廣州國企改革步伐越來越快，廣州友誼（000987.SZ）8月25日發布公告稱即將向7家特定對象定向增發100億元，用以購買越秀金控100%股權。

這樁買賣在資本市場已經不是新鮮事，早在去年年底，廣州友誼便公告了定向增發預案，明確了越秀金控的上市路徑，本次再次發布公告只是在數據上稍有修改，總體的募資規模以及用途并沒有改變。

越秀金控直接控股5家子公司，分別為廣州證券、越秀租賃、越秀產投、廣州擔保和越秀小貸，其中重頭看點在于廣州證券。廣州證券曾經一度傳出要獨立上市的聲音，但直到去年9月份，該公司才完成股改，將公司名正式定為廣州證券股份有限公司。同時，高層進行換屆，新總裁邱三發原先為廣州證券債券團隊負責人。調整時間過長導致單獨上市進程緩慢，反而是大股東越秀金控跑在了前面，廣州證券變道實現上市。

而借道廣州友誼也大出市場預料。廣州友誼是廣州國資委旗下除廣百股份之外的另一百貨品牌，之前市場傾向于越秀金控借殼東華實業，成為廣州國資委旗下單純金融控股平臺。東華實業總市值僅有數十億元，近年業績穩步在千萬元級別，沒有賣殼的動機。此外東華實業并不是廣州國資委控制的上市公司，借殼與IPO條件無異，這將耗時更久。

按照廣州國資委的改革慣例，相同主業的公司往往會合并成為一個公司，如白云山與廣藥的合并，又如嶺南控股集合了廣州國資委旗下的所有酒店餐飲旅游品牌，廣州友誼與越秀金控的集合則完全是另一個模式——雙主業。越秀金控進入廣州友誼，但百貨業務并沒有置換出去，實際上百貨業務的營收與凈利潤規模在越秀金控之上。

正因為百貨業務的留存，定增預案顯示，越秀金控進入廣州友誼僅觸發了重大資產重組，但不適用于《上市公司重大資產重組管理辦法》（下稱《管理辦法》）。《管理辦法》規定，只有主業、實際控制人、經營主體更迭或改變，才適用于該辦法，而一旦啟動管理辦法中的重大資產重組程序，則雙方資產需要第三方機構進行評估，公司需要提出可行的資產置換方案，且必須聘用券商作為獨立財務顧問等，其程序繁雜程度不亞于借殼上市或IPO。

一位接近越秀金控的人士對界面新聞記者表示，雙主業的設置主要是廣州國資委與監管層權衡的結果，“未來有逐步調整的預期。”按照廣州國資委的定位，汽車、制藥，地產、生物醫藥、裝備制造、電子信息等產業成為廣州市國資委重點發展的核心產業。與此同時，傳統商貿業、酒店、家電、食品加工等則成為選擇退出或升級的劣勢產業。廣州友誼雖然打出跨境電商O2O的旗號，但依然屬于傳統行業。而面臨隔深圳在創新與金融上的趕超，廣州也急于通過建設區域金融中心來穩固自己國家級中心城市的定位，盡快讓金融資產實現資本化成為當前最緊急的任務。

廣州國資委在制定國企改革綱要時提出，要在5年內，實現競爭性領域的市屬企業將全部實現整體上市或至少控股一家上市公司，2017年實現資產證券化率70%的目標。過分糾結程序與市場環境的變化，會讓市屬國資企業上市進程緩慢——廣藥與白云山的合并，從公告提出到完成合并用了將近一年的時間。廣州友誼與越秀金控的雙主業模式則規避了《管理辦法》的種種限制，提前超車，但從提出至今也已經經歷9個月，期間數次修改預案調整數據。

廣州國資委在“國企改革”中特別規劃了金控領域的“232”戰略，促進2家金融控股平臺（越秀金控、廣州金控）、3家銀行（廣州銀行、創興銀行、廣州農商行）、2家證券公司（廣州證券、萬聯證券）做強做大。目前就只有越秀金控借道廣州友誼已經浮出水面，其他金融資產如何整合尚未有定論，其中廣州金控旗下廣州銀行也因為股權改革問題使得獨立上市困難重重。截至去年年底，廣州金融資產已經超過一萬億，較之前統一監管時上漲30%，持續金融平臺資產化將在未來數年充滿想象。
　　（界面記者張云）