lái)，滔搏還會(huì)引入更多專業(yè)品牌。