11月18日晚，順豐控股（002352.SZ）公告了10月經營數據。

盡管有“史上最長”的國慶中秋雙節假期，順豐依然迎來2020年第四季度業績開門大增，月度營收達127.07億元，同比增加33.93%，業務量達到6.89億票，同比增長57.31%；其中，供應鏈業務收入達到6.49億元，同比增長28.77%。

根據國家郵政總局統計，我國快遞業務量近三個月以來，快遞業務量實現了從500億件到600億件再到700億件的“三連跳”。

在行業高景氣背景下，作為綜合物流服務商的順豐，以豐富的產品品類和全方位的服務，極大地提升了客戶粘性；而快運、冷鏈、同城急送、國際、供應鏈等新業務快速進入同業第一梯隊，形成了高效立體的競爭體系。平安證券分析師認為，順豐向綜合物流服務商的轉型，可以保持長期超過行業平均的業績增速。

圖1：順豐月度營收走勢圖

圖2：順豐月度業務量走勢圖

天網建設加速  擴大領先優勢

在業績持續長虹的背景下，順豐也在持續深化護城河的領先優勢，提升運力規模。

11月10日，順豐航空第 61 架全貨機飛抵深圳寶安國際機場，正式入列順豐航空全貨機機隊、投入航線運行，全力助戰電商節的物流高峰。

11月7日，順豐航空正式開通首條美洲全貨運航線“深圳=杭州=洛杉磯”，這條航線是順豐航空成立以來開通的第5條洲際航線，距離第4條洲際航線“武漢=法蘭克福”的正式開航不到2天，同時，這也是首條串聯了順豐航空國內兩大航空基地——深圳、杭州的國際航線。

新航線的開通，是順豐航空完善國際航線網絡布局的突破之舉，也是順豐航空國際航線運行能力的顯著提升。航線開通后，結合順豐航空國際航線的運營能力，以及順豐國際在美國當地的物流網絡和市場洞察，可為海內外客戶提供更專業便捷可靠的國際物流及供應鏈服務。

同時，順豐航空還從安全管理、貨物保障、空地銜接流程、人員培訓等方面加大投入及動員力度，全力保障電商節物流高峰期航空快件空運環節的時效性、穩定性，助力順豐快遞末端服務品質的持續提升。

高鐵加持  地網多試聯運優勢凸顯

11月1日，國內首條用于整列裝運快件的復興號動車組試點線路從北京西開往武漢，幾乎橫跨了半個中國，打通北部與中部的運輸網絡。這列DJ5917次高鐵列車由中國國家鐵路集團有限公司直屬控股企業中鐵快運股份有限公司負責運營，其控股的中鐵順豐國際快運有限公司負責集貨。列車試運營將持續至2021年元旦前。

與過往客貨混裝不同，今年的高鐵快運有了自己的“專列”，除了載貨量的提高，更大程度上分擔貨運壓力外，也可以更好保障運輸效率，釋放客運動車的空間和時間。

有分析師認為，順豐先行布局航空運輸網絡，助力鄂州貨運機場的建設，加強運轉能力提高效率，當前已經納入國家應急基礎設施補短板項目規劃的支持政策中。如今復興號動車組整列裝運快件的運行，對于航空運力的強力補充，更是為武漢成為物流轉運中心拓寬了貨物輸送通道。

中國交通運輸協會快運分會副會長徐勇表示，復興號動車組整列裝運快件試點，對我國快遞業推動產業鏈多元化，形成航空全貨機、高鐵專列和快遞快速直達班車立體交通的構建起到了補齊短板的作用。

業內人士認為，隨著高速鐵路成網化運行，“高鐵+航空”聯運將逐步構建一種全新的更快捷更高效更安全的運輸模式。

高效快捷的運輸模式為順豐在11月的業務高峰期構筑了扎實的運力基礎。

數據顯示，今年“雙11”，順豐快運、順心捷達單日貨量雙雙突破歷史高峰：11月12日，順豐快運x順心捷達單日貨量達69061噸，其中順豐快運45224噸，順心捷達23837噸。

11月11日，順豐全網收件量環比平日增長2.5倍，而順豐順應電商平臺預售趨勢，推出智慧供應鏈產品“極效前置”，“雙11”首日派送成功率達96.4%，較2019年大幅提升。

超行業平均增速常態化

中金公司分析師認為，順豐在綜合物流服務布局上具有先發優勢，快運、冷運規模已經為行業第一，快運、冷運、國際、同城、供應鏈等賽道市場空間大，順豐對新業務有足夠的耐心和時間培育。

隨著消費市場加快線上線下融合發展，快遞作為線上消費最主要的交付渠道，電子商務的蓬勃發展成為快遞業務量增長的主要來源，同時，三四線城市及農村等下沉市場增量較快，在消費者享受到經濟網購服務的同時，也令快遞市場獲得了新的規模擴張。國家郵政總局預測，2020年全年快遞業務量有望超過800億件。面對市場機遇，在綜合物流體系的支撐下，順豐超過行業平均增速的運營將會常態化。

中信證券分析師認為，去年第四季度，順豐特惠件需求高增，資源提前準備不充分導致成本大幅攀升，單季扣非凈利同比持平。但是，今年第四季度在去年同期低基數影響疊加運力資源合理投放下，公司有望實現扣非凈利高增。

在業績持續穩定增長，新業務快速發展的背景下，一向低調的順豐也被傳將在香港市場二次上市再融資50億美元，公司當日就發公告進行澄清，表示公司未制訂在香港聯合交易所有限公司發行股票并上市的計劃。

此前，已經有媒體注意到，截至今年9月30日，該公司賬面貨幣資金為137.4億元。

在10月27日的業績說明會上，順豐控股相關負責人曾表示，公司資產負債率從2019年末的54.1%下降到2020年三季度末的49.8%，主要是順豐控股可轉債在第三季度已全部轉股，負債金額減少。現金凈流量方面，經營現金凈流量隨利潤提升有所增長，同比增長39%，公司現金流充裕。