A股最大一筆境外直接收購

　　日前,南京新百(600682)宣布,公司以15.6億元對價收購英國百年老店House of Fraser(弗雷澤)已獲得證監會核準。這是A股市場最大的一筆上市公司境外直接收購,也是中國企業有史以來最大的零售業境外投資。

　　三胞集團

　　近半年內收購總額近百億

　　弗雷澤是Highland Group旗下全資子公司。根據協議,南京新百在英國設立的收購主體擬通過支付現金的方式購買Highland Group約89%的股權。

　　南京新百解釋,此次收購是因為Highland Group旗下弗雷澤擁有眾多的品牌資產、商圈資源以及供應商伙伴關系;同時,Highland Group自私有化之后,各項財務指標逐步改善,未來有較大的增長空間;且歐洲零售市場正在復蘇,市場對百貨零售行業估值也正在修復。

　　資料顯示,三胞集團是南京新百第一大股東,并持有南京新百21.98%的股份。此前半年內,三胞集團先后實施了對南京國際金融中心大廈(IFC)、以色列最大的養老服務公司Natali、美國上市公司麥考林等一系列跨國收購,收購總金額已近百億元。

　　相對于1952年成立、最新市值43億元的南京新百來說,它此次吞并的對象弗雷澤百貨運營歷史超過164年,是英國歷史最悠久的皇家授權百貨商店連鎖公司,截至今年初,其母公司Highland Group資產總值9億英鎊(約合94.1億元)。因此,此番海外收購還被認為是蛇吞象之舉。

　　36小時談判擊退英國大亨

　　據媒體報道,在本次交易之前,弗雷澤股份由包括冰島銀行在內的眾多機構所持有。三胞方面于2013年年底接觸這個項目信息,此后便快速跟進洽談。經過數月的艱難談判,三胞方面成功PK掉法國老佛爺百貨和來自中東的潛在買家,終于等到這場并購戰最后的簽約時刻。

　　今年4月2日,三胞集團董事長袁亞非抵達倫敦,但一下飛機,袁亞非接到的信息卻是形勢突變。在前線負責談判的三胞集團執行副總裁仲之浩告訴他,英國零售業大亨、紐卡斯爾聯隊老板、英國體育服裝業大亨邁克·阿什利在前一天突然發起狙擊,已經購買了一名小股東11%的股份,同時向其他股東發起收購要約。袁亞非當機立斷,立即啟程去拜訪其他股東。經過36個小時不眠不休的談判、說服,在中國前景的吸引力之下,袁亞非成功爭取到了其他89%的股份。

　　專家：收購可共享品牌資源突破聯營模式

　　中國連鎖經營協會副秘書長楊青松指出,從經營管理上考慮,此次收購對南京新百利好頗多,一方面是讓南京新百輕松殺入英國乃至歐洲市場,更重要的是,歐美百貨的自營模式,可幫助南京新百突破聯營模式,一旦后臺打通后,還可共享供應商和產品資源。楊青松認為,南京新百沒必要將外資百貨引進來,目前外資百貨在國內的生存情況并非很樂觀。

　　對于此番蛇吞象之舉,據跨國并購網分析師程仰測算,支付15.6億元購買89%的股權是一個不錯的買賣。按此次收購對價1.55億英鎊收購弗雷澤89%的權益,假定弗雷澤在未來能夠達到行業平均水平,即3.5%左右的凈利潤率,再假定按照目前國內百貨業上市公司平均市盈率20倍左右,那么,年銷售額12億英鎊約合123億元,銷售利潤率3.5%,凈利潤將可能達到4.3億元。

　　但是,廣百股份CEO黃永志則認為:“未來國內百貨走出去并購將會成為趨勢。國內百貨企業都不愿意被收購,大家都想做收購方。”黃永志還認為:“這種跨國收購非常棒,通過走出去收購國外百貨,把國外先進的經驗技術引進來,可以促進在國內更大的發展步伐。”
　　（廣州日報 記者林曉麗 實習生胡陽）